本周行情回顾：
2026年10月19日-2026年10月23日，上证指数（1A0001）跌0.69%，报3690.48点。创业板指（399006）跌3.18%，报2684.10点。深证成指（399001）跌1.09%，报11673.83点。专用设备（881118）指数涨0.50%，跑赢上证指数（1A0001）1.2%。前五大上涨个股分别为华依科技（688071）、慈星股份（300307）、大鹏工业、杰克科技（603337）、大叶股份（300879）。
本周机构观点：
**国联民生本周观点**：
事件：10月13日，商务部官网发布《商务部等9部门关于加快推进科技兴商的意见》（以下简称《意见》）。提出推广智能立体仓库、智能物流（885770）装备等设施设备，推进仓配运智能一体化，推动具身智能技术在商贸领域落地；支持智能仓储、数智供应链等领域商贸企业申报专精特新（885929）企业，并推动物流机器人应用技术、智能系统管理等相关新职业设置。
对市场趋势的影响：政策明确支持智能仓储与数智供应链发展，相关领域值得关注。《意见》提出，实施加快数智供应链发展专项行动，推广智能立体仓库、智能物流（885770）装备、无人配送等设施设备，推进仓配运智能一体化。同时，《意见》提出加大财政金融支持力度，统筹利用现有资金渠道，推动新兴技术在消费（883434）领域的普及应用。
对行业发展的影响：推进技术应用与人才培养，完善行业发展支撑。应用方面，《意见》提出推动具身智能技术在商贸领域落地，拓展商贸物流等应用场景，支持智能仓储、数智供应链等领域商贸企业申报专精特新（885929）企业。人才方面，支持普通高校、科研院所、职业学校与商贸企业共建培训基地、实训平台，并推动物流机器人应用技术、智能系统管理等相关工种设置，为相关技术推广提供人才支撑。
全球仓储自动化市场持续扩容，AMR解决方案渗透率有望提升。据TheBusinessResearchCompany预测，全球仓储自动化市场规模将由2025年的239.2亿美元增至2030年的470亿美元，2026—2030年复合增速约14.4%。在自主移动机器人（AMR）细分领域，全球AMR解决方案市场规模预计由2024年的387亿元人民币增至2029年的1,621亿元，复合增速达33.1%；同期，其在仓储自动化解决方案市场中的渗透率预计由8.2%提升至20.2%。
投资建议：仓储物流机器人领域，建议重点关注具备产品与系统集成能力的极智嘉、凯乐士科技（HK2729），同时可以关注协作机器人领域的越疆（HK2432）、布局人形机器人（886069）及智慧物流（SLGB）的优必选（HK9880），以及聚焦家庭机器人场景的卧安机器人（HK6600）。（1）极智嘉：在AMR市场处于全球领先地位。2026年上半年实现营收12.84亿元，毛利率35.8%；新签订单23.85亿元，同比增长35.5%，公司持续拓展仓储机器人产品及智能运营平台。（2）凯乐士科技（HK2729）：是国内领先的综合智能场内物流机器人提供商。截至2026年6月末，待交付机器人及系统合同总额约22亿元，在执行海外项目56个，海外业务拓展有望带动收入增长与盈利改善。
风险提示：政策配套措施及新职业设置推进不及预期；下游商贸、物流及制造业客户资本开支放缓；物流机器人及具身智能商业化进展不及预期。
**财信证券本周观点**：
投资要点：
事件：2026年10月19日，商务部、海关总署发布2026年第50号公告，对盾构机等物项实施出口管制，自11月18日起施行。公告将全断面隧道掘进机、掘进机零部件、步履式挖掘机、高原型湿喷机、湿喷机零部件等五项物项纳入管制范围。后文相关数据均选用公告中提及的海关商品编码提取。
整机敞口有限，零部件是主要变量：就实际敞口而言，整机远小于零部件。根据海关总署数据，1）整机方面，2026年1-9月隧道掘进机累计出口163台，同比?26.58%，共计4.26亿美元，同比+2.15%，均价升至261.40万美元/台；步履式挖掘机累计出口639台，同比+69.50%，金额0.22亿美元，同比增长超300%；高原型湿喷机累计出口684715台，同比+41.20%，共计3.16亿美元，同比+6.86%。2）零部件方面，2026年1-9月掘进机零部件累计出口163.98亿美元，同比+18.16%；湿喷机零部件累计出口92.14亿美元，同比+21.33%。可以看出零部件出口规模远超整机水平。掘进机整机占比长期偏低，主要由于其单价高、单笔订单少、交付周期（883436）长的品类特征决定，不构成出口规模的主力，即便全额受限，对行业总量的冲击也有限。零部件增速与体量同步领先，是管制执行后最需警惕的方向。
