四季度以来，国内动力煤市场“淡季不淡”。截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报1003元/吨，同比增长42.27%，突破千元关口并创近两年新高。供给端，8月全国规模以上工业原煤产量同比下降7.7%，已连续三个月回落；需求端，北方地区陆续进入供暖季，电厂阶段性补库启动。在此背景下，坚持煤炭（850105）、电力主业并进并深化煤电联营的苏能股份（600925）(600925)，有望依托煤电一体化布局，充分把握行业景气变化与新增电源落地带来的机遇。
据公司2026年半年度主要经营数据公告，上半年苏能股份（600925）实现营业收入72.35亿元，同比增长29.81%；经营活动产生的现金流量净额14.83亿元，同比增长78.68%。其中，煤炭（850105）业务实现量价齐升，商品煤产量907.16万吨、销量900.95万吨，同比分别增长7.17%和10.14%；销售收入32.58亿元，同比增长18.92%，销售毛利10.41亿元，同比增长9.51%。分煤种看，配焦煤平均销售单价893.98元/吨、动力煤328.02元/吨，均较上年同期稳步上行。
与此同时，电力板块增长更为明显。上半年公司发电量94.30亿千瓦时、售电量89.59亿千瓦时，同比分别增长75.87%和75.20%；电力销售收入32.38亿元，同比增长59.68%，销售毛利同比增长163.45%至3.03亿元。公司介绍，发电量、售电量大幅增长主要由于募投项目苏能锡电乌拉盖2×1000兆瓦机组投产贡献增量，该电厂上半年实现营业收入10.55亿元、净利润1.49亿元。
从产业布局看，公司底盘与在建项目同步推进。截至报告期末，公司拥有6对生产矿井，煤炭（850105）核定产能1780万吨/年，所在矿区资源量超20亿吨；电力在役装机规模5347.84兆瓦，在建火电（884146）及新能源（850101）装机规模1797.5兆瓦。作为“蒙电送苏”配套电源点，苏能白音华2×660兆瓦超超临界机组项目截至2026年7月末建设进度超74%，预计2026年底建成投产；苏能正镶320兆瓦风电项目截至报告期末建设进度达88%，公司在役及在建储能（885921）项目总容量达360兆瓦。火电（884146）与新能源（850101）同步推进，“煤电一体化”与“风光网储”布局进一步延伸。(CIS)
