中金发布研报称，中国神华（HK1088）(01088,601088.SH)第三季业绩略低于该行预期，主要由于电力业务成本上升及期间费用同比增加。该行调整煤价及电力成本假设，维持2026年及2027年盈利预测基本不变，并维持A股及H股“跑赢行业”评级，目标价分别为51元人民币及51港元。按该行预测，H股对应2026年及2027年市盈率分别为15.2倍及15.1倍。
中国神华（HK1088）第三季A股及H股净利润分别为157亿元及163亿元人民币，同比分别增长3.2%及2.6%，环比分别下跌13%及15%；A股扣除非经常性损益后的归母净利润为159亿元人民币，同比增长11%，环比下跌1.7%。
该行指出，公司煤炭（850105）化工（850102）业务利润增长，但电力业务利润下滑。第三季自产煤售价同比上涨10%至每吨417元人民币，同期秦皇岛5500大卡动力煤现货价格同比上涨31%。该行认为，第四季行业供需仍偏紧，将支撑煤价维持高位，公司煤炭（850105）售价有望延续涨势。
电力业务方面，第三季售电成本同比上涨24%至每千瓦时0.341元人民币，主要由于煤价上涨推高燃料成本，短期内仍面临一定成本压力。
