海财经.证券导报记者王昭全
成长靠科技，穿越看红利。随着三季度大盘结构性调整，10月27日，千元股仅剩贵州茅台（600519）。
而业绩主要靠股价走势公允价值变动计算的海德股份（000567）(000567)也呈现“过山车”式场景。
海德股份（000567）第三季度亏损9.86亿元，亏光第二季度利润，公告一出，10月27日立马跌停。股价创“9.24”行情以来新低。
-10.05亿元第三季度营收为何是负数
当一份三季报的营收为负值，而且还是负10亿元，一般人无法理解，营收还可以是负数。
10月26日晚间，海德股份（000567）披露2026年三季报，前三季度营业收入8.59亿元，同比增长87.81%；归母净利润3.60亿元，增长110.79%；扣非净利润3.54亿元，增长132.60%。
公司称收入增长主要因持有的不良资产公允价值上升，营业成本1.87亿元、同比增6018.62%则来自抵债资产摊销。经营活动现金流净额仅0.30亿元，同比下降97.66%，系不良资产业务净回款减少。
单从第三季度看，公司营业收入为-10.05亿元，环比下降176.27%；归母净利润亏损9.86亿元，环比下降206.42%。
不良资产公允价值的变动，既影响营收又影响利润。前三季盈利，单季巨亏，这两个数字放在一起，谁看谁懵。
翻开公司2026年一季报，营收是5.466亿元，归母净利润4.19亿元。中报显示，前6个月营收是18.63亿元，归母净利润13.46亿元。
也就是说，第二季度营收为13.17亿元，归母净利润9.27亿元。
从三个季度对比看，第三季度亏光了第二季度的利润，前三季度净利润比一季度还低。同时营收好像也随着利润消失了一大块。
营收为何为负数，业内人士指出，这一特殊情况，通常由大额退货、销售折让或会计调整导致。
成败全在公允价值变动
对于营收的变化，海德股份（000567）称主要是报告期内公司持有的不良资产公允价值变化所致。
利润大幅增长时，也归因于公允价值变动。公司中报大幅增长时，公司就指出，主要是因公司持有的困境上市公司项目股票二级市场价格大幅上涨，确认公允价值变动。
海德股份（000567）是一家资产管理公司(AMC)。机会与压力往往同时到来。银行转让不良贷款，企业寻求纾困重整，为它们提供了业务空间；但资产价格变化、处置周期（883436）拉长，也在考验资金实力和经营能力。收购规模最终能否转化为利润，要看资产买得如何、盘活得怎样、资金能否收回。
海伦哲（300201）(300201)，就是海德购买困境上市公司股份的一个案例。2022年11月，海德股份（000567）旗下全资子公司海德资管成为海伦哲（300201）第一大股东。它购买的是原股东的存量股份，此后的投资收益与海伦哲（300201）的经营、股价和分红直接相关。
公司对这部分升值收益的表述也很直接：属于随股价波动的浮盈。报表已经确认升值收益，最终退出收益仍取决于出售价格。
10月27日下午，A股市场走弱，AI硬件股联讯仪器（688808）盘中跌近5%，股价跌破千元关口；A股千元股目前仅剩贵州茅台（600519）。银行板块全天逆势走强，工商银行（HK1398）、建设银行（HK0939）双双再创历史新高。
千元股阵营的收缩，反映的是科技股退潮。上半年末，全市场共有203只主动权益基金的年内收益超100%。而随着下半年市场震荡加剧，翻倍基迅速缩减。截至三季度末，全市场仅剩易方达供给改革混合（002910）、易方达产业机遇混合（021179）两只主动权益型“年内翻倍基”。
海伦哲（300201）股价大幅回落，也是三季度A股结构性调整的一个缩影，反映在海德股份（000567）季度业绩波动上，也好像是K线图走势。
业内人士指出，海德股份（000567）业绩这一升一降，其实就是不良资产投资的一体两面：估值体现收益空间，处置检验投资结果。
