根据披露的机构调研信息，10月23日，中银基金对上市公司创源股份（300703）进行了调研。
从市场表现来看，创源股份（300703）近一周股价下跌9.67%，近一个月下跌12.03%。
基金市场数据显示，中银基金成立于2004年8月12日，截至目前，其管理资产规模为7285.96亿元，管理基金数313个，旗下基金经理共46位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中银新经济灵活配置混合A（000805），近一年收益录得37.95%。
中银基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 中银活期宝货币A（000539） | 000539 | 货币型 | 王悦宁、范静、蔡静 | 1900.47 | 1.05 |
| 中银薪钱包货币（000699） | 000699 | 货币型 | 范静、蔡静 | 1378.09 | 1 |
| 中银货币B（163820） | 163820 | 货币型 | 徐一、蔡静 | 630.81 | 1.38 |
| 中银如意宝货币A（004502） | 004502 | 货币型 | 王悦宁 | 351.59 | 1.3 |
| 中银丰和定期开放债券（004722） | 004722 | 债券型 | 郑涛 | 263.51 | 3.46 |
| 中银国有企业债A（001235） | 001235 | 债券型 | 王悦宁、陈玮 | 121.91 | 3.59 |
| 中银国有企业债C（006331） | 006331 | 债券型 | 王悦宁、陈玮 | 115.85 | 3.28 |
| 中银悦享定期开放债券（003213） | 003213 | 债券型 | 白洁 | 108.24 | 1.62 |
| 中银丰润定期开放债券（003832） | 003832 | 债券型 | 刘筱筠 | 107.89 | 2.2 |
| 中银纯债债券D（018581） | 018581 | 债券型 | 林炎滨 | 105.48 | 3.97 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：请介绍公司2026年前三季度业绩情况？
答：2026年前三季度，公司实现营业总收入16.41亿元，同比增长2.44%，营业收入保持稳步增长，主业基本盘稳健，海内外业务展现较强韧性。利润端出现阶段性小幅亏损，利润承压并非主业恶化或订单下滑所致，而是公司主动推进战略转型、阶段性费用前置、利润后置，旨在为中长期发展蓄力。2026年定位为公司转型投入、布局蓄力之年，主要投入包括两方面：一是国内文创新业务孵化，分为潮玩与祈福两条线，其中潮玩板块设立创酷未来，收购酷乐潮玩31家门店，正开展门店运营与团队整合；祈福板块则投入产品研发、渠道建设和团队体系搭建。二是自有品牌推广投入增加，睿特菲持续加大品牌建设，推动自有品牌升级。另外海外行业竞争加剧叠加汇率波动，对盈利造成扰动。公司整体经营质量健康，订单、产销体系及海外客户合作稳定，毛利率维持合理区间，资产结构平稳，供应链与海外渠道基本盘未发生重大变化。
问：国内文创业务已经布局一两年，今年打法有变化，新品牌、新产品有哪些？市场反馈如何？
答：国内文创业务分为祈福文创与潮玩两大业务线。祈福文创方面，去年以快速上架通货产品为主，今年年初复盘后调整策略，集中资源与峨眉山景区深度合作，自主研发出“自在江湖”IP，并配套自有IP形象。目前IP已推出，对应自研新品尚未正式面世。目前新品已向内部及小范围客户预览，反馈较去年通货产品提升明显，正式市场反馈需待新品发布后确认。潮玩业务方面，目标为搭建潮玩生态链。公司优势在于研发能力与供应链，今年落地子公司创酷未来，获取酷乐潮玩旗下31家线下门店，补齐下游渠道，后续将重点补足上游IP、内容与产品短板，完善产业生态链。
问：“自在江湖”IP的销售渠道、营销方式、目标客群是怎样的？未来会不会进入其他景区渠道？
