钢材
钢材：山西煤矿保供，钢价延续振荡
1.海关总署：9月我国进口炼焦煤1346.86万吨，环比增长3.04%，同比增长23.30%。蒙古国进口569.04万吨，仍居首位但缩量；俄罗斯进口444.50万吨，刷新年内新高；澳大利亚进口243.48万吨，创年内单月新高。
2.中国10月LPR出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均连续17个月保持不变。
昨日夜盘钢价维持震荡偏强的走势，19日建筑钢材成交8.82万吨。上周五大材小幅减产，其中螺纹复产而热卷继续减产，钢材总库存去库加快，螺纹降库速度依然快于热卷；节后第二周，由于仍处于钢材需求旺季，钢材表需出现较大回升，国内专项债发行速度加快；热卷海外出口需求偏稳，买方以刚需补库为主，出口成交一般。总体螺纹供需结构强于热卷，导致近期卷螺差持续收缩。近期焦炭二轮提降落地，叠加前期铁水减产，铁矿让利，导致后续钢厂存在复产预期；钢材供需结构持续改善，因此钢价下方支撑仍强。但周五发改委和能源（850101）局要求加快山西煤矿复产，受情绪影响短期煤焦可能承压，整体钢价可能维持震荡的走势。
双焦
双焦：预计下行空间有限，可考虑择机试多
1.Mysteel煤焦：20日进口蒙古国炼焦煤市场偏弱运行。期货盘面保持弱势，下游企业询盘问价情绪低迷，市场成交氛围冷清，甘其毛都口岸通关暂无明显增量，口岸库存低位接近160万吨，蒙煤市场供需双弱格局未有改善，国内产地炼焦煤资源价格暂稳，后续煤焦市场走势有待观望。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1601，蒙5#精煤1897，蒙4#原煤1640，蒙3#精煤1700，1/3焦原煤1190；河北唐山：蒙5#精煤2040；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1680；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。(单位：元/吨)(Mysteel)
2.【中国煤炭（850105）资源网】焦煤竞拍简评：本日(10月20日)炼焦煤线上竞拍挂牌量总计17.1万吨，流拍率11%，较昨日提升11%，平均溢价105.82元/吨。今日挂牌量以主焦煤、瘦煤以及部分肥原煤为主。受到昨日利空消息影响，市场情绪快速降温，贸易投机需求退市观望，实体焦钢企业刚需补库也已接近尾声，采购趋于谨慎，导致流拍率大幅提升，成交价格全面下跌，今日除个别指标有变化的煤种外多数竞拍资源跌幅在3-135元/吨，少数资源价格上涨35-53元/吨。(中国煤炭（850105）资源网)
此前交易的蒙煤通关低位、山西煤矿复产偏慢两大利好逻辑逐步消退，市场信心逐步走弱，近期市场开始交易供给宽松预期，叠加市场传闻及资金推动，盘面加速下杀。
当前焦煤期货处于深度贴水状态，已经提前部分计价了供给恢复的利空预期，预计继续向下空间比较有限。同时，蒙煤通关及山西煤矿复产进度依然存在不确定性，而焦煤盘面极易受资金情绪、交易逻辑切换影响，容易出现典型的脉冲式行情，节奏趋势切换极快。焦炭无独立逻辑，跟随焦煤为主。关注蒙煤通关恢复情况及山西煤矿复产进度。
1.单边：当前市场预期偏空，但市场已交易该逻辑，谨慎者建议空单可部分止盈，追空需谨慎；风险偏好高者，可考虑择机试多。焦炭无独立逻辑，跟随焦煤为主。
2.套利：可尝试介入1/5月差正套。
3.期权：逢低尝试买入看涨/熔断累购。
铁矿
1.10月20日，国家发改委国民经济综合司副司长左刚表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施。下一步国家发展改革委将会同有关部门以更大力度更实举措有效扩大内需。
2.上周(10月12日-10月18日)，10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计144.62万平方米，环比增长35.6%，同比下降20.4%。
夜盘铁矿价格震荡。前期铁矿石价格较快回落，国内铁矿石期货价格创两年以来新低，新加坡铁矿石掉期跌破90美金，市场预期偏弱和资金主导这波下跌。供应端，9月份进口铁矿同比下降超600万吨，但供应宽松格局暂未改变；需求端，四季度铁矿基本面有望出现较为积极的迹象，核心在于海外需求后置加快释放、以及国内制造业用钢持续好转。具体来看，近期国内制造业用钢环比持续好转，三季度可能是国内用钢需求最差的一个季度；同时9月份国内出口持续超预期，铁元素直接净出口与间接出口持续贡献增量。整体来看，当前矿价底部市场博弈有所加大，但进一步下跌空间可能不大，矿价有望呈现底部震荡走势。
铁合金
铁合金：逢低作为多头配置
1.Mysteel：10月河钢75B硅铁招标定价6220元/吨，上轮定价6340元/吨，较上轮下跌120元/吨，询盘价6150元/吨。
2.20日天津港（600717）半碳酸Mn36.8%报价33.5元/吨度，加蓬块Mn50%报价41.5元/吨度，澳块Mn42%报价38.8元/吨度。
