10月26日，惠科股份（001399）披露2026年三季报。数据显示，2026年前三季度，公司实现营业收入311.13亿元，同比增长6.41%；实现归属于上市公司股东的净利润25.9亿元，基本每股收益0.38元；同期毛利率为19.17%，仍保持较高水平。
其中，公司第三季度单季营收105.97亿元，同比增长3.48%；第三季度扣非净利润5.75亿元，同比仅小幅下滑0.72%，相较半年报阶段降幅明显收窄，经营业绩呈现逐季修复态势，业绩反转信号愈发清晰。
头部厂商定价话语权增强，面板价格或将止跌趋稳
为应对存储、显示驱动芯片等上游关键物料成本上升压力，惠科股份（001399）、京东（JD）方、TCL华星等中国面板厂商已于9月起陆续与下游客户启动调价谈判，新价格自10月起分批执行。据行业研究机构CINNO预计，进入10月，全球LCD TV面板市场供需格局逐步向平衡区间收敛，预计面板价格或将全线止跌趋稳。
这一轮调价反映了显示面板行业定价机制正在发生积极变化：头部企业在与下游客户的议价博弈中掌握了更强的主动权，行业竞争格局正从过去的“以量换价”转向更加注重盈利质量的良性竞争格局。
卡位大尺寸赛道，构建结构性优势
行业竞争有序化提供的是外部条件，惠科股份（001399）自身的产品结构则决定了它能在多大程度上把这种有序转化为财务上的韧性。公司毛利率能维持在行业前列，核心原因并不复杂，主要是公司集中布局85英寸及以上超大尺寸LCD电视面板，没有OLED（885738）和小尺寸业务的拖累，同等基板面积下可切出更多有效显示面积，原材料利用率更高。
从出货量来看，群智咨询数据显示，2026年上半年，惠科股份（001399）85英寸LCD电视面板出货面积持续稳居全球首位，在超大尺寸显示领域已形成显著领先优势。据了解，大尺寸化是面板行业最确定的结构性趋势之一，平均尺寸每往上走一步，同等产能对应的有效供给就被消化掉一部分。惠科股份（001399）把资源压在85英寸以上的策略，本质上是在享受这层“尺寸红利”中最厚的一段。
行业数据也在验证这一定位。DISCIEN(迪显)统计数据显示，2026年Q3TV面板出货数量60.2M，同比下降7%，出货面积达47.7M㎡，同比增长2%。整体来看，行业呈现“量减质升”的特征，用更少的片数卖出更大的面积，正是大尺寸化的直接体现。
惠科股份（001399）的产品布局恰好契合这一产业趋势。在TV面板方面，公司聚焦“大尺寸化+高性能化”双轮驱动策略，推出广视角、低色偏、超高分辨率、高色域、窄边框等特色产品，产品覆盖23.6英寸至116英寸。此外，惠科股份（001399）不断丰富产品系列和市场细分领域，成为行业内少数具备“全尺寸覆盖、全链条贯通、全场景渗透”能力的企业，形成了一条“高效、丰富、协同、多组合”的差异化产品路线。
折旧下行，有望进一步打开长期利润空间
面板行业利润弹性长期受制于折旧，这是重资产制造业的底层约束。在此前的投资者关系活动中，惠科股份（001399）确认了一个关键时间坐标，公司表示2026年是公司固定资产折旧的峰值年份，自明年起进入下行通道，2030至2031年开始大幅下降。在营收规模不发生大幅收缩的前提下，折旧包袱的逐年卸下，意味着同样收入体量对应的净利润中枢会被系统性抬升。这与东方证券（600958）对面板行业“资本开支与折旧长期错配”的判断指向同一方向，折旧峰值过去之后，利润释放的节奏会比市场线性预期更快。
资产端也在提供一定支撑。2026年前三季度，惠科股份（001399）总资产较上年末增长23.77%，归属于上市公司股东的所有者权益增长41.09%。资产规模与净资产的大幅扩张，为公司应对下一阶段产品结构升级和产业链延伸积累了充足的财务空间，也为折旧负担逐年卸下后利润中枢的系统性抬升提供了支撑。
面板行业的叙事正在从周期（883436）博弈切换到格局红利，而在这轮切换中，惠科的位置比它的排名看起来要有利。
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