9月CPI内外双超预期：整体同比3.7%(预期3.6%，五个月新高)、核心同比2.6%、环比0.3%(预期0.2%)。能源（850101）(环比+5.2%)是放大器，但住房0.4%回升、超级核心+0.5%创今年1月以来最大—核心通胀意外再加速、粘性未破。工资螺旋未闭环，但1年通胀预期升至3.9%，锚在松动。10月加息定价21.6%→约50%，“10月跳过、12月行动"共识动摇。未来1-2周：美债短端与美元偏强、黄金承压、成长股受压，商品迎来新一轮定价考验，本文结合数据拆解通胀逻辑与大类资产前景。