整机出口主要由单笔项目驱动，零部件区域结构更具稳定性：按地区来看，整机与零部件呈现两种完全不同的地理结构。隧道掘进机出口主要集中于亚欧区域，2026年1-9月欧洲累计出口1.71亿美元，占比40.23%；亚洲1.52亿美元，占比35.57%；大洋洲0.71亿美元、占比16.70%；非洲则仅0.07亿美元，占比1.63%。北美、非洲与拉美地区占比大部分时间居个位数。且由于规模整体较小，各区域过去三年金额波动幅度都较大，占比结构较不稳定。整机的区域流向主要由单笔大项目驱动，而非稳定的市场结构，因此整机受限的冲击不具备区域普遍性，而是落在个别项目所在国。零部件方面，2026年1-9月掘进机零部件在亚洲累计出口74.12亿美元，占比45.20%；欧洲37.27亿美元，占比22.73%；北美21.04亿美元，占比12.83%；拉美、非洲、大洋洲分别为14.50/12.64/4.42亿美元，占比仅个位数。过去三年各区域占比的年际波动较小。因此管制覆盖零部件后，影响不会局限于少数项目，而是分摊到各区域的存量订单上，波及范围远大于整机。
合规门槛抬升，行业出口格局或将转变：以结构性视角看，本次管制的行业意义大于当期数量意义。管制相关商品合计出口已连续三年扩张，增量主要来自零部件体系，整机在规模与增速上均非主导。整机冲击集中于个别大项目交付节点，可通过合同条款与许可申请平滑；零部件冲击沿供应链扩散至中小供应商，难以逐案化解。政策在合规门槛方面有所抬升，行业内竞争位置或受影响，具备成套交付能力与合规体系的整机厂相对而言更具出口韧性，中小出口商在物项识别、参数举证、最终用户承诺三环节的短板被放大，未来出口或进一步向头部企业集中。
投资建议：当前隧道掘进机相关商品出口增量主要集中在零部件方面，整机环节呈现量减价增趋势，反映交付向大直径、高单价机型集中，行业景气度并未转弱。在管制实行后，短期整机对敏感地区出口节奏或阶段性放缓，但对总量影响有限；中期主要体现为合规成本上升与交付周期（883436）拉长，零部件口径是敞口重估的主要来源。头部整机厂凭成套交付与合规体系相对受益，份额或趋于集中，维持对行业“领先大市”评级。
风险提示：管制清单进一步扩容的风险；他国反制与替代竞争的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。
行业新闻摘要：
1：专用设备（881118）制造业受政策驱动与新基建带动，细分领域技术布局持续深化，行业壁垒不断筑高；
2：工信部数据显示，前三季度装备工业增加值对工业增长贡献率达到26.6%，装备制造对实体经济支撑作用明显；
3：工程机械（881268）行业复苏提速，前三季度挖掘机和装载机内外销同比双增，显示国内外需求同步改善；
4：我国工程机械（881268）出口延续高增长态势，行业企业正通过产品升级、渠道拓展和全球化布局提升海外竞争力；
5：农机（885706）装备加速焕新升级，政策推动下“优机优补”等措施落地，促进农业机械更新换代与智能化发展；
6：智能环卫装备创新应用场景持续扩容，行业正围绕城市治理、无人化作业和绿色运维加快产品迭代；
7：制冷装备产业发展稳步推进，行业展会开幕释放出区域制造业升级与产业集群协同发展的积极信号；
8：轮胎及配套材料企业加快产能调整与产品结构优化，以适应电动工程机械（881268）等新兴应用场景需求；
9：国产重型装备在大运力关键设备领域实现试车突破，体现出核心装备自主化与制造能力提升；
10：海工、油气钻采、半导体设备（884229）等高端装备（885427）细分赛道持续受关注，行业正向高技术、高附加值方向加速演进。
本轮新闻集中反映出装备制造与专用设备（881118）行业的多重积极变化：一方面，政策支持：新基建和设备更新共同推动行业需求修复；另一方面，工程机械（881268）、农机（885706）、环卫装备及高端专用设备（881118）加速向智能化、绿色化和高端化升级。与此同时，出口延续增长、产业链配套能力增强，以及关键装备国产化突破，进一步夯实了行业中长期发展基础。
龙头公司动态：
1、杰瑞股份（002353）：1）杰瑞股份（002353）三季报：三季度净利增21.88%，合同负债较年初增2.6倍。2）杰瑞股份（002353）前三季度利润增速不及营收：海外收入占比过半，汇兑损失超3.5亿元。3）杰瑞股份（002353）前三季度利润超预期 燃气轮机产能“多点开花”保交付。4）单季净利增逾两成，杰瑞股份（002353）按下业绩“加速键”。5）杰瑞股份（002353）：三季度净利增超两成 全力保障燃机订单交付。6）营收高增、利润承压！杰瑞股份（002353）前三季度汇兑损失3.73亿，大额海外订单落地测试。7）杰瑞股份（002353）：10月21日接受机构调研，投资者参与。8）杰瑞股份（002353）前三季度营收增14.91% 净利增4.36%。9）杰瑞股份（002353）：目前公司中东项目仍有交付并验收，只是交付节奏较预期延后。10）杰瑞股份（002353）：公司正快速采取多种方式提高产能 全力保障订单交付。11）杰瑞股份（002353）：7月签署的燃气轮机发电机组14.65亿美元订单已收到预付款。12）国金证券（600109）：给予杰瑞股份（002353）买入评级。13）杰瑞股份（002353）：关于变更部分募集资金用途的公告。14）杰瑞股份（002353）：关于召开2026年第三次临时股东会的通知。15）杰瑞股份（002353）：第七届董事会第七次会议决议公告。16）杰瑞股份（002353）：拟变更部分募资用途投向两大新项目。17）2026年全球燃机预计突破100GW！杰瑞股份（002353）涨停。
