据 Woofun AI消息，巴克莱将戴尔科技（DELL）评级从超配下调至中性，引发其股价单日下跌11.27%。这一举动直接挑战了迈克尔・戴尔此前向CNBC传达的乐观信号，双方关于AI基础设施需求的观点对立由此公开化。巴克莱认为，当前市场并未看到企业AI支出的实质性拐点，而是被短期供应链因素扭曲了增长表象。
深入剖析巴克莱的看空逻辑，核心在于对营收驱动因素的重新归因。10月14日，分析师蒂姆・朗同步下调了惠普（HPQ）企业集团和NetApp的评级，指出这三家公司的增长并非源于AI应用的爆发，而是受制于全球内存短缺。
Woofun AI整理数据显示，企业通常仅将IT预算的5%投入人工智能（885728），且硬件仅占AI总支出的四分之一。朗在报告中强调，强劲的营收更多是内存成本高企的结果，一旦内存价格恢复正常并下行，相关基础设施营收将面临压力。基于此，巴克莱将戴尔科技（DELL）目标价从603美元下调至574美元，较10月14日收盘价507.93美元仍高出约13%；
同时，惠普（HPQ）企业集团目标价从83美元降至77美元，相较于63.11美元的收盘价，仍有约22%的上涨空间。
面对机构的谨慎态度，戴尔高管层则坚持需求侧的强劲叙事。尽管股价在2026年以来已飙升303.5%，且当前价位较9月17日创下的588.40美元历史最高收盘价低了近14%，迈克尔・戴尔依然否认泡沫存在。他在10月13日接受CNBC采访时指出，人工智能（885728）计算领域的需求依然大于供给，供应量不足才是常态。他观察到，此前仅限前沿实验室和特定企业的大规模AI使用，如今正蔓延至更广泛的企业界，但这仅仅是开始，未来将有大量基础设施投入使用。
这种供需失衡的现状，构成了他否定泡沫担忧的核心依据。
市场焦点现已转向即将到来的第三季度业绩验证。巴克莱的预测与首席执行官的判断谁更准确，将取决于实际财务数据的披露。戴尔科技（DELL）预计该季度营收将达到490亿美元，同比增长81%。
这一惊人的增长幅度若能兑现，将有力支撑管理层关于需求持续扩张的观点；反之，若增长乏力，则可能印证巴克莱关于内存成本驱动而非AI应用爆发的担忧。