硅铁方面，20日现货价格涨跌互现，涨跌幅30至70元/吨。供应端，受电价上调压力影响，甘肃等地部分企业新增检修，样本内企业产量小幅下降，预计未来产量稳中有降。需求方面，钢材表需在国庆假期后季节性修复，但总体表现一般，钢厂利润仍处于低位，高炉生铁产量小幅下降。成本端方面，煤炭（850105）保供预期继续增强，但动力煤现货延续强势，兰炭价格保持平稳。总体来看，基本面呈现供需双降格局，目前估值水平不高，跟随整体市场调整时，逢低可作为多头配置。
锰硅方面，20日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域下跌20至50元/吨。供应端方面，样本内产量再度小幅增加，合金厂利润处于低位，未来产量预计以稳为主。需求端，钢材表需在国庆假期后季节性修复，但总体表现一般，钢厂利润仍处于低位，高炉生铁产量小幅下降。成本方面，港口锰矿库存继续上行，港口现货低位震荡，但锰矿海运费维持高位，海外主流矿山11月报价以小幅上调为主。总体来看，基本面供需双增，但锰矿成本支撑不远，底部仍有支撑。
1.单边：逢低作为多头配置。
贵金属
贵金属：油价高波震荡贵金属震荡偏弱
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）短线走弱，截至今日上午8点，伦敦金交投于4143.98美元附近；伦敦银交投于57.78美元附近；伦敦铂交投于1655.40美元附近；伦敦钯交投于1105.31美元附近。
1.卡塔尔与巴基斯坦向美伊提交妥协提案，油价盘中一度跌逾3%，以色列同时宣布军队进入最高战备。
2.美第三艘航母据称11月底抵中东、增派约万人："罗斯福"号航母打击群预计最迟11月底抵达，若"华盛顿"号仍留驻，美国在中东的航母部署规模将暂时增至三艘。
3.法德10年期国债利差再破150个基点。10月20日，衡量法国主权债务风险的法德10年期国债利差升破150个基点、达到153个基点，为10月2日以来最高水平；法国10年期国债收益率维持在4.94%附近，德国同期下行3个基点至3.43%。上周末法国多地爆发大规模抗议，17日全国约55万人参加示威、至少3000家商铺遭劫掠。
4.油价传导超预期，日本央行拟12月加息。据路透援引四位知情人士，日本央行可能在本月发布的季度报告中上调2027财年核心通胀预测，以反映近期油价上涨的传导效应。若日元没有新一轮大幅贬值进一步推高进口成本，央行预计将在10月30日结束的政策会议上按兵不动，最早可能于12月再次加息。日本央行上月已将基准利率上调至1.25%、创31年新高。央行7月预计2026财年核心通胀率2.5%、2027财年2.4%，经济增长预测则可能基本维持不变。
油价持续高位运行，美再通胀风险持续，偏鹰信号压制无息资产估值。地缘方面，美伊停火谈判进展反复，若局势缓和则油价回落、通胀预期降温，减轻黄金宏观压力；若冲突再度升级，油价冲高将强化紧缩预期。
铜
铜：宏观与基本面背离
1.期货：主力合约沪铜2611收盘于109770元/吨，涨幅0.2%，沪铜指数减仓3017手至52.4万手。
2.库存：lme库增加1625吨到23.4万吨，comex库存增加1293短吨到79.2万短吨。
1.2026年9月，我国进口铜废料及碎料(海关编码：74040000)23.66万实物吨，环比增加33.37%，同比增加28.54%。2026年1-9月累计进口量达236.62万实物吨，累计同比增长10.35%。
2.智利海关公布的数据显示，2026年9月份智利电解铜出口总量为12.19万吨，环比增加24.94%，同比增加4.44%。其中，出口至美国75,311吨，占出口总量的61.76%，环比增加38.38%，同比增加66.51%。智利9月铜矿石和精矿出口量为925,599吨，当月对中国出口铜矿石和精矿580,781吨。
3.据海关总署最新数据，2026年9月我国铜精矿进口量248.2万吨，环比减少1.04%，同比减少4.06%。2026年1—9月铜精矿累计进口量2197.4万吨，累计同比减少2.9%。
4.韩国唯一铜冶炼厂LS MnM于10月20日(周一)表示，正在评估调整铜精矿采购量及铜产量，以应对加工费跌至历史低位带来的盈利压力。公司表示，将根据采购条款、市场状况及运营效率灵活调整原料投入，避免为维持产量而持续接受不利采购条件，目前尚未公布具体减产计划。LS MnM旗下温山冶炼厂年阴极铜产能约68万吨。
厄尔尼诺已经确认为超强级别，矿端风险依然严峻，加工费跌至-241.51美元/吨，且含税废铜供应不足，冶炼厂减产预期增强。9月30日美国并未就铜232关税发布任何消息，市场继续等待2027年1月1日的关税最后加征时间节点，美国10月周度进口量仍处于高位。10月21日为LME集中交割日，10月19日LME单日库存增加6750吨，且这部分库存都交到了美国，这也就意味着虽然库存增加，但非美地区供应还是紧张。整体来看铜的基本面偏强，但宏观扰动增加，高利率高油价限制铜的上方空间，主要运行区间为107000-112000元/吨。
氧化铝
氧化铝：出口窗口打开基差扩大关注支撑
1.10月17日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格391.25美元/吨，较10月9日成交价格上涨4.25美元，11月船期。广西出口窗口打开
