2026年10月26日，华源证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，丁向群局长和吴清主席在金融街（000402）论坛发表主题演讲，友邦保险（HK1299）迎来新任区域首席执行官。
报告具体内容如下：
投资要点： 保险板块 中国人寿（601628）拟向母企出售养老险公司股权。10月22日，中国人寿（601628）公告，公司及旗下资产管理公司拟分别以41.46亿元、4.34亿元向中国人寿（601628）集团转让养老险公司33.73%、3.53%的股权，交易完成后，集团对养老险公司所持比例升至41.67%，上市公司持股比例降至37.01%，养老险公司将不再纳入上市公司合并报表。我们认为：
1）养老险公司2025年总资产、营业收入、净利润分别占中国人寿（601628）上市公司合并口径的1.2%、0.7%和1.1%，预计本次交易对上市主体的主营经营和财务状况影响较小；
2）交易对应养老险公司股东全部权益评估值为122.93亿元，较归母净资产溢价约30.18%，预计带来一次性收益25.74亿元；
3）我们认为集团直接控股养老险公司有利于整合内部资源，捋顺股权结构。
前汇丰保险业务行政总裁，加入友邦保险（HK1299）出任执委会成员、区域CEO。友邦保险（HK1299）于周五（10月23日）宣布，委任文德华（EdwardMoncreiffe）为区域首席执行官，11月2日起生效。文德华将负责印度、斯里兰卡、澳洲和新西兰的业务，并将出任集团执行委员会成员，向集团首席执行官兼总裁李源祥汇报。文德华（EdwardMoncreiffe）离职前为汇丰集团保险业务行政总裁，为友邦独立非执行董事会主席杜嘉祺（MarkTucker）在汇丰集团时期的旧部下。
丁向群局长在2026金融街（000402）论坛年会开幕式上发表“全面加强监管深化开放合作共建全球金融发展新生态”的主题演讲。丁向群局长发言中表示，要切实提升监管有效性，有力防控金融风险，包括坚持风险导向强化金融监管、健全金融法治、突出重点环节提高监管能力等。我们认为丁局长本次发言继续强化防风险导向。
9月行业保费数据出炉。2026年1-9月保险行业原保费收入合计5.26万亿元，同比+0.90%，其中，财险原保费收入合计1.12万亿元，同比-0.56%，人身险原保费收入合计4.14万亿元，同比+1.30%。单9月保险行业原保费收入合计4421.37亿元，同比+6.62%，其中，财险原保费收入合计1242.43亿元，同比-0.62%；人身险原保费收入合计3178.95亿元，同比+9.74%。我们认为，9月人身险原保费同比增速转正且明显改善（8月人身险原保费同比增速为-12.57%），预计主要是去年同时期高基数逐渐走弱，且主体公司或在9月强化业务督导为全年业绩冲刺所致。
证券板块
金融街（000402）论坛上吴清主席发表“统筹发展和安全坚持开放与合作奋力谱写资本市场‘十五五’高质量发展新篇章”。10月19日，证监会主席吴清在2026金融街（000402）论坛年会上表示：坚持稳字当头，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点；持续深化资本市场包容性改革，聚焦支持新质生产力发展，落实落细“两创板”改革举措，研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度。我们认为，当前全球金融市场波动加剧、跨境跨市场风险传导增强，加强新型业务风险防范有助于增强A股市场韧性，为中长期资金持续入市及资本市场投融资功能发挥创造良好环境；资本市场包容性改革持续深化，有望提升对科技创新和新质生产力的融资支持力度，进一步拓宽券商股权承销、再融资等业务空间。
部分上市券商三季报业绩：前三季度累计业绩仍有韧性，但Q3单季出现明显降速，且不同机构分化显著。截至10月24日，东方财富（300059）、华西证券（002926）、信达证券及东兴证券已披露2026年三季报，前三季度分别实现归母净利润119.07、12.01、12.88、16.11亿元，同比分别+30.89%、+13.39%、-4.83%、+0.75%；单Q3分别实现归母净利润38.43、2.30、1.91、5.86亿元，同比分别+8.86%、-58.04%、-42.03%、-24.85%。我们认为，三季度市场交易活跃度回落，券商经纪业务收入同环比大多有所下降，但投资业务波动或是单季度业绩承压的更主要原因，考虑到券商投资业务收入受市场行情及资产配置策略影响较大，预计三季度上市券商业绩将呈现明显分化，债券自营仓位相对更高、对长鑫科技（688825）有持股的券商业绩韧性有望更强。
中国证监会就《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。文件共23条，主要内容包括：一是明确私募投资母基金概念和具体分类，二是明确私募投资母基金分散投资要求，三是明确对私募投资母基金豁免计入一层投资层级，四是对管理不同类型私募投资母基金的管理人提出持续性要求，五是明确私募投资母基金运作管理要求，六是细化私募投资母基金投资负面清单，坚守合规底线。
多元金融（881283）板块
港交所推出人工智能（885728）及半导体（881121）指数，持续拓展指数业务。10月23日，香港交易所（HK0388）宣布推出香港交易所（HK0388）人工智能（885728）指数及香港交易所（HK0388）半导体（881121）指数，分别追踪40家人工智能（885728）产业链相关港股公司及30家大型半导体（881121）相关港股公司。我们认为，港交所持续丰富自主指数体系，有助于提升港股科技资产的投资吸引力；长期来看，指数产品生态持续完善有望推动港交所数据及指数业务发展，培育多元化收入增长点。
投资分析意见。2026年3季度受权益市场震荡影响，非银板块主要个股季度业绩或有波动，但我们认为保险公司的利率和久期缺口风险仍在下降，券商在国际业务等推动下ROE中枢或有提升，维持非银金融板块“看好”评级。保险板块，我们推荐多元销售能力较为突出的中国人寿（601628）、业务稳健的中国太保（HK2601）、非车险业务迎来政策催化的中国财险（HK2328）和资本管理能力较强的友邦保险（HK1299）；券商板块，我们推荐能满足多元化客户综合需求，且国际化业务能力较为突出的中信证券（600030）和广发证券（000776），多元金融（881283）板块，推荐景气度较高的南华期货（603093）、香港交易所（HK0388）和经营稳健的江苏金租（600901）。
风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期。
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