10月19日，国海证券（000750）发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，关注强业绩兑现的SoC、PCB、被动件。
报告具体内容如下：
被动基金已大幅降低半导体（881121）持股比重，关注强业绩兑现的端侧SoC、PCB、被动件。过去一周(2026年10月12日-2026年10月16日)，上证下跌2.56%，电子行业下跌8.75%，子行业均成下跌趋势，其中其他电子（881123）Ⅱ跌幅第一，约10.09%，其次为电子化学品（881172）Ⅱ，跌幅约9.39%，光学光电子（881122）板块跌幅最小，约7.67%。同期恒生科技、费城半导体（SOX）分别下跌2.13%和11.41%。在经历了6月份以半导体设备（884229）为主线、相对“极致”的科技板块上涨行情之后，电子板块的机构持仓比重和交易拥挤度也一度创下峰值，但根据我们的统计数据，2026年上半年来，被动基金在大市值半导体（881121）公司的持仓比重却出现广泛的大幅回落，集中度在设备和材料方向“缩圈”，主动基金整体呈现出小幅增长，这一结构因素也一定程度加剧了行情波动，但同时，被动基金也构成后续流动性改善预期下的增量资金潜力。我们认为，当前从行业基本面角度而言，尽管存储涨价和HBM缺货对于消费电子（881124）端侧和AI算力云侧的需求都造成不同程度的压制，但是电子行业的景气度和AI创新迭代依然呈现强势上行趋势，短时间仍关注三季报业绩强兑现的端侧SoC(晶晨股份（688099）、翱捷科技（688220）、瑞芯微（603893）、恒玄科技（688608）)、PCB(沪电股份（002463）、景旺电子（HK3228）、鹏鼎控股（002938）、兴森科技（002436）、深南电路（002916）)和被动件(三环集团（HK6951）、顺络电子（002138）、江海股份（002484）)方向，中期继续推荐在良率和产能层面均有大幅改善的Fab端以及受益于资本开支提速、明年订单有望高增长、现已呈现缺货涨价趋势的半导体设备（884229）及零部件方向。
PCB产业链三季报预告批量落地，涨价函继续升级，英伟达（NVDA）公布PTFE供应商。据我们统计，截至10月16日，已有超20家PCB产业链企业披露三季报预告。其中龙头沪电股份（002463）Q3单季归母净利润25.27~27.77亿元，环比+50%~65%；上游铜箔嘉元科技（688388）前三季度同比+1197%~1319%；涨价从原材料向PCB成品的顺价逻辑被利润表验证，三季报或成为产业链业绩释放的拐点。10月13日建滔发布年内第八轮涨价函，2116及以下薄布板料和PP销售价格上调15%，紧缺信号进一步强化。英伟达（NVDA）在OCP大会上展示了NVLink聚四氟乙烯(PTFE)印制电路板（884092）(PCB)及超高密度互连方案，并公布了PTFEPCB供应商名单，包括台郡科技、景旺电子（HK3228）、深南电路（002916）、迅达科技(TTM)和胜宏科技（HK2476）；覆铜板(CCL)环节涉及生益科技（600183）和台虹科技。板块当前位置具备吸引力，优先推荐存在AI供应缺口+新技术+扩产环节(修正涨价透支)，包括PTFE/mSAP工艺方向。建议关注：沪电股份（002463）、鹏鼎控股（002938）、深南电路（002916）、景旺电子（HK3228）、兴森科技（002436）、胜宏科技（HK2476）、生益科技（600183）、德福科技（301511）、江南新材（603124）、芯碁微装（HK9630）、东威科技（688700）、鼎泰高科（HK1377）。
TI在9月发布新涨价函，周期（883436）向上无虞，重申看好本轮模拟周期（883436）长度与力度。据芯世相公众号，安森美于10月10日起将对较大范围的产品实施新一轮价格调整，这已是其今年的第二轮涨价。此前9月，TI发布了新的涨价函，通知多款产品将进行价格调整。截至目前，原厂、渠道、一级供应商及终端企业均完成去库；2026Q2-Q3，工业、汽车、数据中心需求同步回暖，库存回归合理区间，订单回流上游；车用模拟、电源管理、光通信芯片已出现交期拉长、涨价迹象。
当下模拟行业正在见到由补库与真实需求推动带来的新订单。同时，我们重申要重视国内模拟公司在收入加速增长下，经营杠杆带来的的利润释放。重点关注：思瑞浦（688536）、纳芯微（HK2676）、圣邦股份（HK3661）、芯朋微（688508）、帝奥微（688381）、必易微（688045）、美芯晟等。
功率企业2026Q3业绩开始兑现，盈利能力全面提升。截至目前，功率半导体（881121）企业中扬杰科技（300373）、捷捷微电（300623）已发布2026Q3业绩预告，三季度两家企业净利润均实现了同环比的快速增长。两家企业均表示需求旺盛带动了订单增长，同时适当进行调价，量价齐升推动业绩高增。两家老牌功率IDM大厂的业绩兑现再次印证了此前我们对板块的乐观观点。今年以来，功率企业已经开启两轮涨价，随着下游越来越多的客户对产业链各环节产能紧缺、各家制造厂商稼动率高位的认知更深入后，行业第三次涨价有望于近期实现落地。需求侧，随着垂直供电架构普及以及800VHVDC/SST架构的渗透率提升，预计AI服务器单机功率器件用量和价值量大幅抬升，有望直接带动硅基mos、SiC/GaN功率半导体（881121）进入量价齐升的高景气周期（883436）。重点关注华润微（688396）、新洁能（605111）、扬杰科技（300373）、捷捷微电（300623）。
