2026年10月25日，财通证券（601108）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪能繁三季度加速去化，宠物双十一高景气延续。
报告具体内容如下：
生猪养殖（884275）：猪价下行。供应端，大猪出栏存压力；需求端平淡；猪价下行。1）数量端：据统计局，9月能繁母猪存栏量3602万头，季环比-4.7%。2）价格端：猪价下行。10月22日商品猪出栏价为9.7元/kg，周环比-3.17%。
3）盈利端：延续亏损。据涌益，10月23日自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-307元/头、-174元/头。相关标的：牧原股份（HK2714），神农集团（605296），德康农牧（HK2419）。
禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。据钢联，2026年9月祖代更新量16.80万套，环比-25.66%，同比+90.91%；更新品种是AA+/罗斯308、利丰、科宝及国产品种。10月23日，白羽肉鸡主产区平均价为6.36元/公斤，周环比持平。相关标的：圣农发展（002299），益生股份（002458）、立华股份（300761）。
动保：行业潜在成长性持续催化。周期（883436）角度，据批签发数据，1Q/2Q/3Q2026，圆环同比+6.6%/-11.9%/-4.3%，伪狂犬同比-1.1%/-26.4%/-21.9%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物（688526）、瑞普生物（300119）等。
宠物：出口方面，外销持续复苏。根据海关数据，2026年1-9月食品出口额为84.49亿元，同比+11.37%。内销方面延续增长趋势，科学化、功能化和细分化是主要趋势，2026年天猫双11开启，前四小时宠物品牌榜前十分别为鲜朗、蓝氏、诚实一口、许翠花、皇家、渴望、麦富迪、弗列加特、Toptrees、网易（HK9999）严选。相关标的：中宠股份（002891），乖宝宠物（301498），佩蒂股份（300673）。
种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品（850200）的影响。截至10月23日，小麦/豆粕/玉米（885811）周同比+0.4%/-1.3%/-0.3%。据10月NOAA预测，10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为83%，持续关注对农产品（850200）的影响。相关标的：康农种业、大北农（002385）、隆平高科（000998）等。
风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
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