在一天之内，奥士康（002913）(002913.SZ)完成了两项资本动作。
10月20日，公司发行的10亿元“奥士转债”正式在深交所挂牌上市；同日盘后，公司公告董事会审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案。
长江商报记者注意到，10亿元可转债募资将全部投向总投资18.2亿元的肇庆高端PCB项目。对于赴港上市，奥士康（002913）表示，是为加快推进全球化战略布局，提升海外业务拓展能力。
业绩方面，半年报显示，2026年上半年，奥士康（002913）实现营业收入29.87亿元，同比增长16.45%；归母净利润8266.21万元，同比下降57.79%；扣非净利润7871.23万元，同比下降57.17%。截至2026年上半年，短期借款10.7亿元，较上年末增加22.52%。
同时，奥士康（002913）泰国子公司森德科技上半年净亏损0.95亿元，已超2025年全年。在泰国基地亏损扩大、上半年归母净利润同比大幅下降的背景下，奥士康（002913）的产能扩张需要新的资金入口。
10亿可转债挂牌上市
10月20日，公司发行的10亿元“奥士转债”正式在深交所挂牌上市。
回顾此前，奥士康（002913）于9月23日完成10亿元可转债的优先配售及网上申购，初始转股价格83.96元/股，存续期限六年。原股东优先配售8.7亿元，占发行总量的86.97%；其中控股股东、实际控制人及其一致行动人合计获配6.83亿元，占发行总量的68.30%。实控人一方以自有资金高比例参与认购，客观上构成了对可转债发行顺利完成的支撑。
本次募集资金扣除发行费用后全部用于高端印制电路板（884092）项目，该项目投资总额18.2亿元，落地肇庆，聚焦高多层板与HDI板产能。10亿元可转债覆盖了项目的第一层资金缺口，剩余8.2亿元由公司“自有资金或自筹资金解决”。
值得关注的是，2026年上半年末，奥士康（002913）资产负债率升至50.46%，较上年同期增加3.82个百分点。
同期，奥士康（002913）货币资金9.27亿元，较上年末下降31.95%，占总资产比重下降4.76个百分点。有息负债方面，短期借款10.7亿元，较上年末增加22.52%；一年内到期的非流动负债8390万元；长期借款3.77亿元，较上年末大幅减少48.06%。可以看出负债结构明显向短期迁移，再融资频率上升。
此外，公司经营现金流净额1.84亿元，同比下降3.04%，或难以同时覆盖泰国基地运营亏损、肇庆项目资本开支与到期债务偿付。
为此，公司还在同日启动另一项融资计划。10月20日晚间，奥士康（002913）披露提示性公告，公司拟发行上市外资股(H股)并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，着力搭建A+H资本架构，进一步匹配全球化经营节奏，夯实海外市场拓展根基。
公告显示，拟发行的H股股数不超过发行后总股本的20%(超额配售权行使前)，并授予整体协调人不超过15%的超额配售权。募资用途涵盖产能建设升级、加大研发投入、潜在并购及战略投资、补充营运资金等。
不过，作为权益融资，H股上市不会像可转债那样进一步推高资产负债率，这在奥士康（002913）当前的财务结构下具有可转债和银行贷款所不具备的杠杆缓冲功能。
上半年泰国子公司净亏0.95亿
奥士康为何在利润低谷期密集推进融资？
公开资料显示，奥士康（002913）主要从事印制电路板（884092）(PCB)的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心及服务器、汽车电子（885545）、通信及消费电子（881124）等领域。公司已构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地，形成“一地集成化设计、多地制造”的高效运营模式。
2026年上半年，奥士康（002913）增收不增利。当期公司实现营业收入29.87亿元，同比增长16.45%；归母净利润8266.21万元，同比下降57.79%；扣非净利润7871.23万元，同比下降57.17%；毛利率20.05%，同比下降2.29个百分点。
对此，奥士康（002913）表示，铜、黄金等大宗商品价格上涨带动覆铜板、铜箔、金盐等主要原材料采购成本上升；美元兑人民币汇率波动产生较大汇兑损失，财务费用同比增加；2025年股票期权激励计划确认股份支付费用；泰国生产基地仍处产能爬坡阶段，固定成本及运营费用对当期利润形成阶段性影响。
长江商报记者注意到，奥士康（002913）泰国基地的亏损正在持续扩大。其泰国子公司森德科技上半年实现营业收入1.01亿元，净亏损0.95亿元，仅半年亏损额已超过2025年全年的0.8亿元。这座基地被定位为承接AI服务器、AIPC及汽车电子（885545）海外订单的核心产能，2024年底投产，目前仍处于产能爬坡与良率优化阶段。
公司另一重要的高端产能建设肇庆项目仍在建设中，肇庆项目按24个月建设周期（883436）推算，实质性产能释放要到2028年。
也就是说，两大基地一个仍处于产能爬坡阶段，另一个仍处于建设期，拖累了公司的利润表现。
奥士康（002913）高端产品的客户导入同样处于等待期。据悉，截至2026年8月31日，奥士康（002913）在手订单规模达28.84亿元。此外，奥士康（002913）目前已具备28层高多层板量产能力，掌握0.125mm超微孔加工与D+6背钻工艺，并进入了AMD新一代服务器供应商的邀请目录，但合作仍停留在产品送样阶段，尚未形成规模化收入。
从区域来看，2026年上半年，奥士康（002913）境外销售营业收入14.37亿元，同比下降5.95%，占比从59.86%降至48.13%。
