2026年9月成本面和供应面利空影响下，磷酸市场业者心态转弱，价格继续回落。磷酸铁生产企业议价能力提升，利润空间继续扩大。10月成本、供应和市场心态等价格驱动因素作用方向暂无明显改变，磷酸价格或延续低位。
心态偏弱，磷化工产业链价格下行为主
2026年9月磷化工（885863）产业链产品价格继续回落为主，除磷酸铁外，环比均下降。主要原因：硫磺和硫酸价格继续下行，部分地区冶炼酸价格跌破千元，市场业者心态转弱。叠加湿法磷酸产量增加，下游生产企业采购积极性放缓，竞争加剧下，湿法磷酸价格接连下跌。可替代产品热法磷酸价格跟随下行，跌势继而传导至原料黄磷市场。磷酸铁下游需求向好，供不应求下，价格继续上行。据卓创资讯（301299）统计，9月热法磷酸均值为8315.91元/吨，环比降低3.31%，同比提升21.44%。湿法磷酸均值为7994.32元/吨，环比降低8.36%，同比提升23.61%。
原料和中间产品利润压缩，下游产品利润提升
9月湿法磷酸供应面利空影响持续，叠加成本端支撑转弱，市场价格不断下探至7300-7900元/吨。西南地区热法磷酸价格回落至7800-7900元/吨，但原料黄磷价格相对坚挺下，利润空间不断被压缩。热法磷酸9月平均毛利率环比下降1.93个百分点至3.72%。下游产品利润空间收紧，对高位原料黄磷价格抵触情绪明显；9月黄磷平均毛利率环比下降2.27个百分点至20.35%。磷酸铁生产企业对原料磷酸议价能力提升，成本价格下降，自身产品出货价格上涨，毛利率环比提升6.56个百分点至16.22%。
磷化工产业链开工负荷下降为主
2026年9月磷化工（885863）产业链中，各产品根据自身特点调整开工负荷，行业传导影响整体偏弱。黄磷方面，装置利润空间相对可观下，黄磷生产企业装置开工负荷相对高位，不过存在个别云南地区工厂临时检修，月度开工负荷降低1.74个百分点，至47.40%。热法磷酸方面，新单成交有限，前期订单陆续结束，热法磷酸生产企业生产积极性下降，装置开工负荷下降2.45个百分点至41.05%。磷酸铁方面，下游储能（885921）行业对磷酸铁市场需求持续向好，磷酸铁生产企业开工负荷高位持平。
供应充裕10月磷酸价格或延续低位
虽然磷酸铁存在新增产能释放，但仍多处于调试阶段，新增需求释放有限。湿法磷酸价格随着成本端下降，以及产量仍存新增预期，或继续下探。热法磷酸生产企业或因装置利润空间收紧，开工负荷继续下降。
供应仍存增加预期，利空磷酸市场。虽然热法磷酸装置开工负荷存下降预期，但10月华中地区存在新增产能释放预期，叠加前期湖北地区湿法磷酸装置集中投产的影响持续，产量或继续增加，磷酸市场供需矛盾愈加尖锐，奠定了磷酸价格难以止跌的主旋律。
硫磺价格或继续回落，成本端支撑偏弱。10月初期，国际硫磺价格下跌至CFR900-950美元/吨，中国买方意向采购价格跌破900美元/吨，折合到港人民币7050元/吨左右。镇江港口虽然国庆节假期后存在成交，但整体交投量相对有限，且化肥（885967）需求依然疲软，不排除价格进一步下探的可能。湿法磷酸成本端支撑或继续转弱。虽然热法磷酸原料黄磷因成本增加，价格推涨，但湿法磷酸价格相对较低下，新能源（850101）企业再度采购湿法磷酸，热法磷酸价格难以上行，黄磷涨势无法传导至热法磷酸市场。
下游磷酸铁装置新增，但需求量或低于预期。当前磷酸铁现有产能567.40万吨，在建产能203万吨。虽然部分已建设完成，但新装置目前多处于调试阶段，且投产前期，存在不稳定性，且难以满负荷，短期实际需求增量或有限。短期而言，10月需求面难有明显改善，磷酸价格触底反弹概率偏小。