2.10月19日新疆某铝厂招标采
购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2960元/吨左右。较上期基本持平。
3.据海关总署公布数据显示，2026年9月中国氧化铝进口量6.97万吨，出口量23.8万吨，净出口16.83万吨。2026年1-9月中国累计进口氧化铝306.2万吨。
国内氧化铝年内仍存多个增量项目预期，叠加铝土矿海运费有下降、氧化铝价格上周下跌。随后仓单积极成交、现货加大冬储备货，且出口窗口打开，短期现货流动性偏紧，则氧化铝下方因基差及成本存支撑，上方因仓单注册利润与供应增量存压力。
1.单边：低位震荡
电解铝
电解铝：中东局势扰动价格国内持续去库
1.沃什在IMF年会对话中重申致力于价格稳定，但明确表示"我不会预判会议结果"，市场对10月27日至28日会议加息的概率预期从约27%骤降至15%以下。
2.10月20日周二，卡塔尔媒体获悉，卡塔尔与巴基斯坦向美国和伊朗提交了一份妥协提案，并获美伊初步认可。彭博社提到，一则未经证实的报道称，旨在达成协议、结束美伊战事的谈判最快本周就可能取得突破。然而不到一小时后，据彭博援引参与谈判的外交官消息，伊朗与美国的谈判仍在继续，但“即将达成协议”的说法不属实。
3.本周一Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为56.6万吨，较上期数据减少2万吨。
4.国家发展改革委国民经济综合司副司长左刚20日在新闻发布会上表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施。下一步国家发展改革委将会同有关部门以更大力度更实举措有效扩大内需。
10月加息预期降温后，中东局势明显扰动市场，后续持续关注进展。明年全球铝转为过剩的预期压制远月价格，近月因去库预期维持back结构。
1.单边：价格企稳
2.套利：铝月差正套持有；内外反套
1.10月20日周二，卡塔尔媒体获悉，卡塔尔与巴基斯坦向美国和伊朗提交了一份妥协提案，并获美伊初步认可。彭博社提到，一则未经证实的报道称，旨在达成协议、结束美伊战事的谈判最快本周就可能取得突破。然而不到一小时后，据彭博援引参与谈判的外交官消息，伊朗与美国的谈判仍在继续，但“即将达成协议”的说法不属实。
中东局势扰动市场，高油价持续压制经济预期，持续关注中东进展。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，精废差持续维持窄幅区间，但近期沪铝月差快速走扩，AD-AL价差暂时观望。
锌
锌：宏观因素扰动锌价区间宽幅震荡
1.期货情况：隔夜LME锌价涨0.32%至3741美元吨；沪锌主力涨0.37%至25635元/吨，沪锌指数持仓减少3742手至22.03万手
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25470~25635元/吨；昨日上午盘面锌价维持震荡，但下游终端订单表现一般，加上前期已有采购接货，询价采购积极性一般，整体现货交投表现平平，市场贸易商出货不畅，部分持货商下调现货报价。
1.根据最新海关数据显示，2026年9月进口锌精矿41.90万吨(实物吨)，9月环比降低1.39%，同比降低17.08%，1-9月累计锌精矿进口量为403.12万吨(实物吨)，累计同比增加0.58%。
2.根据海关数据显示，9月精炼锌出口7.04万吨，环比增加3万吨，其中主要是一般贸易出口(占比95%)，出口前三的地区是中国香港、新加坡、中国台湾；9月精炼锌进口0.06万吨，环比减少0.18万吨，其中进口前三的国家是澳大利亚、日本、印度。因进口窗口持续关闭，精炼锌进口量大幅缩小。
3.据最新海关数据显示，镀锌板方面，2026年9月镀锌板出口量为119.23万吨，环比增加21.32%，同比降低2.77%。2026年1-9月累计镀锌板出口量为998.16万吨，累计同比降低4.43%。
4.据SMM沟通了解，截至本周一(10月19日)，SMM七地锌锭库存总量为20.02万吨，较10月12日减少0.63万吨，较10月15日减少0.19万吨，国内库存减少。周末华东及华南地区下游陆续提货，带动上海、广东库存继续减少；天津周末到货增多，库存走高。
近期受宏观因素影响，锌价反复。基本面来看，国内冶炼成本对锌价虽有一定支撑，但消费（883434）疲软且供应持稳，锌价缺乏上行动力。海外隐性库存显性化，结构性风险消退。锌价或维持区间震荡，可围绕25200-26800元/吨区间高抛低吸。
1.单边：区间震荡，高抛低吸；
4.风险提示：警惕宏观扰动对锌价影响。
铅
铅：供需矛盾共存铅价或区间震荡
1.期货情况：隔夜LME铅价无涨跌维持1898美元/吨，沪铅主力合约跌0.15%至16135元/吨，沪铅指数持仓增加2842手至13.96万手。
