钼业务量稳利增，锂矿产销稳定，东吴证券：维持国城矿业“买入”评级

10月26日，东吴证券（601555）研报指出，国城矿业（000688）(000688.SZ)钼业务量稳利增，锂矿产销稳定。公司26Q1-3归母净利润13.8亿元，同比+53%，其中Q3归母净利润4.7亿元，同环比+286%/-15%。钼业务量稳利增，40%股权收购落地显著增厚归母。公司向高纯钼精粉等深加工方向延伸，可用于半导体（881121）等领域，进一步打开成长空间。锂矿产销稳定，锂盐项目转固成本较高；钛白粉（884209）降价压缩利润，铅锌（884055）矿较为稳健。考虑到锂价与钛白粉（884209）价格波动，下调公司26-28年归母净利润预期至18/23/25亿元(原预期23.5/31.4/39.1亿元)，同比+64%/+28%/+11%，对应PE为14x/11x/10x，考虑公司钼矿并表后利润显著增厚，且27年碳酸锂行业我们预计维持紧平衡，锂业务贡献利润，维持“买入”评级。