2026年10月27日，江海证券发布了一篇电网设备（881278）行业的研究报告，报告指出，新风光（688663）固态变压器通过测试，关注布局数据中心SST相关公司。
报告具体内容如下：
事件： 10月24日，根据新风光（688663）公告，公司固态变压器（SST）核心高压-低压功率单元均顺利通过TüV莱茵测试，取得UL、IEC、CSA等多项国际权威认证证书，标志着公司固态变压器核心变流单元在安全设计、硬件可靠性、环境适应性方面达到欧美高端市场准入标准，为固态变压器产品后续海外市场拓展筑牢合规基础。 同日，特变电工（600089）在新型电力系统与源网荷储数协同发展大会上正式发布睿驭系列（RoySync）固态变压器，并同步宣布该系列产品进入量产阶段、现场已实现投运。 投资要点： 固态变压器定义及其与传统变压器的区别。固态变压器(SolidStateTransformer，SST)，是一种将电力电子变换器和基于电磁感应原理的高频变压器组合架构的新型电能转换设备/新型变压器。传统变压器依靠铁芯绕组的电磁感应实现电压转换，功能相对单一；固态变压器则依托电力电子变换实现电能调控，集电压变换、频率变换、电气隔离、双向功率控制和电能质量治理等功能于一体，可适配交直流混合电网。固态变压器不只是“变压”，更是电网与负载之间的智能调控枢纽。 数据中心SST需求规模变化的三大核心驱动。AI算力爆发驱动功率跃升：AI模型推动单机柜功率从传统IDC的4-6kW跃升至40-100kW，传统供电链路因多级变换导致损耗高、体积大；SST实现10kV直转800VDC，减少3-4级中间变换，设备占地缩减50%以上，显著提升机柜部署密度与数据中心收益。双碳目标倒逼供电能效升级：国家强制新建大型智算中心PUE≤1.2，能效成为核心考核指标；SST全链路效率高达98.5%，较传统方案提升3个百分点，大幅降低碳排放与电费支出；同时，原生支持光伏、储能（885921）直流直连，是实现“光储算一体化"的关键技术。800V高压直流架构标准化：英伟达（NVDA）2025年发布800VDC服务器标准，头部云厂商已启动统一切换。 人工智能（885728）计算能力需求的快速增长持续推动着数据中心变压设备市场的扩张。全球数据中心变压设备市场规模从2021年的人民币33亿元增长至2025年的人民币103亿元，期间复合年增长率为32.9%。展望未来，随着人工智能（885728）、云计算（885362）和超大规模数据中心推动全球对高稳定性供电系统市场需求持续升级，全球数据中心变压设备市场预计到2030年将达到人民币405亿元，自2024年起复合年增长率为31.5%。2021至2025年间，中国数据中心计算能力快速扩张，设施负载持续向更高功率密度迭代，推动数据中心变压设备市场规模从人民币5亿元增长至人民币17亿元，期间复合年增长率为35.8%。展望未来，在“东数西算”战略持续推进以及超大规模数据中心数量快速增长的支撑下，中国数据中心变压设备市场规模预计到2030年将达到人民币121亿元，自2025年起复合年增长率为48.1%。 投资建议：建议关注传统变压器公司：中国西电（601179）、特变电工（600089）、金盘科技（688676）；传统电源公司：科华数据（002335）、中恒电气（002364）；电气自动化公司：四方股份（601126）；逆变器（884304）公司：阳光电源（300274）；变频器公司：新风光（688663）。 风险提示：前期技术推广进展不及预期；头部公司产品交付不及预期。
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