汇添富外延增长主题股票A三季报透视：加仓紫金矿业、松发股份，新进洛阳钼业、药明康德、中国海油

据同花顺（300033）iFind，10月27日，蔡志文管理的汇添富外延增长主题股票A（000925）披露三季报。截至9月30日，该基金近1年净值增长率为11.72%。

在持仓方面，蔡志文管理的该基金三季度对上游资源、银行等方向进行增配，并新进部分医药与能源（850101）标的。从增减持情况来看，与二季度末相比，基金对松发股份（603268）、紫金矿业（601899）、陕西煤业（601225）、招商银行（600036）、美的集团（000333）、杭州银行（600926）均有所加仓；其中，松发股份（603268）加仓幅度最大，净值占比较上期提升3.78个百分点，紫金矿业（601899）提升1.72个百分点，陕西煤业（601225）提升1.14个百分点，招商银行（600036）提升0.69个百分点，美的集团（000333）提升0.54个百分点，杭州银行（600926）提升0.36个百分点；宁德时代（300750）减持幅度较大，净值占比较上期下降1.52个百分点。此外，洛阳钼业（603993）、药明康德（603259）、中国海油（600938）新进前十大持仓；北方华创（002371）、格力电器（000651）、中国巨石（600176）则退出前十大。数据显示，三季度末，紫金矿业（601899）以9.53%的净值占比位居第一大重仓股，宁德时代（300750）、松发股份（603268）分列二、三位。前十大持仓中，基金共加仓6只、减持1只，另有3只新进、3只退出。

谈及三季度运作，蔡志文认为，国内宏观经济保持稳步修复，出口韧性强劲，高端制造、AI产业链及先进制造（883433）维持高景气，但居民消费（883434）和地产仍处修复进程，政策端保持适度宽松并加码结构性支持，市场机遇蕴藏于结构之中。他指出，三季度A股震荡调整，资金从高位成长板块转向低久期、高确定性资产，科创50（1B0688）、创业板以及此前抱团的AI、电子等板块回撤明显，红利、能源（850101）、化工（850102）、油运、造船等方向相对抗跌，资金更看重盈利兑现。他表示，组合三季度操作不多，基于安全边际继续坚守黄金、铜铝、石油、煤炭（850105）等上游资源；尽管高利率与强势美元压制估值，但实物金属供给存在硬约束，矿山新增产能投放缓慢，叠加能源（850101）转型和战略储备采购托底，商品价格保持坚挺。同时，组合持续看好石油、煤炭（850105）、油运及造船，认为地缘冲突推升原油贸易绕行需求，油运运价维持高位，造船在手订单饱满，石油上游盈利扎实且分红高、估值低，煤炭（850105）价格易涨难跌。蔡志文还表示，组合逆势加仓处于下跌趋势中的电力设备、机械、汽车等出口行业龙头，认为电池、整车出口龙头属于市场情绪错杀，海外拓展和本地化产能落地支撑长期成长逻辑。最后，他认为红利板块估值处于历史低位，高股息优势凸显，央国企分红政策引导稳定分红能力，可作为底仓对冲成长股回调，在风格切换中具备配置价值。