近期，有色金属（1B0819）板块呈现普遍调整、内部走势分化的特征。多家机构认为，当前有色金属（1B0819）板块正处于宏观压力与供需基本面博弈阶段，黄金、铜、铝及战略金属等方向仍存在结构性机会。
首先，宏观层面的加息预期是近期有色金属（1B0819）调整的重要原因。不过，贵金属（881169）中长期配置逻辑并未发生根本变化。机构普遍认为，央行持续购金、避险需求以及美元信用变化仍为黄金提供支撑，后续需重点观察美联储加息节奏与地缘局势变化。一旦货币政策预期边际改善，实际利率回落有望释放金银价格弹性。
其次，铜矿供应紧张与新兴产业需求增长形成支撑，铜价中枢仍具备上移基础。
在供给端，数据显示，近期中国铜精矿现货加工费已降至-240.93美元/干吨，反映出矿端供应持续偏紧。尽管智利部分铜矿劳资纠纷缓和，削弱了短期供应扰动溢价，但全球铜矿供应刚性约束仍然存在。
在需求端，节后下游采购有所恢复。国内精铜制杆开工率达到73.27%，环比提高29.59个百分点。不过，高铜价仍抑制下游采购意愿，短期铜价预计维持高位震荡。西南证券（600369）认为，电网投资、AI数据中心及新能源汽车（885431）发展持续拉动用铜需求，叠加矿端供给约束，铜价中枢具备系统性上移基础。
最后，战略金属供给约束与新兴需求增长正在推动资源价值重估。机构认为，稀土（884215）供给刚性叠加新能源汽车（885431）、人形机器人（886069）等新兴需求增长，有望支撑价格中枢抬升。锡则受资源稀缺性与半导体景气周期（883436）支撑，供需紧平衡格局短期难以缓解。
综合多家机构观点，当前有色金属（1B0819）板块可重点关注三条主线。
一是黄金与铜等核心资源品。黄金方面，关注资源储备优势突出的山东黄金（HK1787），以及具备矿山产能释放预期的招金矿业（HK1818）。铜方面，关注多元布局铜、金、锂资源的紫金矿业（HK2899），铜业务业绩弹性较大的洛阳钼业（HK3993），以及受益于矿山开发和资源项目推进的金诚信（603979）、藏格矿业（000408）。
二是盈利韧性较强的铝企及供给偏紧的锡企。铝板块关注一体化优势明显的天山铝业（002532）、具备成本改善和盈利弹性的中孚实业（600595），以及神火股份（000933）、云铝股份（000807）。锡板块关注受益于锡价中枢上移的锡业股份（000960）、具备锡产能增长空间的兴业银锡（000426），以及受益于锡锑价格变化的华锡有色（600301）。
三是稀土（884215）、钨、锑及铀等战略金属。稀土（884215）方向关注北方稀土（600111）、中国稀土（000831）、中稀有色（600259）；钨方向关注受益于钨价上涨及资源整合预期的中钨高新（000657）；锑方向关注湖南黄金（002155）；天然铀方向关注受益于核电（885571）需求增长的中国铀业（001280）。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、美联储加息超预期、金属价格大幅波动、下游需求不及预期等风险。以上观点来自西南证券（600369）、华鑫证券、光大证券（HK6178）、大同证券、国投期货近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
