10月13日，金盘科技（688676）（688676.SH）披露2026年第三季度报告，成为科创板首家发布三季报的上市公司。
这家长期深耕干式变压器等工业电气设备的企业，正在经历一场明显的业务切换：随着AI算力基础设施建设提速，数据中心配套电气业务快速放量，相关订单同比增长超过470%，在手订单占比接近一半。与此同时，铜价上涨带来的成本压力、经营现金流下滑以及海外业务快速扩张所伴随的经营风险，也开始成为该公司业绩增长背后的另一面。
2026年前三季度，金盘科技（688676）实现营业收入61.04亿元，同比增长17.52%；归母净利润5.44亿元，同比增长12.02%；扣非归母净利润5.19亿元，同比增长13.79%。单季度来看，第三季度实现营业收入25.49亿元，同比增长24.92%，增速较上半年进一步加快；归母净利润2.41亿元，同比增长9.36%，环比增长26.86%。
从收入端来看，金盘科技（688676）仍保持较快增长，但真正值得关注的是增长结构的变化。前三季度，数据中心领域营业收入同比增长146.24%，已成为拉动该公司业绩增长的重要力量。对于金盘科技（688676）而言，这意味着其正在从传统工业电气设备厂商，逐步向算力基础设施供应商延伸。
10月15日，就业绩增长与盈利质量、数据中心业务爆发与增长可持续性、营运资金与现金流状况、海外布局与风险管控、产能扩张与长期发展战略等问题，时代商业研究院向金盘科技（688676）发送邮件并致电询问，但截至发稿未获回复。
增长结构切换：数据中心业务从增量市场走向核心板块
金盘科技（688676）原本以干式变压器、电抗器等工业电气设备为核心业务，产品主要应用于新能源（850101）、工业制造、基础设施等领域。随着全球AI算力建设升温，该公司依托干式变压器、中压配电等既有技术和产品基础，切入数据中心配套电气市场。
从目前披露的数据来看，这一新业务正在快速放量。2026年前三季度，金盘科技（688676）数据中心领域实现营业收入23.98亿元，同比增长146.24%，占该公司总营收的39.29%，较去年同期提升约20个百分点；第三季度单季数据中心业务实现收入11.33亿元，同比增长179.41%，占单季营业收入的44.45%。
订单端的变化更加明显。截至第三季度末，金盘科技（688676）数据中心领域2026年累计新签销售订单56.78亿元，同比增长471.96%；其中第三季度单季新签订单18.09亿元，同比增幅达到1609.25%。从在手订单来看，数据中心相关业务在手订单已达到55.65亿元，占该公司全部在手订单的49.24%。
业务占比快速提升，意味着数据中心正在从过去的增量业务逐步成长为金盘科技（688676）的核心业务板块。随着AI模型训练、云计算（885362）和数据处理需求增长，推动数据中心持续扩建，而服务器和算力设备的增加最终需要落实到供配电系统。对于变压器、配电设备等电气企业而言，算力基础设施扩张实际上带来了新的需求场景。
从这一角度看，金盘科技（688676）切入数据中心并非完全意义上的“跨界”。该公司原有的电气设备技术、制造能力和客户积累，为其进入这一市场提供了基础。随着AIDC相关订单持续增长，数据中心业务已经开始成为该公司新的业绩支撑。
不过，订单增长能否最终转化为稳定的收入和利润，仍需要后续业绩进一步验证。尤其是在AI基础设施景气度提升之后，越来越多电气设备企业开始布局数据中心市场，未来行业竞争也可能从单纯的产品供给转向技术、交付、成本和服务能力的综合竞争。
财务剖析：收入加速增长，利润仍面临考验
数据中心业务的快速放量，为金盘科技（688676）打开了新的增长空间，但与此同时，原材料价格上涨也给公司的盈利能力带来一定压力。
金盘科技（688676）的主要原材料包括电解铜，铜价变化会直接影响产品成本。财报显示，2026年前三季度电解铜均价同比上涨32.47%，仅铜制品采购成本就增加约4.11亿元。此外，股份支付费用、可转债利息支出以及汇兑损失等因素，也对利润形成了一定影响。在此背景下，该公司前三季度营业收入同比增长17.52%，归母净利润同比增长12.02%，利润增速低于营收增速。
不过，从毛利率表现来看，金盘科技（688676）仍展现出一定的成本消化能力。前三季度，该公司综合毛利率为27.19%，同比上升1.11个百分点。在主要原材料价格明显上涨的情况下，毛利率不降反升，表明该公司通过产品结构优化、成本控制及价格传导等方式，在一定程度上对冲了原材料涨价压力。
