● 本报记者昝秀丽
纳睿雷达（688522）拟购买芯泰通信51%股权，广汽集团（601238）拟购买一汽丰田50%股权，中际旭创（300308）协议受让中石科技（300684）10.47%股份完成过户……近期，A股上市公司并购重组动作密集，市场热度持续攀升。
截至10月12日记者发稿时，Wind数据显示，以首次披露日期为口径，今年以来A股市场3188家上市公司披露并购重组进展。重组标的集中于半导体（881121）、人工智能（885728）、高端装备（885427）、生物医药、新能源（850101）等战略性新兴产业，精准契合新质生产力发展方向，促进了技术、资本、产业的深度融合。
市场人士认为，在政策持续赋能下，我国并购市场有望延续活跃态势，符合现代化产业体系建设及新质生产力发展方向的领域成为发力重点。A股并购市场告别粗放式扩张，呈现出产业向新、深度整合、政策汇力的清晰趋势，为实体经济高质量发展注入持久动能。
向“新”汇聚
科技赛道成并购主场
近期，资本市场并购重组资源加速向硬科技领域集聚，光通信、半导体（881121）等标杆案例涌现。
光通信并购重组活跃。例如，中际旭创（300308）日前发布关于协议受让中石科技（300684）部分股权完成过户登记的公告。本次交易后，中际旭创（300308）占中石科技（300684）股份总数10.47%。
中石科技（300684）表示，中际旭创（300308）与公司处于光通信产业链上下游，双方在先进热管理及功能材料等领域具有产业协同基础。本次战略投资有利于进一步深化双方产业链协同，充分发挥彼此在技术研发、产品开发及产业资源等方面的优势，助力公司热管理材料及热管理解决方案业务高质量发展。
再如，纳睿雷达（688522）日前发布以现金方式收购芯泰通信51%股权的公告。芯泰通信成立于2013年，致力于提供综合光传输系统和光传输优化解决方案，是国内光通信产品制造商，光传输解决方案提供商。
半导体（881121）领域并购同步提速，成为科技并购的重要增长极。一些企业筹划重大资产重组，切入半导体（881121）领域。新亚制程（002388）日前公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买启元气体控股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组。
公告显示，新亚制程（002388）主要从事电子信息产品销售服务、化工（850102）材料—胶粘剂制造、锂离子电池材料制造业务。启元气体网站显示，公司成立于2009年，定位于半导体设备（884229）、电子气体、化学品材料供应及服务。可提供包括电子气体生产、电子设备制造及大宗气体供气在内的完整电子气体供应解决方案。
川财证券研究所所长陈雳关注到，本轮并购潮最显著的变化，是资源加速向硬科技集聚。过去并购多集中在传统行业和规模扩张，如今半导体（881121）、光通信、高端装备（885427）等赛道成为主战场。上市公司不再靠“讲故事”推高估值，(下转A02版)
(上接A01版)而是通过并购补齐技术短板、打通产业链路。科技资产的估值逻辑也从“看利润”转向“看技术壁垒、看产业协同”，真正具备核心技术能力的标的更受资本青睐。
向“链”深耕
从“规模扩张”到“产业整合”
科技赛道热度之外，A股并购重组更加注重交易实效，摒弃形式化资本运作，聚焦产业深度整合，横向扩规模、纵向补链条的实质性并购成为市场主流。
以广汽集团（601238）近期披露预案为例，该公司拟通过发行股份的方式购买一汽丰田50%股权，并发行股份募集配套资金。
广汽集团（601238）表示，本次交易完成后，预计将对上市公司投资收益、净利润等财务指标形成正向贡献，有助于进一步夯实公司持续经营能力。
产业资本与专项基金持续加码。近日，上海并购私募投资基金三期合伙企业(有限合伙)(以下简称“上海并购基金三期”)在基金业协会完成备案，正式开始投资运作。上海并购基金三期首关规模9亿元，由国泰海通（601211）私募子公司作为基金管理人，联合大型产业集团、上市公司、金融机构等共同发起设立，主要聚焦高端制造、集成电路、新材料、新能源（850101）、信息技术等国家政策支持产业的并购等股权投资机会。
致力于产业整合，上市公司“试水”并购基金。例如，百洋医药（301015）近日公告，公司拟与百洋众信等共同出资设立北京市门头沟区百洋三期医药产业投资基金合伙企业(有限合伙)(暂定名)。公司拟作为有限合伙人以自有资金认缴出资1.56亿元，占出资总额的39%。基金重点投资具有突破性技术药物、颠覆性医疗器械（881144）、自主知识产权且填补国内空白的科技创新项目。
LP投顾创始人国立波表示，当前并购基金的角色定位悄然生变。过去一段时间，部分基金更侧重财务回报和短期资本套利；如今，围绕链主企业做“补链强链”的基金逐渐增多，资本更多被用来推动技术、订单和产能等的协同。上述案例表明，产业整合正从企业单点并购向“基金+产业链”的系统化推进演变。
政策汇力
从“释放活力”到“优化生态”
产业整合向纵深推进的背后，是政策端的持续汇力。基于当前出台的政策和监管部门明晰的指引性文件，上市公司实施并购重组有望更加积极。
顶层设计持续锚定新质生产力发展方向，为科技产业并购提供制度支撑。中共中央、国务院印发的《关于发展新质生产力的意见》提出，优化科技型企业并购重组等制度。
监管优化，持续释放并购改革活力。证监会副主席李超近期表示，要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级做优做强。央行等部门日前联合印发的《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》提出，完善投早、投小、投长期、投硬科技的融资体系，发挥创业投资、产业投资基金引导带动作用，支持符合条件的服务业企业上市融资、并购重组。
中金公司（601995）研究部国内策略首席分析师李求索表示，顶层设计将并购重组提升到服务新质生产力的战略高度，并购不再只是资本运作工具，而是产业与金融政策协同的抓手。政策支持科技型企业通过并购获取关键技术、人才和市场资源，为上市公司向“新”布局提供制度预期。未来产业并购将成主线，同行业与跨行业整合均以产业升级、产业链重构为目标。
并购重组审核提速并不意味着监管放松。监管部门近期表示，在增强制度包容性、提高市场含“科”量的同时，将不断提升监管的科技化、智能化水平，完善市场准入、持续监管、退出等各环节监管机制，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
南开大学金融学教授田利辉表示，放管协同是本轮并购市场制度建设的核心特征之一。“放”体现在审核提速、包容性增强，“管”体现在对高估值、高商誉（883976）、高业绩承诺的从严把关。这一组合既回应了上市公司转型升级的合理诉求，又有效遏制了借并购炒作概念、操纵市场的行为，推动并购市场从规模导向真正转向价值导向，为经济高质量发展筑牢制度根基。
