A股2026年三季报披露拉开帷幕。
10月9日晚间，沃华医药（002107）(002107.SZ)发布2026年三季报，成为A股首家披露三季度业绩报告的上市公司。
财报显示，前三季度，沃华医药（002107）实现营业收入5.89亿元，同比下降5.73%；归属于上市公司股东的净利润9265.45万元，同比增长44.78%；扣非归母净利润9064.59万元，同比增长47.94%。
营收下滑、利润高增，是沃华医药（002107）前三季度最鲜明的经营特征。
单看第三季度，沃华医药（002107）实现营业收入1.95亿元，同比下降1.89%；归母净利润2508.82万元，同比增长29.87%；扣非净利润2468.69万元，同比增长33.19%。
相比前三季度5.73%的营收降幅，第三季度营收降幅已经明显收窄，但仍尚未恢复增长。
沃华医药（002107）利润大幅改善，降本增效是其中一个重要因素。
财报显示，前三季度沃华医药（002107）营业成本由上年同期1.55亿元降至1.32亿元，下降约15%；销售费用则由3.22亿元降至2.70亿元，减少超过5200万元。两项下降致使期内利润总额达到1.10亿元，同比增长61.06%。
按照营业收入和营业成本计算，前三季度公司毛利率约为77.65%，上年同期约为75.12%，提升约2.5个百分点；销售费用率则由约51.6%下降至45.9%。
概言之，沃华医药（002107）通过降低生产成本和营销费用，释放出了更大的利润空间。
此外，子公司经营改善也贡献了增量。
前三季度，沃华医药（002107）少数股东损益为484.08万元，上年同期为亏损502.44万元。沃华医药（002107）表示，变动主要由于子公司沃华康辰扭亏为盈。
现金流表现同样有所改善。
前三季度，沃华医药（002107）经营活动产生的现金流量净额达到1.21亿元，同比增长11.63%，高于同期归母净利润，显示利润增长具有一定现金流支撑。
产品端也出现新的积极因素。
三季报披露，《国家基本药物目录(2026年版)》中，沃华医药（002107）核心产品心可舒片继续入选，子公司江西沃华济顺医药有限公司的荷丹胶囊、荷丹片则首次进入目录。
进入基本药物目录有利于提升产品在基层医疗机构等终端的覆盖机会，进而有机会转化更多的销售增量。
整体来看，沃华医药（002107）已经通过成本控制和费用优化显著改善了盈利能力，但需要看到的是，公司当前仍处于较为明显的“增利不增收”状态。
降本增效能够改善利润率，却很难长期替代营收增长。
随着成本和费用压降逐步推进，其边际改善空间也可能逐渐收窄。
因此，对沃华医药（002107）而言，接下来的的关键已经不是利润还能否通过降本增长多少，而是能否借助核心产品放量、市场结构调整以及新增基本药物目录品种，将经营改善进一步传导至营收端。