2.现货市场：昨日上海地区驰宏铅报16410-16440元/吨，对沪铅2611合约升水200元/吨。江浙沪地区流通货源尚少，持货商挺价出货，另因检修因素南北市场铅锭供应差异扩大，主流产地报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。再生铅方面，炼厂挺价出货，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂。下游企业维持按需采购，采购以厂提货源为主，其他继续使用长单，成交无明显改善。
1.10月20日SMM讯：华中地区大型原生铅冶炼企业新增检修计划，预计检修时间为一个月，该产线检修将影响铅锭日产量约300吨，叠加前期已进行检修的产线，预计将影响500-600吨/日的铅锭产出。
2.根据海关数据显示，9月铅精矿进口11.97万实物吨，环比增加3.26万实物吨或37.42%，同比下降20.47%，1-9月铅精矿累计进口102.6万实物吨，累计同比下降4.84%，其中进口前三的国家是秘鲁2.12万实物吨(17.72%)、澳大利亚1.75万实物吨(14.65%)、美国1.5万实物吨(12.5%)。
3.据海关数据，2026年9月，中国精铅进口量为9602吨，铅合金进口量为23376吨，1-9月份精铅及铅材合计进口量为390157吨，累计同比上升219.94%；2026年9月，中国精铅出口量为512吨，环比增加32.77%，同比下滑65.56%；1-9月份精铅及铅材合计出口量为35325吨，累计同比下滑25.12%。
4.据海关数据显示，2026年9月中国铅酸蓄电池出口量为2065.87万只，环比上升5.59个百分点，同比上升20.92个百分点；2026年1-9月铅酸蓄电池累计出口量为1.66亿只，同比下滑2.29个百分点，降幅较8月继续收窄。
5.据SMM了解，截至10月19日，SMM铅锭五地社会库存总量4.61万吨，较10月8日减少0.43万吨，较10月12日减少0.45万吨
基本面来看，国内冶炼厂检修与复产共存，但复产节奏不及预期，部分地区出现供需错配现象。需求端，节后下游积极采购，带动国内社会库存明显去化。需要关注的是，当前下游原料库存有所提升，若铅价上行，或抑制采购情绪。短期来看，基本面多空因素共存，预计铅价维持区间震荡。
1.单边：区间震荡，15800-16500区间高抛低吸；
镍
镍：盘面小幅修复，等待新驱动落地
隔夜LME镍价上涨133至15662美元/吨，LME镍库存增加756至280866吨，LME镍0-3升贴水-201.69/吨。
1.英美资源(Anglo American)以约5亿美元向五矿资源（HK1208）(MMG)出售巴西镍业务的交易仍面临不确定性。欧盟委员会担心，所有权变更后欧洲不锈钢厂能否继续稳定获得镍原料。英美资源为买方辩护，称MMG具备运营能力和财务实力，选定买方前已全面评估过潜在投资者，并表示愿意探讨解决欧盟竞争关切的方案。公司两年多前就已决定退出镍业务，如果交易失败，巴西资产可能转入停产维护，而不是继续正常生产。英美资源巴西镍业务以镍铁为主，是欧洲不锈钢厂重要的镍铁来源之一，欧洲钢铁（850106）协会(Eurofer)此前已对欧盟的反对意见表示欢迎。交易若最终受阻并导致停产，欧洲不锈钢厂将被迫另寻镍原料；若附带供应承诺获批，现有供应格局则有望维持。(SMM)
2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月未锻压镍进口量为25,911.81吨，环比上升50.01%，同比下降9.31%。出口方面，中国2026年9月未锻压镍出口量为5,225.98吨，环比上97.23%，同比下降62.97%。(文华财经)
3.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月镍矿砂及其精矿进口量为6,515,482.79吨，环比上升9.23%，同比上升6.89%。出口方面，中国2026年9月镍矿砂及其精矿出口量为0.07吨，环比上升172.00%，同比上升119.35%。(文华财经)
隔夜镍价随有色板块走强，也受到一定传闻支撑。彭博新闻报道印尼湿法产线有联合减产的可能，目前成本倒挂导致镍企业大多亏损，减产有其合理性，关注市场对此消息的接受程度。镍价接近去年低点后，做空盈亏比不佳。印尼政策若能给出反弹空间，更适合反弹至盘面给出套保利润后沽空。
1.单边：温和修复，等待新驱动落地。
不锈钢
不锈钢：随镍价低位震荡
1.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月镍铁进口量为1,085,234.63吨，环比上升12.88%，同比上升0.42%。出口方面，中国2026年9月镍铁出口量为1,113.97吨，环比上升350.91%，同比上升1001.30%。(文华财经)
2.印尼镍工业论坛(FINI)总主席Arif Perdana Kusumah对CNB CIndonesia表示，能源（850101）与矿产资源部(ESDM)通过RKAB机制限制镍生产，2026年印尼加工镍产量预计同比下降3.5%-4%(相比2025年总产250万吨镍)。政策推动生产边际成本上升，对全球镍价前景形成支撑。但LME与中国库存合计今年或超60万吨，叠加地缘政治不确定性，仍是价格上行阻力。(51bxg)
