如果说国储钾肥（884031）指导价是市场“热冷”转换的情绪值，那么3000元/吨的整数关口则是经销商普遍认为的心理止损位。随后，国内钾肥（884031）经销商竞价、出货力度或将增大，下一关键位或将逐步兑现。预计四季度钾肥（884031）走势或有复制2024年一季度行情的可能。
国庆假期归来，化肥（885967）市场整体需求依旧表现萎靡，秋季备肥开始转向用肥阶段，中下游环节进入库存消化周期（883436），导致上游货源下沉受阻。与此同时，港口钾肥（884031）库存量不断攀升，部分地区胀库压力持续存在，从而进一步推动经销商加快出货回笼资金，市场价格重心延续下行。截至10月13日，中国进口62%白钾市场均价2941.67元/吨，较9月底下跌107.08元/吨，跌幅为3.51%。
自三季度以来，国内氯化钾市场供强需弱现象愈加凸显，二级市场价格持续下跌。截至三季度末，港口62%白钾市场参考价3070元/吨，季度内累计下跌350元/吨，跌幅达到10.23%。期间，钾肥（884031）市场信心溃散，价格接连跌破关键支撑位。
第一关键位：国储指导价3150元/吨
8月下旬，港口价格已跌至国储指导价3150元/吨一线。然而，秋季备肥节奏偏慢，主力复合肥（884035）企业成品与原料库存相对较大，进一步削弱企业开工积极性及原料补仓意识。受此影响，上游钾肥（884031）库存新旧货源共存，局部“胀库”压力不断增大，持续加重经销商低价揽单意识，国储指导价并未给市场带来有效支撑。
第二关键位：市场心理防线3000元/吨
据卓创资讯（301299）统计，截至9月28日，国内主要港口钾肥（884031）库存总量预估410万吨左右，环比增加59万吨，增幅为16.81%；较去年同期增加175.17%，创有史以来最高记录。预计10-11月港口钾肥（884031）库存仍会继续攀升，并有望打破新纪录。国庆假期间，港口钾肥（884031）询单、问货现象明显减少，节后交投氛围也未出现明显改善，反倒是下游不断通过低价招标，一步步跌破经销商3000元/吨的心理防线。
如果说国储钾肥（884031）指导价是市场“热冷”转换的情绪值，那么3000元/吨的整数关口则是经销商普遍认为的心理止损位。接下来，国内钾肥（884031）经销商竞价、出货力度或将增大，下一关键位或将逐步兑现。
第三关键位：进口成本价2800-2850元/吨
2026年度中国钾肥（884031）大合同进口价格为348美元/吨，按照签订时期人民币汇率核算，港口62%白钾初始成本价在2800-2850元/吨。该位置可视为国内钾肥（884031）市场价格下跌过程中的第三道防线。卓创资讯（301299）认为，伴随着人民币兑美元一直处于升值趋势，钾肥（884031）进口成本存在下降预期。因此，国内钾肥（884031）市场在供大于求的背景下，若无重大利好消息面的提振，进口成本支撑效力减弱；倘若价格短期内快速击穿该成本线，叠加冬储备肥启动不及预期，市场行情或将难以修复。
后市展望：四季度走势或将复制2024年一季度行情
回顾2024年一季度，国内钾肥（884031）市场供强需弱现象凸显，价格一度跌破进口成本价，但在国储新政策及时推出，叠加春耕用肥需求释放，有效缓解市场供需矛盾，市场颓势得以扭转。目前，冬储备肥即将启动，新一轮钾肥（884031）大合同谈判窗口期也将临近，但暂未见到配套政策托底。在此情况下，国内钾肥（884031）高库存压力难以实质性缓解，市场信心偏弱，价格或延续下跌态势，故四季度钾肥（884031）走势或有复制2024年一季度行情的可能。
尾声：解铃还须系铃人
目前，国内钾肥（884031）市场正处于“十字路口”，一方面全球局势动荡，地缘性问题仍存在不确定性，故国内钾肥（884031）保供政策仍将继续。另一方面行业处于高成本、低需求格局，多数中下游企业经营压力攀升，上游库存高企的局面难以得到有效缓解。卓创资讯（301299）认为，若想破解当前行业困局，需要直击问题本源。
第一，依托政策持续推动库存扩容，调动下游企业“联储联销”积极性，积极起到分担上游库存压力，同时对于“联储联销”货源进行溯源、监管。
第二，适度优化国内钾肥（884031）出口政策，以出口加工型产品为主；优先针对“联储联销”企业实行出口配额制，进一步完善淡旺季出口政策。
