10月下旬的A股，银行成为了最拥挤的角落。
在经历上周五短暂回调后，今日（10月26日）银行股再度集体走高，工商银行（601398）（601398.SH）全天上涨3.13%，截至收盘报8.58元/股，逼近8.65元历史新高，南京银行（601009）（601009.SH）、建设银行（601939）（601939.SH）全天分别上涨2.98%、2.74%，交通银行（601328）（601328.SH）、上海银行（601229）（601229.SH）、苏农银行（603323）（603323.SH）等跟涨。
以工商银行（601398）为代表，iFinD数据显示，仅在2026年10月，工行A股股价就已7次创出历史新高；农业银行（601288）（601288.SH）自7月6日最低5.66元/股至今，累计涨幅超过27%。仅在本月，六大行总市值相比10月初已经膨胀超过3000亿元。
拥挤并不等于共识，42家上市银行中，近10个交易日只有8家处于上涨趋势，下跌家数达到34家，青岛银行（HK3866）（002948.SZ）、齐鲁银行（601665）（601665.SH）等前期强势城商行（884251）回撤明显。
资金在买银行，但低估值、高股息、区域景气，似乎缺一不可。随着公募基金三季度陆续披露，部分基金经理的调仓方向浮出水面。
银华基金焦巍重仓转向银行股
银华基金焦巍管理的多只产品，在2026年三季度投向银行股，其管理的银华富饶精选三年持有，2026年走出了一条季节轮转的投资路径。
根据基金季报，一季度前十大主要集中在能源（850101）方向，陕西煤业（601225）（601225.SH）、中国海洋石油（HK0883）（00883.HK）、兖煤澳大利亚（HK3668）（03668.HK）、中煤能源（601898）（601898.SH）、紫金矿业（601899）（601899.SH）等占据了绝对权重；二季度重仓方向则调整为了半导体（881121）和科技方向，华峰测控（688200）（688200.SH）、中芯国际（HK0981）（688981.SH）、北方华创（002371）（002371.SZ）、深南电路（002916）（002916.SZ）等成为新的重仓股；到了三季度，陕西煤业（601225）重新回到第一大重仓，苏州银行（002966）（002966.SZ）、南京银行（601009）、江苏银行（600919）（600919.SH）、中国神华（601088）（01088.HK）、中国石油（601857）（601857.SH）、中国海油（600938）（600938.SH）集体现身，科技标的从前十大中消失。
两个季度之间，这只基金的前十大重仓几乎推倒重来，焦巍在三季报中坦言，他在科技成长方向进行了止损操作，判断估值与产业基本面之间已出现明显背离，继续持有的风险收益比显著恶化，因此减仓控制回撤，将组合重心转向现金流更稳定、估值更合理的方向。
而他管理的另一只规模更大的银华富裕主题（180012），投资方向则更为专一，三季度前十大中银行占据六席，宁波银行（002142）（002142.SZ）、杭州银行（600926）（600926.SH）、江苏银行（600919）分列前三，南京银行（601009）、苏州银行（002966）的持股较二季度明显加码，前十大集中度从年初的59.99%一路抬升至73.61%，而基金份额从15.71亿份到15.09亿份几乎纹丝不动。份额没有赎回压力，仓位却向银行加速集中，一定程度上反映出这并非被动的流动性应对，而是主动的方向下注。
红利之外，有人降低了权益仓位
与焦巍从进攻转向防守不同，部分基金经理选择在投资红利的同时，通过降低权益资产仓位，规避市场风险。
杨超管理的金信智能中国2025（002849），在三季度把工商银行（601398）、交通银行（601328）、中信银行（HK0998）（601998.SH）、兴业银行（601166）（601166.SH）、中国银行（HK3988）（601988.SH）的持股数量较二季度末全部翻倍，前十大重仓中银行占据八席，权益仓位却从二季度末的接近九成降至83.73%，现金比重从7.10%提升至15.37%。
杨超在过往访谈中反复强调左侧挖掘低估值、收益空间较大的标的，同时把修复效率纳入选股标准。
作为一只长期重仓银行板块的基金，该基金自2025年四季度曾首次把中芯国际（HK0981）（688981.SH）、华虹公司纳入前十大重仓，2026年二季度再度把京东方A（000725）（000725.SZ）纳入重仓名单，到三季度末，前十大里的科技标的已经全部退出，取而代之的是中国移动（HK0941）（600941.SH）的进入，以及上海银行（601229）、平安银行（000001）（000001.SZ）、浦发银行（600000）（600000.SH）三只银行股的新进。
需要指出的是，金信智能中国2025（002849）的份额从二季度末的2.12亿份飙升至5.91亿份，规模单季度翻倍，产品规模的扩张或许是其翻倍加仓银行股的主要原因。
除此之外，金信基金自身在9月10日和17日两次运用固有资金申购该基金，合计229.56万元，期末持有C份额90.858万份。
