(原标题：莱尔科技（688683）三季报营收高增78%新能源（850101）集流体释放“第二增长极”动能)
10月26日晚间，莱尔科技（688683）(688683)披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入11.57亿元，同比增长77.68%；归母净利润3,877.33万元，同比增长25.80%，已达2025年全年归母净利润的93%；扣非净利润4,273.18万元，同比增长50.99%。单季度来看，第三季度营收4.52亿元，同比增长69.40%、环比增长15.20%，创下公司历史单季营收新高；扣非净利润1,790.44万元，同比大增70.32%。
有机构分析，莱尔科技（688683）三季报展现的不仅是财务层面的“高增长”，更是主业战略转型成功跨过临界点的标志，从依赖消费电子（881124）基本盘，成功跃升为新能源（850101）锂电集流体细分领域的头部梯队。随着新产能的有序消化、研发向AI与固态电池（886032）等高附加值方向变现，其内在的估值逻辑正从传统周期（883436）性材料加工股，向“高壁垒新能源（850101）高端功能材料平台型企业”加速演进。
涂碳箔跃升第一增长引擎，支撑赛道转型落地
不难看出，其业绩核心驱动力来自新能源（850101）电池集流体板块收入爆发。2025年该板块营收5.58亿元，同比大增507.89%，营收占比提升至57%，首次超越传统功能性胶膜业务；2026年上半年，新能源（850101）集流体业务收入4.79亿元，同比增长140%，营收占比进一步提升至约68%，从规划中的第二成长曲线，成长为拉动业绩的第一增长引擎。
当前，产能是业务扩张的核心瓶颈。公司涂碳箔产能从2023年3210吨提升至2025年1.395万吨，当年产能利用率89.74%，销量1.25万吨。河南基地长期满负荷生产，现有产能挖潜空间基本见顶，难以匹配下游旺盛需求。今年8月，公司推出不超过11.70亿元定增预案，投向河南6万吨新能源（850101）涂碳箔、四川3.6万吨功能性特种涂层箔材项目及创新技术中心；叠加现有产能，全部落地后涂碳箔及特种涂层箔材总产能将突破10万吨，同时泰国、韩国项目同步筹备，打开了长期产能天花板。
业务放量也同步带动了客户结构优化。目前，公司已与欣旺达（300207）、正力新能（HK3677）、吉利集团、楚能新能源（850101）、清陶动力、天能集团等建立稳定供货合作。锂电客户认证周期（883436）普遍6—18个月，一旦进入头部电池厂商供应链，客户替换门槛较高，为转型后的业务稳定性提供支撑。
卡位快充与固态电池，打造电池界面材料平台能力
依托自研浆料体系，莱尔科技（688683）在箔材表面涂布纳米导电碳层，降低电极活性物质与集流体接触电阻，提升附着力、优化倍率性能。磷酸铁锂正极导电偏弱，涂碳铝箔已成为磷酸铁锂电池（884309）关键配套；硅碳负极对内阻、附着力要求更高，带动涂碳铜箔需求上行，相关产品已向欣旺达（300207）等头部客户批量供货。
面向半固态、全固态电池（886032）产业化，公司重点攻坚固-固界面核心卡点，在基础导电涂层之外，拓展氧化物固态电解质涂层、阻燃隔热安全涂层、高洁净清洗铝箔、高性能电极边涂等产品，技术方案适配高压快充（886001）、半固态/全固态、钠离子电池（885928）、超级电容（885886）、锂硫电池、干法电极等多条技术路线，从单一涂碳箔产品升级为整套电池界面解决方案。
为构筑转型核心壁垒，公司推进纵向一体化布局：联合神火集团合资锁定铝箔原料供给，实现导电浆料自主生产；控股四川莱尔布局碳纳米管与导电浆料业务；收购施莱特补齐合成高分子胶粘剂能力，搭建“材料—配方—涂布—验证”一体化平台。相较过去跨供应商反复打样模式，内部体系可快速完成配比调整与上机验证，在锂电供应链长认证周期（883436）背景下，快速响应成为了公司发展的核心壁垒。
依托这套“配方+涂布”平台能力，公司产品矩阵覆盖动力、储能（885921）、数据中心、机器人、3C数码等场景：动力电池端改善快充倍率与低温性能；储能（885921）端主打热失控防护；3C数码端配套硅碳负极；数据中心与机器人领域继续保留原有优势产品线——高频高速低介损功能性胶膜与FFC软排线，在研产品目标支持112Gbps及以上信号传输，实现原有平台能力跨场景复用。
政策需求双轮驱动，夯实转型后的中长期成长刻度
身份切换之后，成长空间还能撑多久？答案则来自政策、需求与供给三方相互印证。
今年9月，工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》，“高端辅材”与电极材料、电解质并列写进2030年突破目标，涂碳箔所处的功能性涂层集流体，正是这一目录里少数已完成量产验证且直接决定电池倍率与循环寿命的环节。
需求端的放量，则为这一刻度提供了足够长的坡道。据ICC鑫椤资讯统计数据，2021—2025年全球涂碳铝箔产量由5.6万吨增至43.0万吨，CAGR为66.2%。
而转型后的第二增长触角，则让成长曲线不止于集流体本身。据GGII，2025年中国新型导电剂浆料出货22.8万吨、同比增长29%，2030年碳纳米管浆料出货有望超过60万吨，单壁碳纳米管浆料2025年国内出货突破2万吨、2026年有望突破5万吨级。据悉，公司四川基地“年产3800吨碳纳米管及3.8万吨碳纳米管导电浆料项目”已部分试产，碳纳米管也已用于自产涂碳浆料，形成“导电剂＋集流体”的捆绑报价能力；导电剂占电芯材料成本约4%—5%，价值量不高但认证黏性强，是典型的“小切口、长周期（883436）”生意。同时叠加服务器端目标支持112Gbps及以上信号传输的高频高速、低介损FFC与功能性胶膜，以及AI/AR眼镜、汽车三电与ADAS、储能（885921）CCS采集组件等新增场景，原有平台能力完成跨场景复用。
这条曲线的战略意义，不在增速，而在“生态协同”。分析认为，莱尔科技（688683）不再是某个环节的单一供应商，而是以一套平台能力同时占据电池与电子系统两个生态的界面材料入口，客户交叉验证、能力跨场景复用，生态位之间互相强化，形成真正的平台复利。对公司而言，身份切换后的成长叙事，正从“生态链条上的配套者”走向“多元电子生态的界面材料底座”。(CIS)
