神农集团（605296）10月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月27日接受43家机构调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 【经营情况】2026年前三季度,行业处于猪周期（883436）深度磨底阶段,国内生猪均价略有回升但仍处于低位。公司前三季度实现商品猪出栏量260.41万头,受商品猪销售均价影响,业绩出现亏损。公司2026年前三季度实现归母净利润-9.71亿元,扣非归母净利润-9.51亿元。其中Q3单季亏损1.62亿元。前三季度公司出栏节奏稳健,其中商品猪占比持续优化。9月份最新生产指标,完全成本11.6元/公斤,断奶成本240元/头,PSY32头,料肉比2.47,生产端核心指标持续改善,PSY、断奶成活率稳步优化提升,种群结构持续优化,低效母猪有序淘汰,为后续成本下降奠定了基础。
问：公司目前账面资金储备情况如何？
答：资金储备方面，截至三季度末，公司资产负债率46%，合计资金储备约20亿元（包括账面结存现金、已授信随时可支取流贷额度、正在审批过程中的流贷授信额度）。授信端，公司合作银行均为长期稳定合作机构；依托优秀的生产成绩持续保持行业头部的养殖成本优势，资产负债率在生猪养殖（884275）上市公司中处于较低区间，公司整体财务基本面稳健。
问：公司近期成本持续改善的原因是什么？
答：成本改善来自生产端多项优化：一是自2023年以来持续迭代PIC种猪基因，基因水平在同行业国内领先，料肉比不断优化；二是加大后备猪培育资源投入，强化后备猪培育体系建设，后备猪质量和管理显著提升；三是产房增配人员、优化作业流程并且提高弱仔淘汰标准，淘汰低重仔猪，减少无效饲养投入；四是优选高标准栏舍与优质代养户，配套防控及线上管理，代养死亡率降低。
问：公司资产负债率升高的原因，以及未来资金规划？
答：三季度资产负债率较半年报有所上升，主要源于三方面：一是三季度猪价环比回暖但仍低于公司成本线，经营持续承压，为保障资金安全，公司新增部分流动资金贷款；二是当期经营亏损使得净资产下降，被动推高资产负债率；三是为提升养殖成活率，实施猪场环控设施升级改造，配套增加银行借款。资金储备策略上，公司结合猪价、成本预判现金流及亏损情况，维持固定期限的安全现金储备，并根据四季度及明年上半年猪价走势动态调整，优先保障现金流安全与降成本投入。
问：在屠宰端和食品端规划情况？
答：食品业务推广力度自去年以来持续加大。现阶段公司向下游消费（883434）端延伸，布局商超、品牌专卖店等渠道，打造自有品牌；同时推进白条分割分级，依托产品分级挖掘附加值。未来，公司将计划打通饲料、养殖、屠宰环节，推动产品直达C端，助力品牌建设、提升产业链价值，契合消费（883434）者对食品安全（885406）的需求。依托公司在云南已有的品牌基础，重点开发小包装、标准化终端产品，视频号宣传、专卖店升级、市场推广团队建设均围绕该目标落地。
问：未来成本下降的重点方面？
答：短期成本改善将优先在育肥端体现，近期投放的低断奶成本仔猪，后续会逐步传导至肥猪端完全成本。上游母猪板块PSY仍有小幅优化空间，但受肉质、育肥品质管控约束，提升空间有限；后续主要依靠后备猪精细化管理、提升一二胎母猪留存水平，实现断奶仔猪成本下行。育肥端是后续成本改善的重点，持续强化生物安全防控，稳定健康度，料肉比方面也仍有优化潜力;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 华泰保兴基金 | 基金公司 | 王语嫣 |
| 国联基金 | 基金公司 | 裴慧宇 |
| 永赢基金 | 基金公司 | 王昕妍 |
| 鸿运私募基金 | 基金公司 | 张弼臣 |
| 上海申银万国证券 | 证券公司（399975） | 朱珺逸 |
| 东方证券（600958） | 证券公司（399975） | 于明正 |
| 中信证券（600030） | 证券公司（399975） | 彭家乐、施杨 |
| 中银国际证券 | 证券公司（399975） | 邓天娇 |
| 光大证券（601788） | 证券公司（399975） | 刘勇 |
| 华创证券 | 证券公司（399975） | 陈鹏 |
| 华安证券（600909） | 证券公司（399975） | 王莺 |
| 华泰证券（601688） | 证券公司（399975） | 季珂 |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | 冯佳文 |
| 华福证券 | 证券公司（399975） | 魏征宇 |
| 华西证券（002926） | 证券公司（399975） | 何燕 |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | 娄倩 |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | 叶欢、李瑞楠 |
| 国泰海通（HK2611）证券 | 证券公司（399975） | 巩健、王艳君 |
| 国海证券（000750） | 证券公司（399975） | 熊子兴 |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | 陈炼 |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | 杨杰 |
| 广发证券（HK1776） | 证券公司（399975） | 高一岑 |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | 陈雪丽 |
| 招商证券（HK6099） | 证券公司（399975） | 李秋燕 |
| 方正证券（601901） | 证券公司（399975） | 邱星皓 |
| 汇丰前海证券 | 证券公司（399975） | 沙弋惠 |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | 胡文舟 |
| 财信证券 | 证券公司（399975） | 刘敏 |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | 江路、肖珮菁 |
| 长城证券（002939） | 证券公司（399975） | 严瑾 |
| 上海嘉世私募基金 | 阳光私募机构 | 李其东 |
| 西安敦成私募基金 | 阳光私募机构 | 张晓艳 |
| Decent Capital | 海外机构 | 周英杰 |
| 上海七叶树资产 | 其他 | 王飞 |
| 上海晟盟资产 | 其他 | 薛和斌 |
| 上海财联社 | 其他 | 刘建 |
| 上海递归资产 | 其他 | 陈曦 |
| 中银资管 | 其他 | 刘航 |
| 兴业证 | -- | 陈勇杰 |
| 华鑫国际信托 | 其他 | 张玫 |
| 天津远望资产 | 其他 | 赵栋 |
| 杭州热联集团 | 其他 | 黄震宇 |
| 玄卜投资(上海) | 其他 | 夏一 |
