时间：
2026年10月13日
调研路线：
拜访企业：
企业 | 经营范围 |
油厂A | 公司主要从事大豆（885810）等农产品（850200）的生产加工、仓储及销售，是集团旗下系列食用油产品的主要生产基地之一，也是华东地区规模较大、产品种类较完善的粮油生产加工基地之一。依托长江流域水路交通便捷的区位优势，配套建有完善的物流仓储系统，形成集生产加工、贸易、中转为一体的粮油集散中心。 |
油厂B | 民营企业，是一家专注于农副食品加工的农业产业化龙头企业。主要经营范围涵盖食品生产、饲料及饲料添加剂的生产与销售、粮食收购与销售，以及饲料原料的仓储与中转服务；同时经营自产产品及相关设备、原材料的进出口业务。公司依托产业化经营模式，致力于构建粮油加工（884010）与物流一体化发展格局。 |
油厂A
压榨产线：压榨方面分为一厂和二厂，一厂早期可压榨菜籽但目前主要榨大豆（885810），日处理2000吨；二厂日处理4000多吨。此外还拥有膨化大豆（885810）产线，日处理约720吨，共四条线，在华东市场的膨化市占率高达80%以上。
大豆（885810）采购情况：大豆（885810）采购由总部统一把控。最近一轮国储拍卖价格太高，公司未参与，但有其他工厂跟拍，拍卖大豆（885810）预计12月能用到。今年巴西大豆（885810）质量偏差，蛋白偏低，部分情况下只能达到45%多的蛋白，达不到标准的46%，出油率也有下降，正常可到20-21%，但今年品质差时只有17-18%。热损豆现象今年也有出现，酸价控制难度加大，精炼环节需增加成本。
榨利：当前榨利亏损100-200元/吨左右。
开机压榨：工厂大豆（885810）月压榨量约8-10万吨，但近几年整体开机率仅40%多，不到50%，10月计划约11万吨，11月预计在8-9万吨，整体开工偏谨慎。
投产计划：未来3年没有新增投产计划。
大豆（885810）浓缩蛋白与发酵豆粕：大豆（885810）浓缩蛋白产线得益于今年鱼粉价格高企(冲到两万三甚至两万三千五)，性价比优势明显，价格在7000元以内，主要流向水产和猪料。原料为高蛋白46%豆粕，四条线满产一天约500多吨，全年产能将近16万吨，实际可跑约18万吨，主要应用于猪料领域。
华东竞争格局：华东油厂产能过剩，开机率到60-70%就足够，但实际经常更高，价格是全国洼地。
销售定价模式：集团总部指导定价，工厂执行统一的销售逻辑，并不像常规那样每日售粮。近期情况下，工厂基本不卖远月基差，偏向现货一口价模式，以规避原料不确定风险。
贸易量&辐射范围：年100万吨左右，销售本地消化约50%的豆粕产量，约10%可流向河南、山东市场，沿长江向上江区域(如安徽、湖北、湖南、四川等地)发运。
销售进度&下游采购情况：当前10月销售进度四五成左右，整体看，现货需求仍较差，消费（883434）端和养殖端均表现不佳，江西地区猪瘟影响明显，鸡蛋价格从五块四跳水至三块八。四季度生猪去产能继续，集中出栏压力仍大，豆粕需求同比下滑，“刚需”支撑正在弱化。水产方面，螃蟹价格走弱，水产饲料（884279）厂因原材料锁价难，部分小厂已暂时停产，今年水产料掉量明显。
库存：工厂拥有大豆（885810）筒仓24个，每个约1万吨，总储备量达24万吨，利用率维持在90%以上，不仅满足自身使用，还为上江沿线的芜湖、南昌、岳阳、重庆江津、武汉乃至四川广汉等工厂提供中转服务。当前库存压力不大。预计四季度供需平衡，明年一季度转紧。
基差与采购建议：今年基差操作难度大，考验贸易商和饲料厂的判断力。目前下游采购积极性不高，资金链偏紧，远月布局集中在5-7月，成本约2800元/吨左右。采购策略上建议近期偏现货补库，油脂在8850-8900区间可分批补一些头寸。
对当前豆粕看法：四季度预计震荡格局，短期偏空，中短期区间震荡格局，远期明年一季度偏多。
油厂B
压榨产线&开工：工厂当前仅开启大线(日压榨4000吨)，小线(2500吨)未开；舟山工厂亦有两条生产线，总日加工能力可达12000吨。计划本月维持大线开至月底，开工率不低于60%，下月压榨量预计在11.5万至11.6万吨，具体将视市场情况灵活调整。
投产计划：未来可能加一条6000吨的生产线。
原料采购：集团原料由总部统一采购，目前排船计划可见至11月份，11月前船期大豆（885810）已采购完毕，因此四季度原料供应暂无缺口。采购以巴西大豆（885810）为主，不参与国产大豆（885810）拍卖。
贸易量&贸易结构：工厂去年豆粕总产出约97-98万吨。销售结构上，贸易商占比约六至七成，终端饲料厂占三至四成。
销售进度：10月销售进度约为四成，节后补货力度不及预期。以现货销售为主，极少销售远期基差，远月合约仅偶有数千吨跟风销售。
下游采购情况：贸易商普遍谨慎，采购量少、快进快出，主要受价格波动影响。整体需求同比下滑，浙江区域销量较去年下降约三分之一至四分之一，主要减量来自水产和生猪养殖（884275）板块，其中水产需求不佳叠加生猪去产能、猪瘟影响。
库存：豆粕库容2.5万吨左右，当前库存有一定压力。
豆粕替代情况：豆粕替代现象在价格高企时有所增加，但配方调整仍取决于性价比，目前替代有限。
对后市豆粕看法：偏多，认为采购成本有底部支撑。
