集运指数(欧线)、铜、电解铝、锡
集运指数(欧线)：开舱不及预期，11-12反套搭配03空单酌情持有。
马士基45周(11/2-11/8)开舱价下调100至3200美元/FEU，不仅证伪前期涨价逻辑，甚至转向跌价，预计EC单边价格短线仍将偏弱运行。基本面来看，欧线未来一个月基本面偏强预期尚难证伪，主要因船司需为12月签约季挺价蓄势，叠加春节前出货潮支撑。需求端，因到港日在圣诞节前后，11月上旬订舱偏弱；11月下旬订舱或加速恢复，12月货量预计随季节性规律进一步走强。供应端，11月有效运力同比增速预计为11%，12月降至4%，供需中枢向好预期暂难证伪。
11合约暂以2450点为中枢宽幅震荡看待，若后续汽车抢运放量，估值存上修空间。12及01合约短线或在2800-3100点区间震荡偏弱，后续跟踪现货何时全面起色。策略上，延续前四周周报策略，11-12反套搭配03空单可酌情持有。鉴于EC盘面受消息面扰动较大，请各位投资者严格做好风险管理。
铜：工信部表态：严控铜冶炼新增产能、修订铜行业规范条例，遏制低水平重复建设。短期来看，这条是产业政策导向、顶层定调的政策，不是立刻落地的新规、没有马上关停产能。现有合规冶炼产能不受冲击，已经在建、获批的项目仍可按计划推进。从产业本身来看，在铜精矿本身偏紧、TC持续偏弱的大背景下，冶炼端新增供给的扩张空间被锁死，长期削弱供给大幅放量压制价格的风险。当前国内铜冶炼产能扩张的核心约束已经从审批进一步明确落地。严控新增冶炼产能，意味着未来很难再大规模上新冶炼项目，国内精铜产能天花板被夯实。从现实情况看，国内冶炼厂新批冶炼产能受限，同时冶炼厂主动减产幅度较大，将持续对铜价形成支撑。
电解铝：从价格走势来看，上周电解铝价格出现大幅下跌，主要受到远期供应过剩预期升温及宏观因素压制。然而，从现实基本面来看，期货价格下跌与现货表现出现一定背离。首先，库存方面，上周电解铝社会库存单周去库6万吨，为近几周以来最大单周去库幅度。其次，升贴水方面，上周佛山（883403）现货升水走强45元/吨至290元/吨，华东A00铝锭现货升水亦大幅上涨至280元/吨。从区域价差与升水结构来看，此前以华南地区为主的贸易行为影响正逐步向华东地区扩散，进一步强化了现货端的支撑。
与此同时，电解铝期货仓单库存持续去化，月差Back结构维持较深水平，近月合约仍受到一定支撑。后续需重点关注月差结构变化及仓单库存去化节奏，警惕交易行为对近月价格及现货价格形成较大扰动。整体来看，随着前期悲观情绪逐步释放，电解铝价格短期或迎来小幅反弹，但中长期仍维持偏空判断。反弹的节奏与高度主要取决于两方面：一是现货端贸易行为的持续性及其对期货交易结构的影响，二是宏观情绪的变化。策略上，单边仍维持逢高沽空思路，不宜因短期现货走强而轻易改变中长期判断。后续重点跟踪华南、华东及华北地区现货升贴水变化，以及社会库存和期货仓单库存的去化情况，以判断现实支撑的持续性及期现价格背离是否收敛。
锡：挤仓风险持续抬升。上周三我们曾对锡价路径作出推演，即“空头加仓推动价格破位下跌—空头止盈集中离场—挤仓加剧推动价格上涨—上游交仓后价格震荡回落“，前半段已得到验证。近日锡价中枢持续上移，昨夜沪锡一度冲高至39万元/吨；从交割结构来看，当前期货仓单仅2584吨，处于除2022年外近5年绝对低位；现货升水已至2000元/吨，11—12月价差转B结构并扩大至2100元/吨，近月货源紧张程度进一步上升。策略上，可博月差深度B机会，节奏上，仍需关注云锡检修进展。建议投资者密切跟踪每日仓单、现货升贴水及持仓变化，警惕挤仓风险。
美特使将向普京提交新版乌克兰和平方案
观点分享：据AXIOS报道，美国官员表示，白宫特使威特科夫将于周三在俄罗斯圣彼得堡会见俄罗斯总统普京，并向其提交一份经过更新的乌克兰战争结束方案。白宫希望，在特朗普同意解除对俄罗斯柴油销售的制裁、并采取其他受到莫斯科欢迎的举措后，普京能够表现出更大的妥协意愿。威特科夫在前往俄罗斯之前，在挪威奥斯陆与乌克兰总统泽连斯基举行了一天会谈，并与挪威、芬兰领导人以及来自法国、英国、德国、波兰、欧盟和北约的代表进行磋商。一名美国官员表示，美方希望这份新方案能够“为直接的三方谈判以及更广泛的多边谈判创造一条可行路径”。
对二甲苯：四季度累库程度有限，倾向做多估值
PTA：累库受制于PX供应，下游需求修复，倾向做多估值
MEG：当前估值下杀严重，不建议继续作为空配标的
橡胶：宽幅震荡
合成橡胶：震荡运行
沥青：短期窄幅震荡
LLDPE：成本高位偏强，现货基差维持
PP：PDH装置边际重启，9月出口下滑
烧碱：低位不追空
纸浆：震荡运行
甲醇：步入震荡格局
尿素：短期震荡运行
苯乙烯：高位震荡
LPG：基本面存转弱预期，关注海外成品油拐点
丙烯：下游负反馈进行时，关注供应装置恢复
PVC：短期震荡为主
燃料油：夜盘下跌，价格仍处高位
低硫燃料油：原油主导走势，亚太现货高低硫价差小幅反弹
集运指数(欧线)：短线震荡偏弱
胶版印刷纸：逢高抛空为主
纯苯：高位震荡
棕榈油：马来考虑降税，警惕产地利空
豆油：上行驱动有限，跟随油脂为主
豆粕：隔夜美豆微跌，连粕调整震荡
豆一：现货稳定，盘面震荡
玉米：暂无上涨驱动
白糖：区间整理
棉花：震荡偏弱，受宏观因素影响
鸡蛋：现货企稳，盘面预期弱
生猪：被动累库，现货弱势
花生：震荡运行
