中材科技（002080）10月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月26日接受3家机构调研，机构类型为保险公司、基金公司、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍： 第三季度,公司实现营业收入94亿元,同比增长12%;归母净利7亿元,同比增长46%。前三季度,公司实现营业收入257亿元,同比增长18%;归母净利19亿元,同比增长29%。玻纤产业,总体经营情况持续向好。细分来看,特种布持续高景气度,满产满销,出货量微增,其中第二代低介电纤维布和低膨胀纤维布高端品类占比持续提升。电子布和细纱产品供不应求,持续提价。传统玻纤纱因池窑冷修还有淡季影响,出货量略有下降。从今年四季度起,随着一期3500万米项目的逐步投产,特种布在总量和结构层面都将改善。叶片产业,在行业整体需求有所下降的情况下,公司整体出货量保持平稳略增。今年二季度起,外部环境影响较大,原材料价格也随之波动,叶片产业盈利能力有所下降。隔膜产业,从去年四季度起,随着储能（885921）需求增长,行业供需结构开始改善,隔膜产品价格也逐步修复。今年下游需求持续旺盛,公司锂膜产业产能利用率不断提升,同时随着5微米等高端产品占比持续提升,出货量、毛利率等核心指标逐季改善。后续来看,随着三个特纤项目逐步投产,公司特种布的供应能力将大幅提升。公司特种布在产品研发、客户绑定、技术储备和制造工艺等方面的优势也将得到进一步的强化。【Q&A】:
问：特种纤维布的下游需求趋势、价格展望如何？公司相应的产能规划和当前进展是怎样的？
答：需求方面，特纤业务目前处于良好发展态势，下游需求持续增长，处于供不应求状态；产能方面，依托技术进步与良率提升，第二代低介电纤维布从2026年四季度开始扩量。价格方面，第二代低介电纤维布、低膨胀纤维布价格稳定，整体呈稳中有升态势，价格具备支撑的核心原因有两点：一是下游对第二代低介电纤维布需求持续增长，二是当前铂金等贵金属（881169）价格处于高位，第二代低介电纤维布新增供给存在压力。
问：公司低膨胀纤维布的技术突破、产能规划以及下游客户拓展情况如何？
答：当前低膨胀纤维布主要应用于AI芯片封装领域，公司薄型低膨胀纤维布预计将于2027年量产，同时兼顾厚布生产。客户格局方面，主流客户为国际头部企业。
问：第二代低介电纤维布2026年爬坡进度偏慢的原因，良率处于什么水平，有何改进？
答：行业供给释放节奏受技术瓶颈制约，第二代低介电纤维布良率提升是覆盖玻璃熔制改进、玻璃配方改进、拉丝作业、织布环节的体系化工（850102）程，并非单一技术突破可实现，全球具备批量供应能力的企业较少，池窑法初始难度较高，坩埚法同样存在技术门槛。公司是国内最早布局第二代低介电纤维布的企业，经过长期摸索，当前良率已逐步提升。
问：一期3500万米、二期3500万米及2400万米超低损耗项目的建设节点如何？后两个项目是否会结合需求趋势调整产品结构？
答：公司3个特种纤维布项目正在有序推进中，后续公司将视需调整产品结构，2027年将努力提升第二代低介电纤维布产量。
问：电子布后续涨价展望如何？2027年电子布供需格局是怎样？
答：预计2026年四季度电子布仍处于供不应求状态，趋势有望持续，2027年全年电子纱预计将处于紧缺状态。
问：行业传闻英伟达（NVDA）下一代Rubin Ultra计算背板在测试无电子布方案，可能影响电子布远期需求，公司如何看待这类无电子布方案对电子布需求的影响？
答：目前相关项目均属于材料研发方向，从与下游客户沟通情况看，可预见的将来玻纤布的应用地位不会出现大问题，仅可能在部分特殊、小量应用场景中出现替代。当前行业内不同企业分别沿无机材料、有机材料方向研发，公司也在持续改进特种纱。
问：公司及宏和科技（603256）、国际复材（301526）等同行均在扩产特种电子布，如何看待特种电子布后续的供需？
答：第一代低介电纤维布需求持续增长，且增长速度快于预期，但一步法之后产量更多，如果未来有竞争预计会先从第一代低介电纤维布上体现；第二代低介电纤维布预计2027年供需紧张；低膨胀纤维布预计未来2年市场格局不会发生大的改变，替代风险较低。
问：风电（885641）叶片业务本季度利润率承压，树脂等上游原材料涨价如何向下游传导？
答：风电（885641）行业是比较成熟的市场，在年度框架协议已签署的场景下，一般会遵循年度框架协议进行商业履约。2026年情况比较特殊，受地缘不确定事件影响波动较大，公司正在关注形势变化并研究更好的应对措施，同时叶片及风电（885641）行业自身也在通过技术进步和管理创新提升竞争力。
问：公司隔膜业务2026年全年预期、产能利用率处于什么水平？如何看待2027年锂电池（884309）隔膜的需求预期？
答：公司目前产能利用率基本与产能相匹配，且呈季度上升趋势，2027年预计隔膜行业需求保持稳定增长。
问：如何展望后续隔膜价格趋势及单位盈利变化？
答：2026年隔膜已经历多轮复价。展望2027年，存量传统产品竞争可能进一步加剧，新产品即高端的超薄、高安全、高能量密度、快充产品预计将保持相对较好的价格趋势。
问：5微米隔膜目前出货占比如何？2027年毛利率趋势怎样？
答：公司5微米隔膜占比持续提升，2027年预计占比会进一步提升。毛利率有望随产品结构优化以及单位成本下降而进一步改善。
问：前股价处于深度价值区间，公司是否会考虑通过回购股份的方式维护股价？
答：目前公司暂无回购计划，如果后续有相关安排，公司将履行相应程序;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 中国人寿（601628）养老保险 | 保险公司 | -- |
