一只灵活配置基金，近几年股票仓位始终保持在九成左右。即使经历过两次约30%的回撤，基金经理仍取得了12%的任职年化回报。
今天风云君带大家拆解南方转型增长（001667）A(001667.OF)。
该基金成立于2016年8月，林乐峰自2017年12月开始参与管理。此前他主要管理“固收+”产品，南方转型增长（001667）A是其管理的首只主动权益基金。截至2026年10月15日，该基金成立以来累计上涨143%。
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从长短周期（883436）的阶段业绩来看，南方转型增长（001667）A展现出了较为稳定的业绩表现。
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拆分到具体年度来看，在林乐峰接手后的完整自然年度中，南方转型增长（001667）A在进攻端表现不错，在市场调整阶段也展现出一定韧性。
2018年和2022年，该基金分别下跌21.6%、13.1%，同期沪深300（399300）分别下跌25.3%、21.6%，基金的跌幅明显更小。2023年，基金下跌11.8%，与沪深300（399300）的11.4%基本相当，虽然没有取得明显超额收益，但也没有出现显著落后。
这意味着，在几轮主要调整行情中，南方转型增长（001667）A整体没有表现出明显的失速，部分年份还体现出较好的抗跌能力。
相比之下，该基金在上涨阶段的表现更有辨识度。2019年和2020年，基金分别上涨49.2%、81.7%，同期沪深300（399300）分别上涨36.1%、27.2%；2021年沪深300（399300）下跌5.2%，该基金仍取得21.8%的正收益。
整体来看，这只基金既有一定的下行韧性，也具备较强的进攻弹性。其中，长期超额收益主要还是来自上涨阶段对收益机会的把握。
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林乐峰管理初期，基金股票仓位曾降至七成左右，但自2022年以来基本维持在90%附近。截至2026年6月底，股票仓位为91.97%。这意味着基金并不依靠大幅调整仓位来躲避市场下跌，业绩更多取决于行业配置、个股选择和组合调整。
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该基金虽然维持高仓位，但没有将资金集中押在单一行业，整体配置相对均衡。
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具体到2026年二季度末，基金前十大重仓股合计占净值46.16%，前三大重仓股为三环集团（300408）、杰瑞股份（002353）和宁德时代（300750）。
此外，组合还配置了亨通光电（600487）、海尔智家（600690）、顺丰控股（002352）和太阳纸业（002078）等细分行业龙头，覆盖电子、通信、电力设备等在内的多个领域。其中，多只个股已连续进入重仓名单数个季度，持仓具有一定延续性。
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换手率数据也印证了这一点。2022年以来，该基金换手率基本维持在100%以下。说明基金经理倾向于长期持股，而非通过高频交易来赚取短期差价。
林乐峰在中报中将自己的投资风格概括为“均衡偏价值”。
他认为，AI相关方向基本面依然较强，但部分标的的交易价格已反映较多远期预期，需要适度进行结构再平衡。与此同时，资源品、出海制造、红利、非银金融和医药等领域逐渐出现配置机会，组合也据此调整了持仓结构。
(来源：南方转型增长（001667）中报)
虽然组合持股相对分散，但较高仓位意味着基金难以回避市场系统性下跌。
动态回撤数据显示，林乐峰管理期间，基金曾多次出现约30%的回撤。
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截至2026年6月底，该基金的合并资产净值为14亿元。
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持有人结构数据显示，目前个人投资者占据了主导地位，持有份额占比为61.76%，而机构投资者占比为38.24%。
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最新评级数据显示，该产品在吾股基金评级系统中的排名第438位，处于同类相对靠前水平。
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