10月19日，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街（000402）论坛年会开幕式上表示，货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程。他谈到，从近中期看，重点方向是更多发挥利率调控的作用。
回顾过去几年，相关工作一直在稳步推进。而2026年一个重要的变化是，贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率(LPR)定价向更加多元的定价基准转型。
《金时报融》记者注意到，从2026年7月全国首单DR(存款类金融机构间债券回购利率)基准利率贷款落地海南起，湖北、上海、湖南等地银行密集接力，多个“地区首单”纷纷亮相。
所谓DR，指的是银行间质押式回购交易形成的市场化利率。“该利率完全由市场交易产生，可真实反映银行体系内的流动性状况和资金松紧程度。”业内人士解释，根据国际经验，DR基准利率是多元化贷款基准利率的“锚”之一。
“随着央行有序完善短端利率调控机制，隔夜利率DR001的基准性不断提高。今年下半年开始，部分金融机构开始尝试以DR利率作为浮动利率贷款的定价基准，也是央行利率市场化改革的重要组成部分。”业内专家如是评价。
多地试水贷款利率定价“新锚”
已陆续落地百余笔
2026年7月，三家银行在海南落地了全国首单三笔DR(存款类金融机构间债券回购利率)定价贷款。具体来看，工商银行（601398）海南省分行、招商银行（600036）海口分行、浦发银行（600000）海口分行三家银行立足海南自贸港跨境经营主体集聚、EF账户体系较为成熟、金融开放场景丰富等优势，主动探索DR基准利率贷款创新应用，在海南自贸港落地全国首单三笔DR基准利率贷款。
随后，全国多地积极跟进，且多以DR001为定价基准。
例如，7月21日，招商银行（600036）武汉分行成功向省内一家优质民营科技企业发放2000万元流动资金贷款，期限1年。据了解，该笔贷款采用定价日前3个月DR001均值作为基准利率，并加点87BP确定执行利率，按3个月周期（883436）进行重定价，实现贷款定价与货币市场利率挂钩。这是湖北省首单、全国第二个省份以DR为定价基准的民营企业贷款业务。
7月29日，上海银行（601229）宣布近日落地DR基准利率贷款，为国内化学品制造行业龙头、国家高新技术企业S公司成功发放5000万元流动资金贷款。以DR001作为贷款定价基准，同步协助企业申报市经信委化工（850102）专项贷款贴息政策，为企业提供更加灵活的融资定价方案，进一步提升融资效率。这也是第一个“吃螃蟹”的城商行（884251）。
8月，在湖南省市场自律机制的指导下，建设银行（HK0939）湖南省分行、农业银行（HK1288）湖南省分行、招商银行（600036）长沙分行、民生银行（HK1988）长沙分行、长沙银行（601577）聚焦制造业、科技、涉农、绿色等重点领域，成功发放多笔以DR为定价基准的贷款。这标志着湖南省在探索市场化融资新路径、丰富贷款利率定价“工具包”中迈出重要一步。
“综合来看，这是为顺应贷款利率由单一定价基准向多元化市场化定价体系迭代的行业趋势。”业内专家点评。
根据《金融时报》记者了解到的数据，目前DR利率贷款已在全国多省落地，配套市场建设持续推进。“前期，部分金融机构已在全国各地尝试发放DR001基准利率贷款。据不完全统计，自今年7月全国首单DR001基准利率贷款落地海南以来，全国已有24个省陆续落地百余笔DR基准利率贷款。”业内人士告诉记者。
“多锚”格局逐步形成
当前，我国银行的贷款利率主要是在LPR基础上加点而来。而从海南首单到多地跟进，这标志着贷款定价机制从单独锚定LPR，扩展到了LPR和DR并存的“多锚”格局，为深化利率市场化改革提供了可复制、可推广的样本。
“DR属于交易形成型利率，区别于LPR的报价型利率。”一位业内人士向《金融时报》记者解释。DR依托海量市场交易生成，单一主体难以干预，市场化程度更高，这也意味着贷款利率定价机制从报价型向交易型转变。
“过去几十年来，贷款基准利率、贷款市场报价利率等在我国不同时期较好发挥了贷款定价基准作用。近期，一些金融机构在人民银行指导下，同客户协商一致，引入银行间隔夜回购利率等市场利率作为浮动利率贷款的定价基准，较好满足了市场多元化的贷款定价需求，也有利于提升货币政策传导效率。”潘功胜表示。
潘功胜谈到，未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准，贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。他进一步指出，债券、金融衍生品的定价基准也可考虑将银行间隔夜回购利率作为一个选择。人民银行将择机发布政策指引，指导金融机构做好相关工作。同时，也将持续改革完善贷款市场报价利率报价机制，提高报价质量。
这也与国际主要发达经济体实践相一致。记者了解到，国际上，主要发达经济体的浮动利率贷款定价基准普遍从单一的报价型利率，走向包括交易型利率在内的多元化基准利率。例如，美国起初以银行报价形成的最优惠利率(PR)作为贷款定价基准。上世纪80年代后，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)成为其浮动利率贷款的主要定价基准。2017年，美国选定基于货币市场交易形成的担保隔夜融资利率(SOFR)，替代存在可能被操纵问题的LIBOR，形成SOFR、PR和国债收益率等并行的多元化基准利率。
“当前，我国的DR001与美国的SOFR基本对应，作为新的贷款定价基准的条件已较为成熟。”业内专家解释，从高质量发展角度看，DR001基于真实市场交易形成，交易量较大，市场认可度较高，适合充当贷款定价基准，与LPR一并为贷款定价提供参考，同时也有利于畅通利率传导。
有业内人士提示，由于参照DR001定价有一定门槛，通常需要银企间一对一谈判议价并商定合同细节，相对更适合大中型企业。因此，金融机构可与客户自主协商，重点引导财务能力较强的大中型企业选择DR001作为浮动利率贷款定价基准。个人贷款(包括房贷)和小微企业贷款仍继续参考LPR。
业内专家表示，贷款利率定价锚的多元化，有助于进一步提高市场化定价水平，畅通货币政策传导路径，吸引优质企业重回信贷市场。同时，DR001相关衍生品市场建设、LPR报价机制优化等，也将成为下阶段完善的重要方向。
