摩根大通（JPM）在最新研报中表示，SpaceX（SPCX）(SPCX.US)公布的2026年第三季度业绩及最新算力扩张计划，进一步印证了人工智能（885728）(AI)基础设施建设的强劲势头，有望缓解市场对电力供应和融资限制可能拖慢AI投资的担忧。该行认为，SpaceX（SPCX）释放的积极信号不仅利好整个AI硬件及网络设备产业链，也将为直接参与其基础设施建设的戴尔科技（DELL）(DELL.US)、credo technology（CRDO）(CRDO.US)和超微电脑（SMCI）(SMCI.US)等公司带来积极影响。
近期，随着AI数据中心投资规模不断扩大，市场开始担忧电力供应不足、基础设施建设周期（883436）较长以及融资成本上升等因素，可能限制科技企业的算力扩张速度。然而，摩根大通（JPM）认为，SpaceX（SPCX）最新披露的经营数据和资本支出计划表明，AI基础设施建设需求仍然强劲，相关企业并未因上述限制而明显放缓投资步伐。
根据SpaceX（SPCX）最新披露的信息，公司预计2026年底的算力规模将达到2.5至3吉瓦(GW)，高于今年8月提出的超过2GW的目标。SpaceX（SPCX）第三季度末的算力规模已达到1.7GW，并预计在10月底进一步扩大。
更值得关注的是，SpaceX（SPCX）大幅提高了2027年的算力建设目标。此前，公司预计到2027年底累计拥有5至10GW算力，且更倾向于接近区间上限。如今，管理层预计2027年将新增至少10GW算力，使年底总规模达到约13GW。
与此同时，SpaceX（SPCX）还计划进一步扩大电力及冷却基础设施建设规模。在更乐观的情景下，公司2027年新增电力及冷却基础设施容量可能达到20GW。管理层表示，虽然将这些基础设施全部转化为实际算力仍存在不确定性，但不排除未来算力规模进一步超出当前目标的可能。
摩根大通（JPM）认为，这一规划表明，SpaceX（SPCX）不仅对未来AI算力需求保持乐观，也正在通过提前建设电力及冷却设施，为后续部署更多计算设备创造条件。对于此前担忧电力供应可能成为AI基础设施扩张主要障碍的投资者而言，这无疑释放了积极信号。
资本支出方面，SpaceX（SPCX）预计2026年第四季度投资规模将达到350亿至400亿美元，较第三季度的196亿美元大幅增长，也远高于去年同期的69亿美元。
如果按照指引区间计算，公司第四季度资本支出将环比增长约79%至104%，同比增幅更是达到约4至5倍。这意味着SpaceX（SPCX）正在显著加快数据中心及相关基础设施建设速度。
值得注意的是，SpaceX（SPCX）的大规模投资计划并非完全建立在远期需求预期之上。管理层重申，按照目前的算力租赁（886050）价格，新部署计算设备的投资回收期已缩短至一年以内。
公司当前的算力租赁（886050）价格略高于此前每瓦30至50美元区间的上限。管理层还表示，随着算力需求持续增长和新一代计算设备投入使用，不排除2027年部分项目的投资回收期进一步缩短至约六个月。
摩根大通（JPM）指出，这意味着尽管AI数据中心建设需要投入巨额资金，但当前市场需求和算力租赁（886050）价格仍能够支持较快的投资回收速度。对于市场关注的融资压力而言，较强的收入变现能力有望在一定程度上缓解投资者的担忧。
从产业链角度来看，摩根大通（JPM）认为，SpaceX（SPCX）的扩张计划具有重要的行业参考意义。随着美国科技企业陆续进入第三季度财报披露期，SpaceX（SPCX）可能成为首批通过实际投资行动和业务展望，缓解市场对AI基础设施建设放缓担忧的企业之一。
该行预计，SpaceX（SPCX）的积极信号将有助于提振投资者对AI服务器、网络连接设备及相关硬件供应商的信心。其中，戴尔科技（DELL）、Credo和超微电脑（SMCI）由于直接受益于SpaceX（SPCX）的基础设施扩张，值得市场重点关注。
戴尔科技（DELL）在企业级服务器及AI基础设施领域拥有业务布局，Credo主要提供高速连接及数据传输相关技术，而超微电脑（SMCI）则是AI服务器及数据中心硬件供应商。随着SpaceX（SPCX）持续扩大计算设备部署规模，相关硬件和网络连接产品的需求有望获得支撑。
不过，摩根大通（JPM）此次研报并未具体量化上述三家公司能够从SpaceX（SPCX）扩张计划中获得的新增订单或收入，也未因此调整相关公司的盈利预测及目标价。截至10月20日，摩根大通（JPM）给予戴尔科技（DELL）和Credo的评级均为“增持”，给予超微电脑（SMCI）的评级则为“中性”。三家公司当日股价分别为461.56美元、171.51美元和32.47美元。