镍价小幅修复带动不锈钢盘面温和回升。但镍铁成交价格持续下行至最新1005元/镍，原料端成本支撑进一步走弱。据钢联数据，上周不锈钢社会库存开启去库，不过传统旺季下游需求兑现不及预期，隐性库存压力仍偏高。现货市场成交未见明显改善，现货价格延续低位运行，未受盘面影响上浮。钢厂下调10月排产计划，原料采购仅以刚需补库为主，整体呈现供需两弱的格局。后续重点跟踪不锈钢库存去化的持续性，以及镍铁价格的止跌信号。
工业硅
工业硅：回调充分后逢低刷多单
海关数据显示，9月我国工业硅产品出口总量60764吨，同比减少9469吨，下降13.48%；环比减少12297吨，下降16.83%。2026年1-9月累计出口量569804吨，同比增加8218吨，上升1.46%。
需求方面，多晶硅企业已达成减产共识，本月开始逐步减产。供应方面，大厂10月暂无复产计划，云南、四川部分硅厂已开始减产，预计10月工业硅产量可降低至30万吨附近，维持去库趋势。当前中游库存偏低且成本抬升，工业硅或难出现期现负反馈。大厂外购电成本超过8500元/吨，即便按照421定价，12合约价格亦难跌破8600元/吨。市场传言大厂东部产区两复产10台矿热炉，若按计划复产，工业硅月度产量增加2万吨左右，11、12月工业硅降由去库转为供需平衡。从策略上看，在大厂实际复产以上，中游低库存降托底期货价格，预计2612合约价格区间(8600,9000)，回调充分可刷多单。
1.单边:逢低刷多单，12合约价格区间参考(8600,9000)。
多晶硅
多晶硅：盘面逐步企稳，震荡偏强
海关数据显示，2026年9月中国多晶硅进口量1750.35吨，同比增加35.50%，环比增加151.81%。2026年1 9月进口总量为11020.91吨，累计同比减少24.91%。2026年9月多晶硅主要进口来源为德国、日本等。2026年9月中国多晶硅出口量2873.72吨，同比增加33.69%，环比减少15.19%。2026年1 9月出口总量20354.77吨，累计同比增加9.04%，出口流向越南、泰国、荷兰、韩国等。
10月份部分企业逐步减产，预计10月多晶硅产量降低至9万吨附近。厂家维持不低于成本销售的原则不变，减产后下游反内卷预期进一步强化，届时中游库存和仓单将成为低价货源，现货实际成交价或逐步上行。此前市场对多晶硅期货关注度偏低，资金参与程度不高，盘面价格无预期和情绪定价，价格破位下跌。多晶硅厂家减产逐步落实，期货价格底部反弹，短期震荡偏强。
1.单边:震荡偏强。
碳酸锂
碳酸锂：有色氛围回暖，锂价超跌反弹
1.10月19日(周一)，加纳总统约翰 马哈马(John Mahama)在首都阿克拉举行的一场矿业会议上发表讲话称：“我设定了一个明确目标：到2030年，原矿不应再离开我们的海岸。我们的铝土矿、锰、铁、锂和其他矿物必须支持国内的加工和工业发展。"(文华财经)
2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月碳酸锂进口量为28,826.31吨，环比下降5.15%，同比上升47.10%。出口方面，中国2026年9月碳酸锂出口量为224.05吨，环比下降13.82%，同比上升48.56%。(文华财经)
3.10月19日(周一)，全球锂生产商正加大游说力度，推动对津巴布韦锂矿财税制度进行全面改革，敦促财政部消除”双重征税”，并引入奖励本土加工的阶梯式权利金制度。(文华财经)
4.龙蟠科技（HK2465）公告，公司境外全资子公司龙蟠珀斯此前拟以1485万澳元收购GL1与MB锂业持有的澳大利亚锂矿勘探租约及相关资产。因交易尚待国内境外直接投资(ODI)审批与备案，公司与交易对方于2026年10月19日签署补充协议，将原协议约定的交易截止日期由2026年10月20日延长至2026年12月31日。本次交易存在审批不通过、采矿租约获取不及预期等风险，敬请投资者注意投资风险。(金十数据)
非洲其他国家正在逐渐限制原矿出口，未来可能效仿津巴布韦要求外资建立下游加工环节，长期来看导致锂矿开采的综合成本抬升。10万以下逐渐进入矿山成本区，下跌阻力开始增加，若11月排产仍保持当前的水平，以目前产量、进口及需求来看仍有缺口，去库还将持续。现货目前稍有松动，但仍对11合约升水较高，锂价若能站稳10万整数关口，反弹仍可延续。
1.单边：超跌反弹测试上方阻力。
锡
锡：宏观主导锡价，AI抛售暂缓
1.期货市场：主力合约沪锡2611收于386970元/吨，上涨6480元/吨或1.7%；沪锡持仓减少2355手至7.44万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少25吨或0.62%至4035吨。上周五锡锭社会库存为7770吨，周度减少980吨。
1.据海关总署最新数据，2026年9月中国进口锡矿砂及精矿实物量21602.54吨，环比上升11.75%，同比上升148.23%。中国9月从缅甸进口锡矿砂及其精矿5,506.15吨，环比下降25.55%，同比上升75.52%。中国9月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿4,481.17吨，环比上升19.09%，同比上升273.64%。