日韩原厂结构进一步向AI倾斜，高端涨价持续，密切关注供需趋紧下国产厂商的供应链进展。供给端，村田逐步退出低毛利消费（883434）级与车规类产品，聚焦高端市场；此外，村田、三星电机、太阳诱电、京瓷均在推进各自的扩产计划，集体向AI服务器倾斜，预计在过渡期内，两岸厂商有望逐步承接标准型订单。需求端，AI服务器对高端MLCC的旺盛需求导致其供应短缺且稳定，而AI服务器与汽车电子（885545）成为支撑两岸MLCC厂商维持高稼动率的增长引擎；消费（883434）类低容走弱、高容走强。价格端，2026Q4涨价持续，高端产品价格韧性仍然较强，据Trendforce预估，三星电机将对OEM、ODM客户平均上调消费（883434）级X5R产品价格25%-30%，以抑制客户下单意愿、腾出产能以扩充高端产线；应用于AI服务器的高端X6S产品平均涨幅约10%-20%。2026Q4将延续MLCC供需缺口扩大、价格走升的态势，供需偏紧有望延续至2027~28年。我们认为当前被动元件（884093）行业具备高景气度，消费（883434）类转单趋势已现，看好高端涨价持续性，动态跟踪低容供需情况，相关厂商2027年具备较强利润弹性，建议关注：三环集团（HK6951）、风华高科（000636）、顺络电子（002138）、洁美科技（002859）、江海股份（002484）。
三大面板厂同步发函公开调价，10月稼动率下调约4pct，面板年内涨价周期（883436）有望提前开启。据CINNO公众号，京东（JD）方、TCL华星、惠科三大面板厂向三星、LG、索尼（SONY）等电视品牌提出调价方案：京东（JD）方计划2026Q4提价，TCL华星、惠科自9月起洽谈涨价。面板厂同步减产稳价，国庆前后下调主力产线稼动率，10月G5及以上大尺寸面板厂平均稼动率79.6%，环比9月下滑4.2pct。面对TV需求走弱叠加生产成本上升，国内面板厂推动涨价的同时主动调控供给。
本轮三大面板厂同步发函公开调价，打破过往私下默契调价模式，持续多年的面板价格温和波动周期（883436）已经结束，新的供需平衡与议价格局正在快速形成。建议关注：京东（JD）方、TCL科技（000100）、惠科股份（001399）、三利谱（002876）。
iPhoneDuo预购表现积极，折叠屏供应链有望进入放量阶段。10月16日，iPhoneDuo在全球70多个国家和地区开启预购，首发批次迅速售罄，美国官网各版本交付时间延至2027年1月。我们认为，随着产能和良率逐步提升，iPhoneDuo销量有望持续释放，UTG玻璃、铰链等新增高价值量零部件供应商有望受益。近期IDC数据显示，2026Q3全球智能手机出货量同比下降22%至2.55亿台，全球PC出货量同比下降20.1%至6270万台，存储涨价及供应紧张持续压制终端需求。在传统手机及PC出货承压的背景下，折叠屏凭借更高ASP与差异化形态，有望带来单机价值量提升及结构性增量机会。建议关注：领益智造（002600）、蓝思科技（300433）、鹏鼎控股（002938）、珠海冠宇（688772）、立讯精密（002475）、长盈精密（300115）、歌尔股份（002241）等。
AI算力需求持续高增，带动PCB、MLCC、模拟芯片及功率器件供需趋紧，涨价趋势延续，2026Q3业绩兑现有望进一步强化。电子板块经历前期调整后配置价值逐步显现，短期重点关注端侧SoC、PCB、被动件、模拟及功率半导体（881121），中期看好国产算力、半导体设备（884229）及零部件，维持电子行业“推荐”评级。
建议关注：
半导体（881121）：翱捷科技（688220）、通富微电（002156）、长电科技（600584）、长鑫科技（688825）、兆易创新（603986）、晶晨股份（688099）、中芯国际（688981）、华虹华力、寒武纪（688256）、澜起科技（688008）、北京君正、晶合集成（688249）、扬杰科技（300373）、格科微（688728）、杰华特（688141）、伟测科技（688372）、圣邦股份（HK3661）、德明利（001309）、思瑞浦（688536）、乐鑫科技（688018）、普冉股份（688766）、新洁能（605111）、芯朋微（688508）、纳芯微（HK2676）、晶丰明源（688368）、南芯科技（688484）、恒玄科技（688608）、龙芯中科、佰维存储（688525）、江波龙（301308）、华润微（688396）、士兰微（600460）、斯达半导（603290）、卓胜微（300782）、豪威集团（603501）、思特威（688213）、艾为电子（688798）、帝奥微（688381）、天岳先进（688234）设备/材料：中微公司（688012）、北方华创、鼎龙股份、中科飞测（688361）、长川科技、拓荆科技（688072）、华海清科（688120）、骄成超声、江丰电子（300666）、广钢气体、兴福电子（688545）、沪硅产业（688126）消费电子（881124）/安防（885423）：立讯精密（002475）、传音控股（688036）、华勤技术（603296）、长信科技（300088）、龙旗科技、蓝特光学（688127）、水晶光电、蓝思科技（300433）、领益智造（002600）、海康威视、大华股份（002236）、易德龙（603380）、世华科技（688093）、视源股份（002841）、康冠科技（001308）被动件/PCB/面板：三环集团（HK6951）、顺络电子（002138）、沪电股份（002463）、景旺电子（HK3228）、洁美科技（002859）、鹏鼎控股（002938）、胜宏科技（HK2476）、芯碁微装（HK9630）、生益科技（600183）、鼎泰高科（HK1377）、京东方A（000725）、TCL科技（000100）
风险提示：下游需求不及预期；技术迭代不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险；地缘政治风险；重点关注公司业绩不及预期。