答：“自在江湖”IP的底层逻辑依托峨眉武侠文化，主打情绪陪伴、缓解焦虑，兼具武侠与祈福双重属性，配套专属人物形象和故事体系。渠道规划方面，将布局峨眉景区内渠道，武侠属性较强的系列适合进入创酷未来线下门店；新品上线后同步开展全平台销售。长期来看，以峨眉山景区为样板跑通IP打造、产品开发与景区合作的模式，模式成熟、团队完善后，再逐步复制至其他景区。目标客群为有情绪解压需求、喜爱国风武侠及祈福文创的消费（883434）者。
问：为支撑本次文创产品创新，公司做了哪些内部组织调整、引入哪些人才？国内文创设计团队架构如何？
答：国内文创研发团队分为宁波、杭州两地。杭州团队负责祈福文创，已引入资深研发设计负责人，统筹IP形象、造型及产品研发，今年产品质感较去年通货实现明显升级。宁波团队对应创酷未来相关潮玩业务，研发团队仍在搭建中，目前运营核心人员来自原酷乐潮玩核心团队。
问：自在江湖当前SKU数量多少？到明年这个时间，预期产品矩阵是什么形态？有没有潜在爆品？
答：目前“自在江湖”已有毛绒、饰品（884141）、摆件等少量SKU，产品矩阵尚不丰满，后续将持续迭代上新。团队对产品本身有信心，但能否成为爆品存在概率性，需交由市场验证。
问：什么时候能够看到自在江湖正式的市场反馈？在哪里发布？
答：公司计划于年底前后在峨眉山当地举办新品发布会，目前仍在筹备阶段。
问：睿特菲今年业务有哪些变化？海外快闪店、女性健身器材专项研发进展如何？
答：睿特菲今年核心工作聚焦品牌升级和渠道结构切换。渠道结构方面，历史上以亚马逊（AMZN）为主、独立站为辅，今年加大品牌投入，引导销售向自建独立站转移，半年度独立站销售额已超过亚马逊（AMZN），切换取得阶段性成效。阶段特征方面，睿特菲经历多年高速增长后，今年处于内部整合蓄力期，短期海外销售增速放缓，目标为实现商业模式升级。新品研发方面，公司持续投入，不再局限于传统纯力量器材，将增加科技属性新品，预计年末至明年初陆续推出；女性健身器材研发同步推进升级迭代。
问：国内健身需求增长很快，睿特菲有没有计划开拓国内内销市场？
答：近一两年内，睿特菲仍以打造海外品牌力为核心，暂无大规模拓展国内市场的计划。睿特菲定位中高端，海外单品普遍为600-1000美元，以相同价格进入国内市场难度较大，且国内供应链竞争激烈，公司不愿通过低价模式损害品牌定位。即使布局TikTok渠道，同样坚持不低价走量，维护中高端品牌调性。目前国内仅有少量品牌露出（如体育（884258）赛事、产品展示），属于提高品牌曝光，并非商业化销售。当海外品牌影响力提升后，再系统研究国内市场策略。
问：自在江湖IP后续有没有短视频、动画等内容衍生规划？
答：公司有长期内容衍生布局的规划，目前已自制“自在江湖”短视频，希望通过故事内容让IP更生动。但公司内部不具备动漫制作能力，后续将评估外部合作方式。该规划属于远期项目，目前尚无落地时间表。
问：之前五台山等项目有哪些经验与不足？对峨眉项目做了哪些改进？
答：去年五台山等项目以快速起量为目标，产品为通货，缺乏深度自研IP，属于“为做而做”，复盘后短板明显。峨眉山项目为吸取前期经验的升级版本：一是不再做通货，打造创源自有原创IP产品；二是补齐IP打造、文化挖掘、产品自研及运营全套能力；三是深度挖掘峨眉本地文化，形成差异化内容方案，并获得峨眉方认可；四是基于自研“锦福”IP形象升级，衍生出峨眉专属IP体系。
问：祈福文创赛道和潮玩赛道逻辑有什么差异？公司哪个赛道投入权重更高？
答：运动健身板块睿特菲以独立团队、独立商业模式自主运营，公司主要提供供应链与研发赋能，团队成熟自驱。所以公司整体资源重心集中于国内文创（祈福+潮玩）板块。祈福与潮玩两条赛道并不割裂，可以相互打通。以“自在江湖”IP为例，其兼具祈福与武侠潮玩属性，产品可同时适配景区祈福渠道和潮玩线下门店，渠道数据双向反馈。行业底层逻辑上，祈福文创受益于传统文化政策、国风及情绪消费（883434）红利，市场空间广阔；潮玩侧重潮流消费（883434），二者产品与渠道可协同，公司将结合IP进行跨界融合。总体而言，两条线可协同联动，不存在完全分割。祈福文创依托传统文化和情绪消费（883434），政策及社会氛围友好，长期具备持续开发空间；潮玩偏向潮流消费（883434），创酷未来31家门店提供稳定线下触点。传统文化大方向长期向好，两条线可互相导流、互相赋能;
