光大证券（601788）发布研究报告称，油价上行带来加息预期强化，当前市场已经基本定价2026年年内再度加息一次;央行持续增持黄金，看好金价上行。全球铜矿依然偏紧;美国铜关税政策仍未落地，COMEX铜库存持续新高。全球铜矿供应延续紧张，9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低;国内线缆开工率环比回升，Q4电网、空调（884113）需求有望好转，2026年供需偏紧的矛盾依然未变。
光大证券（601788）主要观点如下：
事件
2026Q3基金重仓股（883406）已全部披露，该行根据基金重仓股（883406）统计了主动型权益基金对有色金属（1B0819）行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。
行业
2026Q3有色金属（1B0819）重仓股持仓占基金重仓股（883406）4.25%，环比+0.85pct。2026Q3主动型权益基金对有色金属（1B0819）行业重仓股的持仓合计市值约805.2亿元，占基金整体重仓股持仓比重为4.25%，环比2026Q2(3.40%)上升0.85pct。
个股
重仓股持仓市值前十集中在铜、金，紫金矿业（HK2899）仍为第一大重仓股。截至2026Q3，主动型权益基金在有色金属（1B0819）行业重仓股持仓市值前十为紫金矿业（HK2899）(212亿元)、洛阳钼业（HK3993）(41亿元)、西部矿业（601168）(41亿元)、赤峰黄金（HK6693）(35亿元)、中金黄金（600489）(32亿元)、山金国际（000975）(29亿元)、金诚信（603979）(28.5亿元)、龙磁科技（300835）(16亿元)、紫金矿业（HK2899）(H)(15亿元)。
增仓
主要集中在磁材、高温合金、黄金。在具体个股持仓中，主动型权益基金2026Q3较2026Q2增持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为龙磁科技（300835）(磁材，增幅最大)、金诚信（603979）(铜)、盛达资源（000603）(银)、山金国际（000975）(金)、隆达股份（688231）(高温合金)、赤峰黄金（HK6693）(金)、图南股份（300855）(高温合金)、永杰新材（603271）(铝箔)、灵宝黄金（HK3330）(H)(金)、中金黄金（600489）(金)。
减仓
集中在锂等小金属（881170）、材料。在具体个股持仓中，主动型权益基金2026Q3较2026Q2减持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为博迁新材（605376）(MLCC镍粉，减幅最大)、永兴材料（002756）(锂)、恒邦股份（002237）(金)、中钨高新（000657）(钨、刀具)、株冶集团（600961）(铅锌（884055）、金)、东方钽业（000962）(钽)、族兴新材(铝加工)、融捷股份（002192）(锂)、鼎胜新材（603876）(铝箔)、中稀有色（600259）(稀土（884215）)。
风险提示：经济复苏不及预期风险;铜铝价格上涨抑制下游需求;美联储降息进度不及预期风险;贸易冲突缓和风险。