2.据海关总署最新数据，2026年9月中国未锻轧非合金锡(锡锭)进口3890.24吨，出口1318.76吨，折合净进口约2571.48吨。
3.云南锡业股份（000960）有限公司锡业分公司将结合实际对锡冶炼设备进行例行停产检修。本次停产检修计划于2026年9月30日开始，预计不超过45天。公司年初预算及生产计划已考虑本次停产检修事宜，本次停产检修对公司全年生产计划无较大影响。
AI板块抛售情绪阶段性暂缓，但中东地缘风险仍持续扰动。基本面，供应端缅甸佤邦长期禁矿叠加国内冶炼厂检修，形成持续的供给刚性约束，上期所锡仓单去化加速，截至今日仓单回落至2584吨，环比上周减少1022吨，交割品收紧幅度超市场预期。同时当前沪伦比价下精炼锡进口持续亏损，海外进口现货有限，国内现货供给弹性进一步收窄。需求端传统旺季兑现不及预期，“金九”旺季表现偏弱，“银十”需求仍有待验证。后续重点关注印尼RKAB标准窗口提交相关政策变动对供给端的潜在影响。
1.单边：AI抛售暂缓，现货偏紧支撑锡价。
蛋白粕
蛋白粕：供应压力增加盘面整体下行
CBOT大豆（885810）指数下跌0.37%至1265.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌1.42%至347.7美金/短吨。
1.Anec：巴西10月大豆（885810）出口量预计达640万吨，前一周预估为655万吨；豆粕出口量预计达252万吨，前一周预估为255万吨。
2.USDA：民间出口商报告向中国出口销售61.2万吨大豆（885810），均于2026/2027年度交付。
3.AgRural：截至上周四，巴西2026/27年度大豆（885810）种植率达26%，高于一周前的15%和去年同期的24%。
4.我的农产品（850200）：截止10月16日当周，国内大豆（885810）压榨量222.34万吨，开机率为60.35%。国内大豆（885810）库存843.01万吨，较上周减少约19.17万吨，减幅2.22%，同比去年增加74.31万吨，增幅9.67%。豆粕库存109.6万吨，较上周增加约0.52万吨，增幅0.48%，同比去年增加11.98吨，增幅12.27%。
美豆收获推进顺利，并且大豆（885810）出口进度放缓，南美短期天气也在逐步好转。美豆近端呈现出比较明显的压力，但整体低库存状况仍然存在，预计下方深度整体有限。国内近端供应压力较大，库存维持高位运行，不过后续大豆（885810）到港可能开始减少，并且压榨利润亏损，供应压力有所好转且成本有所上升，预计价格支撑仍然存在。国内菜粕需求整体表现良好，近端买船消息带动盘面大幅下行，但后续随着豆粕供应收紧，预计菜粕需求可能继续维持良好，下行深度可能有限，主要跟随豆粕运行为主。
1.单边：近期市场缺乏利好驱动，预计整体震荡下行为主。
3.期权：卖出宽跨式策略为主。
白糖
白糖：国际糖价震荡国内糖价回落
外糖价格震荡，ICE美糖主力合约上一交易日跌0.09(-0.44%)至20.5美分/磅。伦白糖上一交易日价格震荡，主力合约跌1(-0.18%)至546.7美元/吨。
1.美国农业部海外农业局(FAS)驻曼谷办公室发布报告称，泰国自10月开始的2026/27年度糖产量预计为950万吨，与4月预测持平，但低于上一年度的1200万吨。美国农业部表示，"预计厄尔尼诺现象将降低甘蔗单产和出糖率"，FAS预计泰国2026/27年度糖出口量将下降16%，至700万吨。由于厄尔尼诺相关的干早天气，FAS预计泰国2026/27年度甘蔗总产量将从上一榨季的1.058亿吨降至9500万吨。
2.2026年9月份我国进口糖浆、预混粉合计2.99万吨，同比减少12.15万吨。2026年1-9月我国累计进口糖浆、预混粉74.51万吨，同比减少14.1万吨。25/26榨季我国累计进口糖浆、预混粉104.46万吨，同比减少48.37万吨。
3.印度马哈拉施特拉邦2026/27榨季甘蔗压榨工作已拉开序幕。马哈拉施特拉邦合作糖厂联合会有限公司表示，截至10月13日，该邦本榨季已有55家糖厂开榨；该邦糖业专员称，压榨作业预计自10月15日起提速。
国际方面，外糖基本面偏强，首先今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次巴西糖产大概率低于预期，由于巴西中南部由于降雨拖慢了收割进度并中断了部分糖厂的压榨作业，根据外巴西农业部数据，截至9月中旬，巴西主产区2026/27榨季累计压榨甘蔗4.4371亿吨，同比下降1.5%，累计生产食糖2607万吨，同比下降14.4%。印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖的供应缺口，受其影响国际糖价短期走势预计将有所调整。
国内糖基本面弱于国外，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有大幅增产预期。但是8、9月广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增加，且近期广西和云南干旱情况有所加剧给市场下方以较强支撑，预计郑糖价格区间震荡。
