华夏时报记者王瑜于娜北京报道
靠GLP-1原料药（884143）订单放量，深圳翰宇药业（300199）股份有限公司(300199.SZ，下称“翰宇药业（300199）”)迎来业绩大爆发。
近日，公司同步披露了两份公告：一份是2026年前三季度业绩预告，预计归母净利润4.3亿元至4.5亿元，同比大增502.65%至530.68%，较上年同期盈利7135.15万元翻了逾5倍；另一份则是2025年度向特定对象发行A股股票方案的到期公告，拟募资9.68亿元的定增因决议有效期届满而自动失效。
翰宇药业（300199）董秘办向《华夏时报》记者表示，原先考虑定增，主要是因为扩产规模较大，且2022年前后公司曾出现亏损，预计可能面临一定资金周转压力。目前公司基本面整体向好，所以暂时搁置定增计划。
在GLP-1风口下近乎狂飙的业绩背景下，翰宇药业（300199）酝酿一年有余的再融资计划却无声收场。这对于一家扣非净利润连续亏损七年、归母净利润累计亏损超28亿元的公司而言，扩产与研发的资金缺口能否被业绩增长的“造血”能力填平，成为市场关注的焦点。
业绩放量与定增失效
翰宇药业（300199）在业绩预告中披露，报告期内归母净利润同比大幅增长，原因主要在于原料药（884143）业务持续放量，带来营收、归母净利润双增长。
数据显示，公司前三季度预计实现营业收入12.30亿元至12.50亿元，同比增长80.06%至82.98%；扣非净利润预计4.2亿元至4.4亿元，同比增长726.29%至765.64%。
业绩爆发的背后是公司在GLP-1赛道的密集布局。2026年上半年，公司原料药（884143）业务实现收入5.46亿元，同比增长超200%，占总收入的79.37%，已成第一大收入来源。订单层面，公司今年1月拿下1.8亿元GLP-1原料药（884143）订单，5月又披露签下销售金额不低于3.27亿元的多肽原料药（884143）销售合作框架协议。与此同时，司美格鲁肽注射液(减重适应症)上市申请已于2026年7月获国家药监局受理，替尔泊肽首仿上市申请、三靶点长效减重创新药（886015）HY3003的临床试验申请亦先后获受理。
和君咨询医药医疗（883435）事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，翰宇药业（300199）的业务有较强的周期（883436）性，其业绩增长高度依赖GLP-1原料药（884143）放量，单一品种驱动的盈利基础并不稳固。
与业绩的高增长形成对照的是，公司再融资计划未能落地。2025年9月，翰宇药业（300199）披露向特定对象发行股票预案，拟募资不超过9.68亿元，投向多肽药物产线扩建、多肽片段扩产、司美格鲁肽研发等项目及补充流动资金。该决议有效期自2025年10月13日起12个月，至2026年10月12日届满。近日公司公告称，发行方案已到期自动失效，不会对公司日常生产经营产生重大不利影响。
翰宇药业（300199）董秘办表示，原先考虑定增，主要是因为扩产规模较大，且2022年前后公司曾出现亏损，预计可能面临一定资金周转压力。目前公司基本面整体向好，所以暂时搁置定增计划。
史天一则表示，GLP-1原料药（884143）竞争呈结构性分化。中低端短肽同质化产能扩张快、价格战压力大，翰宇“原料药（884143）+制剂”一体化有差异化优势，但定增失效使产能扩建卡壳，可能错失订单窗口期。
公司隐忧
回溯看，公司业绩的高增长并非没有“旧账”。2015年，翰宇药业（300199）以13.2亿元收购成纪药业100%股权，其账面价值仅2.57亿元、增值率高达415.48%，形成商誉约9亿元。此后成纪药业2015年至2017年均未完成业绩承诺，2018年起公司连续计提大额商誉减值，当年即计提5.29亿元，2019年再计提3.44亿元，公司也自2018年起首次亏损。
财报数据显示，2018年至2024年，翰宇药业（300199）归母净利润分别为-3.41亿元、-8.85亿元、-6.09亿元、3080.78万元、-3.71亿元、-5.14亿元、-1.74亿元，七年累计亏损超28亿元，直至2025年才扭亏为盈。截至2025年末，公司未分配利润为-18.14亿元，未弥补亏损金额已超过实收股本(8.83亿元)的三分之一；2026年上半年末未分配利润仍有-15.77亿元。资金面上，公司资产负债率达75.65%，货币资金仅1.51亿元，而短期借款达8.1亿元，一年内到期的非流动负债1.56亿元，现金难以覆盖短期债务。
实控人曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟合计持有公司20.76%股份，截至2026年6月公告，三人合计质押股份占其自身持股的54.36%，股份质押压力偏高；其中曾少贵个人质押比例超70%。叠加前期曾氏兄弟曾出现质押违约、质押股份被处置过户的历史记录，高质押状态也使得实控人控制权稳定性持续受到市场关注。
除资金问题外，公司治理层面亦存在不确定性。翰宇药业（300199）原董事、总裁袁建成于2019年8月离职。2022年1月，公司公告其因涉嫌职务犯罪被批准逮捕，同期原副总裁、董事会秘书朱文丰因涉嫌职务侵占被刑事拘留。2024年7月，深圳市南山区法院以挪用资金罪判处袁建成有期徒刑三年六个月，认定其挪用资金约1685万元；同年11月，深圳市中级人民法院终审维持该判决。朱文丰一案则于2023年9月经终审维持原判，一审认定其挪用资金80万元，判处有期徒刑七个月，判决已生效。市场普遍认为，案情涉及2018年至2019年间虚开发票、虚构合同以美化利润。
对此，马来西亚思特雅大学民调研究中心总监欧程曦向《华夏时报》记者表示，公司内控治理历史有瑕疵、近年来有所改善。而定增失效后能否靠订单回款自造血还待观察。
翰宇药业（300199）的GLP-1故事仍在延续，但高增长能否对冲历史包袱仍需时间检验。