从单季度表现来看，金盘科技（688676）盈利能力也有所改善。第三季度归母净利润环比增长26.86%，随着数据中心等业务占比提升以及产品结构持续优化，盈利能力后续仍存在进一步修复的空间。
但需要注意的是，原材料价格波动仍是制造企业长期面临的经营变量。若铜价持续处于高位，金盘科技（688676）成本端仍将承受一定压力；与此同时，随着数据中心市场景气度提升，越来越多企业加速布局相关业务，市场竞争也可能进一步加剧。未来产品价格及毛利率能否维持当前水平，将成为影响该公司利润增长的重要因素。
因此，对于金盘科技（688676）而言，数据中心业务的意义并不只是带来更多订单，更在于能否推动业务结构与盈利质量同步改善。在新业务快速放量的同时，如何保持合理利润率，并将收入增长进一步转化为稳定的利润增长，将成为检验这条新增长曲线成色的重要指标。
113亿元在手订单提供支撑，兑现能力决定增长上限
订单持续增长，为金盘科技（688676）未来的业绩释放提供了较强支撑。截至2026年第三季度末，该公司在手订单总额达到113亿元，同比增长62.70%，约为前三季度营业收入的1.85倍。与此同时，数据中心和海外业务在订单中的占比持续提升，该公司的业务结构也随之发生变化。
其中，海外市场已成为金盘科技（688676）近年来重要的增长来源。2026年前三季度，该公司海外市场实现营业收入25.14亿元，同比增长58.05%；海外销售订单达到61.49亿元，同比增长296.54%。截至报告期末，海外在手订单达69.81亿元，占全部在手订单的61.78%。从订单规模来看，海外市场正在成为未来业绩增长的重要支撑。
不过，随着海外订单规模快速提升，金盘科技（688676）面临的已不只是市场拓展问题，还包括不同地区的认证标准、供应链体系、结算周期（883436）、汇率波动以及贸易环境变化等因素。海外订单从签约到最终形成收入和利润，还需要经历产品交付、客户验收和资金回款等多个环节。随着海外业务占比进一步提升，这些因素对该公司经营质量的影响也值得持续关注。
订单规模扩大的同时，营运资金需求也在增加。财报显示，2026年前三季度，金盘科技（688676）经营活动产生的现金流量净额为9074.36万元，同比下降49.04%。对于处于扩张阶段的制造企业而言，订单增长通常伴随着原材料采购、生产投入以及营运资金占用，从订单获取到收入确认、再到资金回笼也需要一定周期（883436）。因此，订单高增长能否与资金周转保持匹配，也是该公司后续经营中需要关注的问题。
此外，数据中心业务的快速放量，对金盘科技（688676）的生产和交付能力也提出了更高要求。随着订单规模扩大，该公司需要在原材料采购、产能安排和项目交付之间保持平衡。如果订单增长快于产能释放和资金回流，可能进一步增加资金占用，并对订单兑现效率形成影响。
因此，113亿元在手订单为金盘科技（688676）未来业绩增长提供了较大的增量空间，但订单规模并不等同于最终业绩。尤其是在数据中心和海外业务持续扩张的背景下，该公司能否匹配相应产能、保障项目交付，并实现订单向收入、利润和现金流的顺利转化，将成为后续业绩能否进一步释放的关键。
核心观点：订单储备托底增长，结构优化决定长期价值
从2026年前三季度的表现来看，金盘科技（688676）的业务结构正在发生明显变化。一方面，传统工业电气业务继续构成该公司的基本盘；另一方面，数据中心业务快速放量，海外市场持续扩张，该公司原有的电气设备制造能力正加速向新的应用场景延伸。对于金盘科技（688676）而言，这不仅意味着新的市场增量，也意味着未来业务结构和增长逻辑可能与过去有所不同。
不过，从订单增长到最终形成业绩，仍需要经历收入确认、利润释放和资金回笼等环节。数据中心业务虽然保持高速增长，但在铜价上涨、行业竞争加剧的背景下，其订单能否持续转化为稳定利润，仍有待后续业绩验证。与此同时，113亿元在手订单也意味着更高的采购、生产和资金需求，而海外业务占比提升后，汇率、贸易环境及本地化运营等因素同样值得关注。
因此，AI算力浪潮为金盘科技（688676）打开了新的增长空间，但这场转型能否真正站稳脚跟，最终仍要回到该公司的技术、交付和盈利能力上。能否把已有的制造能力转化为数据中心领域的竞争优势，把快速增长的订单转化为收入和利润，再进一步转化为稳定的现金流，将成为衡量这条新增长曲线成色的关键。
对于金盘科技（688676）而言，113亿元在手订单是未来增长的重要基础，却并非增长的终点。数据中心业务能否保持放量、海外订单能否顺利兑现，以及订单增长能否最终转化为更具质量的利润和现金流，将决定这家传统电气设备企业能否真正抓住AI算力带来的产业机遇，并走出一条可持续的新增长路径。