1.单边：国际糖价预计价格震荡。郑糖价格短期震荡，建议区间操作对待，短期内低多高平。
CBOT美豆油主力价格变动幅度0.01%至66.71美元/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.46%至4796林吉特/吨。
1.据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布的周度预测显示，巴西10月大豆（885810）出口量预计达640万吨，前一周预估为655万吨；豆粕出口量预计达252万吨，前一周预估为255万吨；玉米（885811）出口量预计达687万吨，前一周预估为641万吨。
2.据外媒报道，厄尔尼诺天气模式正增强至创纪录水平，印尼棕榈油行业的从业者正艰难求生。他们用于运输货物的河流几乎干涸。野火肆虐，令人窒息的烟霾一路蔓延至马来西亚和新加坡。卡普阿斯河是西加里曼丹棕榈油压榨厂的主要运输路线。但他们的储罐装满了加工好的棕榈油，却无法运出。他们也无法从当地农户手中收购更多新鲜果串。许多人的生计岌岌可危：印尼是全球最大的棕榈油生产国，而西加里曼丹地区的产量占全国总产量的10%以上。对于依赖印尼最长河流的人们来说，雨季来得再晚也不为过。但气象机构官员表示，雨季可能要等到11月左右才会开始，比正常时间晚近一个月。
3.美国农业部(USDA)公布数据，民间出口商报告向中国出口销售61.2万吨大豆（885810），均于2026/2027年度交付。
近期受马棕高库存持续，国内到港压力较大，需求偏弱，库存高位运行等，棕榈油在弱现实下下跌较多。后期随着产地将逐渐进入传统减产季，马棕或将出现减产去库，基本面有望边际改善，不过高基数下预计马棕高库存还将持续。目前大豆（885810）供应充足,油厂压榨量预计维持高位，豆油库存处于同期高位水平，国内弱的基本面短期难以改变,但成本端对于豆油仍存在较强支撑。菜油库存为国内三大油脂中库存略偏低的品种,现货基差维持高位。
2.套利：菜油15反套。
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货外盘下跌，美玉米（885811）12月主力合约下跌0.8%，收盘为461.5美分/蒲。
1.据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货连续第六个交易日下跌，创下两个多月来的最低水平，主要反映了玉米（885811）收获步伐加快，基金多头平仓。
2.据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货跌至三个多月以来的最低水平，原因是技术性抛售和基金平仓，以及玉米（885811）和大豆（885810）走低带来的溢出压力。
3.据Mysteel农产品（850200）调研显示，截至2026年10月16日，北方四港玉米（885811）库存共计219.5万吨，周环比增加32.4万吨；当周北方四港下海量共计35.5万吨，周环比增加11.80万吨。
4.据Mysteel调研显示，截至2026年10月16日，广东港内贸玉米（885811）库存共计34.6万吨，较上周增加6.20万吨；外贸库存20.4万吨，较上周减少3.50万吨；进口高粱151.9万吨，较上周增加6.30万吨；进口大麦86万吨，较上周减少1.80万吨。
5.10月21日北港收购价价为700容重15水分价格为2140元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米（885811）偏弱，华北产区玉米（885811）现货企稳。
美玉米（885811）继续回落，新季玉米（885811）产量仍低于去年，美玉米（885811）预计下跌空间有限。东北产区玉米（885811）回落，港口价格回落。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货企稳，小麦价格偏强，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。短期华北玉米（885811）上量增加，玉米（885811）偏弱，玉米（885811）大量上市，玉米（885811）现货偏弱，01玉米（885811）偏弱震荡，中长期盘面仍会底部震荡。
1.单边：外盘12玉米（885811）企稳后短多。01玉米（885811）震荡思路。
生猪
生猪：出栏压力较大猪价下行增加
1.生猪价格：生猪价格呈现下跌表现。其中东北地区9.45-9.65元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华北地区9.47-9.98元/公斤，持平；华东地区9.8-9.85元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华中地区9.58-9.75元/公斤，持平；西南地区9.3-9.55元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华南地区9.7-11.05元/公斤，持平。
