明天(10月8日)，A股将迎来国庆假期后的首个交易日，A股行情如何演绎，备受关注。
业内机构认为，节后A股存在成交回暖、风险偏好边际修复的基础，但海外扰动因素仍偏多，美债收益率维持高位是最直接的外部约束，反弹能否升级为更大行情，也取决于美债收益率能否出现大级别拐点。
对于后市配置，机构建议采取均衡配置或哑铃型配置策略，科技成长仍是主线，同时关注资源类红利资产。此外，创新药（886015）和CXO等细分方向以及房地产（881153）、农林牧渔等存在边际改善催化的资产也获得看好。
美债收益率成影响行情关键因素
回顾国庆假期期间全球市场表现，尽管美国9月非农就业数据表现不及预期，使得市场对美联储再度加息的预期时点有所延后，但对美联储继续加息的预期并未消退，10年期美债收益率继续上行，美股、日股等市场走强，国际金价维持震荡走势，ICE布油期货主力合约走高。
对于A股节后能否迎来“开门红”，记者梳理券商观点发现，A股存在修复基础但也面临着外部扰动，相较于美联储是否在10月继续加息的预期，美债收益率的走势成为接下来影响A股行情及节奏的关键变量。
中国银河（601881）证券认为，从历史数据看，国庆假期后资金回流通常带动市场交易活跃度提升，短期或见到成交额边际回暖，但持续且大规模的增量资金入场条件是否具备尚需时间观察。节后A股存在成交回暖、风险偏好边际修复的基础，但海外扰动因素仍偏多，美债收益率维持高位是最直接的外部约束，此外中东地缘局势也是关键扰动因素，因此市场大概率维持结构轮动格局。
中泰证券（600918）认为，节后资金回流和超跌修复有望推动市场反弹，但反弹能否升级为更大行情，取决于美债收益率能否出现大级别拐点。美国大幅削减福利与存量债务、全面叫停AI投资都缺乏现实基础，缓解利率压力更可行的路径仍是中东地缘局势降温、霍尔木兹海峡恢复低成本通行。基准情景是，美伊双方形成局部安排，油价与美债收益率同步回落；风险情景是，和平协议继续拖延，美国军事与政策扰动推动美债收益率再上台阶。
华创证券研判，若未来2—3个月，长端美债收益率能逐渐确认顶部，同时A股2027年盈利预期保持稳定，从半年度视角看，市场有望迎来布局窗口。就资产配置而言，考虑到本轮加息的特殊性在于高通（QCOM）胀与供给冲击并存，实际利率上升可能同时压制股票估值和债券价格，传统股债资产间的对冲效应有所减弱，资源品有望成为投资组合中的第三类收益来源。
均衡配置把握市场机遇
对于节后市场配置，中泰证券（600918）认为，美债收益率拐点的出现是进一步加仓的核心条件，若美伊谈判取得突破、长端美债收益率明确回落，可进一步提高投资组合中科技板块与中小市值标的的仓位。此外，建议保留电力设备、能源（850101）化工（850102）、油运等能源（850101）安全资产，若中东地缘局势缓和、原油运输成本下降，投资者可在行情反弹中适当降低这些资产的配置仓位；若扰动继续，这些资产仍可发挥尾部风险保护功能。
浙商证券（601878）认为，在市场风格层面，大盘价值与小盘成长或迎来共舞，建议采取均衡配置或哑铃型配置策略。行业配置层面，建议关注四大方向：一是红利类资产，如银行、非银金融、交通运输等板块；二是创新药（886015）和CXO等细分方向；三是把握通信、电子等科技板块的超跌反弹机遇以及局部新热点；四是存在边际改善催化的资产，如房地产（881153）、农林牧渔等板块。
对于A股科技资产后市表现，开源证券判断，国庆假期前其面临三重压制因素，分别是自身交易拥挤、海外科技板块调整以及美债收益率上行，当下前两重压制因素已明显改善，因此科技资产反弹的基础较节前进一步改善，但仍需区分“反弹条件改善”和“重新进入单边主升”两类情形。中期看，A股上行逻辑尚未被破坏，但需要适度降低斜率预期。
对于A股四季度走势，国信证券（002736）认为，后市仍有行情演绎的空间，在国内外利好因素共振的背景下，科技板块的第二波上涨有望带动市场整体重新上行，后续若油价中枢继续下移、美联储紧缩预期缓解叠加海外云厂商AI收入增速延续高增态势，市场反弹空间或更可观。具体配置上，基本面存在相对优势的科技成长板块依然是市场主线，看好AI应用方向，此外建议关注资源类红利资产以及地产、消费板块。
