煤炭（850105）市场淡季不淡，秦皇岛港动力煤价格突破千元/吨关口，同比上涨超40%。在煤价强势带动下，年内煤炭（850105）指数上涨24.45%，领跑A股。
往年10月份是煤炭（850105）行业传统淡季，2026年市场却远超市场预期。Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡(山西产)动力煤平仓价报1003元/吨，而上年同期价格为约700元/吨，同比涨幅超过40%。供给端收缩而需求增长，是本轮煤价冲高的核心诱因。
中国煤炭（850105）运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭（850105）企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷。
招商证券（600999）研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭（850105）河运。
国盛证券（002670）认为，欧洲天然气（885430）价格走高使煤电成本优势重现，未来半年燃煤发电量或提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭（850105）相对天然气（885430）的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道低位、煤炭（850105）物流受阻，电厂库存已显现压力，能源（850101）供需失衡具备中长期属性。
二级市场方面，今年煤炭（850105）板块整体走势偏强。证券时报.数据宝统计，截至10月12日收盘，年内煤炭（850105）指数涨幅达到24.45%，远超同期A股大盘指数，且排名同期申万行业第一位。23只煤炭（850105）股年内股价上涨，数量占比达到67.64%。
昊华能源（601101）年内累计上涨83.23%，位居第一。公司2026年上半年实现净利润7.45亿元，同比增长66.14%。报告期内，公司智慧矿山建设继续取得新成果。高家梁煤矿井下AI视频50个应用场景已全部下放至矿端服务器。红墩子煤业红一煤矿矿山智脑AI人工智能（885728）平台项目已完成自验收。
新集能源（601918）年内累计上涨65.02%。公司2026年上半年实现净利润12.17亿元，同比增长32.27%。目前，公司控股的利辛电厂(一期、二期)、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂和参股的宣城电厂(一期、二期)已投产运行，以上电厂自用煤炭（850105）消耗量约占公司产量的40%，煤电一体化的协同优势得到充分发挥。
兖矿能源（600188）年内累计上涨53.65%。公司2026年上半年实现净利润71.5亿元，同比增长47.75%。公司在建、规划矿井全部为安全、绿色、智能、高效“四型矿井”，位于或靠近国家五大煤炭（850105）供应保障基地。
从估值水平来看，2026年上半年净利润为正值，且同比增长20%以上(含扭亏为盈)的煤炭（850105）股中，滚动市盈率(PE)低于30倍的有10只，包括电投能源（002128）、新集能源（601918）、陕西煤业（601225）、华阳股份（600348）、山煤国际（600546）等。
电投能源（002128）滚动市盈率为10.9倍，排在最低位置。公司近期接受机构调研时透露，目前公司火电（884146）装机562万千瓦(含自备)，新能源发电（884150）装机规模738万千瓦(不含储能（885921）)，新能源（850101）装机规模已超过50%。
上述10只低市盈率（883413）且高增长的煤炭（850105）股中，最新股息率(近12个月)均超过1%，其中陕西煤业（601225）、电投能源（002128）、华阳股份（600348）、山煤国际（600546）、兖矿能源（600188）股息率均在2%以上。陕西煤业（601225）股息率达到3.37%，居首，公司上市以来平均分红率超过50%。
