中期分红重视股东回报，长城证券：首予云铝股份“买入”评级

10月16日，长城证券（002939）研报指出，云铝股份（000807）(000807.SZ)业绩再创新高，中期分红重视股东回报。2026H1实现归母净利润76.84亿元，同比增长177.61%；上半年业绩及经营现金流均处于历史同期高位。公司具备“高铝价弹性+低成本水电铝+高现金分红”多重优势，在电解铝国内产能天花板约束和绿色铝价值逐步体现背景下，公司盈利中枢及股东回报能力均具备进一步提升空间。假设2026-2028年A00铝均价分别为24,000/24,500/25,000元/吨，预计公司2026-2028年实现归母净利润151.72/168.18/181.19亿元，对应EPS为4.38/4.85/5.22元，对应PE约6.0/5.4/5.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。