2.仔猪母猪价格：截止10月20日当周，7公斤仔猪价格101元/头，下跌4元/头。15公斤仔猪价200元/头，下跌4元/头。50公斤母猪价格1279元/头，下跌2元/头。
3.农业农村部：10月20日“农产品（850200）批发价格200指数”为111.78，下降0.55个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.39，下降0.65个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为15.85元/公斤，上升0.7%。
1.单边：短期盘面下跌幅度较大，前期空单可以适当减仓保护，等待高点继续抛空。
2.套利：LH1-3正套。
花生
1.全国花生通货米均价7973元/吨，下跌9元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米主流价格3.85-3.95元/斤不等、8筛精米4.25-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.7-4.35元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4-4.15元/斤、8筛精米4.25-4.4元/斤，花育23通货米4-4.1元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂一级油料米合同采购均价7518元/吨、稳定，山东均价7444元/吨、稳定，全国各油厂一级油料米合同报价6900-7550元/吨不等，基本稳定，以质论价。
4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3260元/吨，实际成交可议价。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作河南花生3.9元/斤附近，花生陆续上市，价格回落。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易花生陆续上市，但新季花生种植成本较高，后期油厂陆续收购，12花生底部震荡。
鸡蛋
鸡蛋：鸡蛋现货价格上涨
1.今日北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价173元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价173元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格173元【涨5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流褐蛋价格有涨有稳，今日东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以稳为主、河北价格以涨为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
首先，鸡蛋供应量增加，由于近半年时间养殖利润非常好，所以补栏积极性从3月份就维持同期高位，而淘汰积极性较低，导致蛋鸡的在产存栏量不断增加，鸡蛋供应量也持续增加，大幅缓解了上半年缺鸡蛋的压力；其次需求端今年表现较弱，中秋和国庆需求表现一般，鸡蛋现货价格从中秋节前高点大幅回落，主产区邯郸地区价格大幅下跌；最后大宗商品整体偏空且近期生鲜品大幅下跌也带动了鸡蛋的走低。但是考虑目前部分产区鸡蛋现货价格已经企稳上涨，因此从基本面角度来看鸡蛋期货价格已经跌至低位，预计继续下跌空间不大。
1.单边：考虑现货价格企稳上涨，预计鸡蛋12月合约大概率也将在低位震荡。
苹果
棉花-棉纱：新棉大量收购棉价偏弱震荡
上一交易日外盘主力合约价格震荡上涨，主力合约涨0.78(0.97%)至80.92美分/磅。
1.截止10月18日，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮进度85%；近五年同期平均水平在89%，较均值偏低4个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花收获进度41%；近五年同期平均水平在37%，较均值快4个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率35%，环比上升1%。收获期主产区天气比较稳定，收获进展顺利。优良率基本持平。去年同期美国政府关门，数据未更新，因此无同比值。
2.根据巴基斯坦轧花厂协会(PCGA)的统计，截至2026年9月30日，巴基斯坦2026/27年度新棉上市量累计达到49.7万吨，同比增长5%；其中纺织厂采购43.8万吨，同比增长12.7%；未售出新棉1.7万吨，同比下滑41。巴基斯坦棉花上市同比领先幅度收窄，PCGA公布数据略低于市场预期。棉区整体持续高温高湿，收割稳步推进。但气温高于常年，虫害上报案例增多，部分区域棉株受损。部分机构下调最终产量预估至700-725万包。
