美国高利率环境持续发酵，美国银行（BAC）业隐忧逐步显现。曾任职纽约联邦储备银行、深耕银行资产分析四十余年的业内人士克里斯托弗 惠伦，做出了一个引人注目的操作：今年9月末，他清仓了手上所有美国银行（BAC）股票，还对部分消费（883434）信贷机构建立了空头仓位，同时重点配置了贵金属（881169）、能源（850101）股，以及收益类资产。
惠伦是惠伦全球咨询公司主席，同时担任《机构风险分析师》刊物主编，也曾在克罗尔债券评级机构负责研究业务。在他看来，美国银行（BAC）业的好日子已经落幕，美联储迟早会重启印钞。
银行业的黄金时代已然结束
他把美国银行（BAC）业的核心归结为两点，银行盈利与信贷，是银行业两个亘古不变的核心逻辑。信贷成本抬升，盈利就会下滑，银行股价也会随之承压。
从三季度财报已经能够看出端倪。华尔街大型银行交出创纪录的交易业务利润，但股价几乎毫无反应，甚至出现下跌。
惠伦还看空消费（883434）信贷类机构，在他看来，美国消费（162415）者还不上贷款的情况会越来越多。过去两年半，信贷坏账成本一路往下，可接下来，美国消费（162415）信贷的违约情况会开始增多。
押注黄金：收益风险并不对称
从美国银行（BAC）股撤出的资金，被他投向贵金属（881169）与收益类资产。惠伦表示，今年国际金价处于低位的时候，他就已经在逐步加仓黄金、白银。
他认为，贵金属（881169）是一笔非对称交易，也就是说，他预计国际金价的上行可能远大于下行风险。但惠伦不认为美元即将退出历史舞台，但将要面对其他法定货币的竞争。
采访当天的国际金价约在4150美元/盎司，较今年创下的历史高点已有不小回落。长期来看，惠伦认为供给端会利好贵金属（881169）以及矿产企业。金银的供给不足以匹配市场需求，大型矿企未来势必要收购小型矿业公司。
他配置矿业资产主要通过ETF(交易型开放式指数基金)，由于矿山企业本身的经营风险很高，他并不建议普通投资者直接买入个股。
美联储的出路：终将重启印钞
美联储9月已完成一次加息。芝加哥商品交易所（CME）(CME)美联储观察工具显示，市场预期10月28日会议再度加息的概率为17%，较一个月前下降超过40%，交易员依旧押注12月存在加息可能。
惠伦并不认同市场判断。他认为美联储主席沃什不会选择继续加息，美国经济可能走弱，明年一季度美联储可能再次开启降息，并且重回债券市场购债。美联储最后不得不开启印钞，重新买入美债。
美国普通民众最先感受到的冲击会出现在食品端。明年化肥（885967）使用量或将下降三分之一，农民负担不起采购成本，食品价格很可能大幅上涨。
放眼整个金融市场，还有多重现实因素共同塑造当下的美国宏观经济环境：私募股权存在资产估值不透明、管理人利益冲突，暗藏金融体系风险；AI基建的巨额融资持续消耗债券市场资金，推高长端利率。高利率环境也重压地产，房贷利率维持高位，市场难以快速回到低息阶段。
黄金，唯一的衡量标尺
惠伦正在撰写一本黄金主题新书，暂定书名《黄金：唯一的衡量标尺》，他认为黄金是衡量通胀的标尺。同时希望美国财政部向国会申请授权，重新评估本国黄金储备的价值，发行按重量计价的金币，并且每日公布官方黄金买卖报价。
根据美国财政部的数据，美国手握约2.61亿盎司黄金，但官方账面依旧沿用42.22美元/盎司的历史价格核算，账面价值仅约110亿美元。若按照采访当周的国际市场金价计算，这批黄金实际市值已经突破1万亿美元。