2、英维克（002837）：1）英伟达（NVDA）800VDC架构引爆电气设备新赛道！罗格朗、西门子获高盛（GS）点名。
3、芯碁微装（HK9630）：1）芯碁微装（HK9630）盘中跌超5%。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-09-29 | 0.22% | 0.18% |
| 2026-09-30 | -1.07% | 0.31% |
| 2026-10-08 | 0.10% | -0.79% |
| 2026-10-09 | -0.35% | 0.05% |
| 2026-10-12 | -1.02% | -0.43% |
| 2026-10-13 | 0.26% | 0.10% |
| 2026-10-14 | -1.45% | -0.88% |
| 2026-10-15 | -2.06% | -1.59% |
| 2026-10-16 | 0.88% | 0.24% |
| 2026-10-19 | -0.76% | 0.39% |
| 2026-10-20 | 1.64% | 0.12% |
| 2026-10-21 | -0.24% | -0.60% |
| 2026-10-22 | -0.72% | -1.48% |
| 2026-10-23 | 1.32% | 0.89% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 23.14 |
| 2024-12-31 | 23.01 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 杰瑞股份（002353） | 7.54% | -21.49% | 80.11% |
| 沈鼓集团（601091） | 6.30% | -31.37% | 58.38% |
| 英维克（002837） | -0.72% | -27.54% | -18.12% |
| 豪迈科技（002595） | 3.90% | -1.56% | 0.54% |
| 芯碁微装（HK9630） | -11.19% | -36.35% | 117.02% |
| 精智达（688627） | -11.90% | -34.15% | 101.48% |
| 中创智领（601717） | 0.37% | 0.66% | -39.26% |
| 国机重装（601399） | 0.00% | 0.65% | -15.26% |
| 中信重工（601608） | 3.54% | 1.74% | -34.27% |
| 华兴源创（688001） | -9.08% | -36.99% | 52.17% |
| 天地科技（600582） | -1.20% | 1.64% | -16.78% |
| 中国一重（601106） | 1.38% | 0.00% | -10.91% |
| 杰克科技（603337） | 25.31% | 5.11% | -7.71% |
| 振华重工（600320） | 1.46% | 3.21% | -9.91% |
| 东方精工（002611） | 12.84% | -2.23% | -17.34% |
| 上海机电（600835） | 11.51% | -3.50% | -27.90% |
| 日联科技（688531） | -7.56% | -34.73% | 41.37% |
| 泰金新能（688813） | -9.11% | -39.93% | 100.00% |
| 中坚科技（002779） | 6.50% | -8.60% | -36.66% |
| 正帆科技（688596） | -9.45% | -32.13% | 17.34% |
行业相关的ETF有嘉实上证科创板工业机械ETF（588850）、工程机械ETF工银（561070）、华夏中证机床ETF（159663）、国泰中证机床ETF（159667）、广发上证科创板200ETF（588140）、华泰柏瑞上证科创板200ETF（588230）
