根据披露的机构调研信息，10月26日，新加坡政府投资有限公司基金对上市公司新洋丰（000902）进行了调研。
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：请介绍一下三季度公司业绩情况。
答：2026年第三季度，公司营收为32.97亿元，同比下降19.14%；归母净利润为4.16亿元，同比下降1.54%；扣非归母净利润为4.14亿元，同比下滑0.14%。
问：如何看待三季度硫磺走势对复合肥（884035）销售的影响。
答：三季度硫磺价格从一万多元每吨跌至五千多元每吨，硫磺是磷酸一铵最重要的原材料之一，下游存在“买涨不买跌”的心理，因此三季度磷酸一铵和复合肥（884035）的销售都存在延后的情况。即便在这种情况下，公司前三季度复合肥（884035）销量仍与去年差不多持平，三季度被延后的需求预计将在四季度释放。
问：三季度销售收入同比负增长，但毛利率达到24%、为今年新高，原因是什么？
答：主要是磷酸铁业务的贡献，磷酸铁三季度单吨毛利约3000元，三季度业绩能够超预期，磷酸铁贡献很大。磷酸铁业务在2025年三、四季度仍微亏，2026年的盈利逐季抬升。
问：公司保供硫磺政策目前情况如何，相比二季度是否有变化？政策预计持续到什么时候？如何判断后续硫磺价格走势？
答：目前预计该政策会持续到2027年年底。近期硫磺价格虽有明显回落，但预计不会跌回从前水平，核心原因是下游需求结构已经发生变化。
问：公司本季度在建工程大幅增加，主要有哪些项目，未来投产时间如何。
答：新增的在建工程为磷石膏制酸项目，不在今年年初的计划表中，是额外增加的资本开支项目；其余项目均按照此前公告过的资本开支计划推进。磷石膏制酸项目预计于2027年三季度投产。
问：磷石膏制酸项目投产后对公司的硫磺需求和行业竞争力有什么影响？
答：按在建磷石膏制酸的装置产能计算，项目投产后可使公司硫磺外采量减少三分之二。头部企业都启动了磷石膏制酸项目，2027年投产之后，磷肥综合成本将与既无资本、也无技术储备的中小企业彻底拉开差距，公司在磷肥行业的成本优势和行业竞争力将再上一个台阶。
问：蚌埠基地复合肥（884035）项目的出货和业绩贡献节奏如何？
答：蚌埠基地今年第三季度已经开始贡献业绩。由于这是一个新的生产基地，随着销售半径内的营销网络的拓展，后续蚌埠基地有望贡献更多的业绩。
问：请介绍一下公司其他在建工程的投产进度。
答：除磷石膏制酸项目外，公司宜昌新洋丰（000902）磷化基地的一期项目将在2026年12月份至2027年春节前陆续投产。这些都有望为明年的业绩做出增量。
问：莲花山和竹园沟两个磷矿的最新建设进度如何？宜昌项目配套磷矿资源的最新进展如何？
答：莲花山和竹园沟两个磷矿目前正按部就班推进；宜昌项目方面，今年已经取得探矿证。
问：如何展望2027年磷肥和复合肥（884035）市场行情。
答：公司对2027年磷肥和复合肥（884035）市场较为乐观，主要基于三点：第一，硫磺价格下降将缓解2026年磷复肥销售中最困难的成本因素，磷肥盈利能力逐步修复，在2026年硫磺价格高企的情况下，公司前三季度销量仍能与2025年同期差不多持平，因此硫磺价格回落后，2027年销售状况可以更乐观一些。第二，2026年硫磺价格一度涨到一万多元的历史极值，对销售形成非常强的抑制，导致下游库存几乎为零，这为2027年销售开展提供了较好的增量空间。第三，2027年三季度磷石膏制酸投产后，公司产品成本将大幅低于同行，为销售提供更多助力。综合来看，公司判断2027年复合肥（884035）、磷酸一铵的销量和盈利能力都会比2026年更乐观。
问：公司近期新增资本开支、长期债务规模较大，是否会因此降低分红金额？
答：公司高度重视股东利益，将严格按照此前公告的投资者回报计划实施分红;
