基金调研丨华安基金调研视源股份

根据披露的机构调研信息，10月27日，华安基金对上市公司视源股份（002841）进行了调研。

基金市场数据显示，华安基金成立于1998年6月4日，截至目前，其管理资产规模为7841.67亿元，管理基金数516个，旗下基金经理共66位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华安标普全球石油指数(LOF)A（160416），近一年收益录得35.6%。

华安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

10月27日,公司举办“智启全场景·升维新价值”投资者开放日活动,组织来访人员参观希沃未来教室、公司展厅及机器人实验室,并与公司管理层进行座谈。本次座谈具体内容如下:一、公司2026年前三季度业绩及业务情况介绍公司前三季度实现营业收入252.52亿元,同比增长39.61%;实现归母净利润24.77亿元,同比增长185.63%;实现扣非归母净利润19.77亿元,同比增长189.37%。第三季度单季,公司实现营业收入108.63亿元,实现扣非归母净利润9.95亿元,两项指标均创历史单季新高。此外,公司上半年经营活动现金流为净流出,第三季度现金流大幅改善,前三季度经营活动产生的现金流量净额22.91亿元,同比增长123.72%。分业务看,公司加快拓展高价值增量业务,持续优化业务结构。在智能控制部件领域,公司液晶显示主控板卡业务依托研发、供应链及服务优势稳步增长,持续巩固行业领先地位。家用电器（885543）控制器海内外订单逐步放量,收入实现良好增长。汽车电子（885545）业务伴随新增客户和项目定点逐步进入量产交付阶段,收入实现显著增长。电力电子业务依托重点客户项目推进规模化落地,收入实现快速增长。在智能终端及应用领域,受下游需求偏弱影响,教育品牌业务略有承压。面对市场环境变化,公司积极推进教育品牌业务向AI赋能的软硬件一体化综合解决方案升级,紧抓未来课堂智能化发展机遇,加快推广“算力—终端—应用”协同的一体化解决方案。截至2026年9月底,希沃课堂智能反馈系统已在全国建成19个重点应用示范区,覆盖超9,000所学校,应用于超4万间教室;希沃AI备课激活用户超160万。企业服务品牌业务保持良好发展态势。国内市场方面,会议及办公产品加快重点行业客户拓展,并进一步优化渠道布局,工业控制及边缘计算产品加速拓展;海外市场方面,MAXHUB出海延续良好增长态势。ODM业务方面,公司积极应对外部压力,报告期内收入恢复正向增长。机器人业务方面,公司聚焦刚需场景,持续推进商用清洁机器人、智能柔性机械臂等产品的市场拓展,推动该业务保持良好发展势头。二、投资者互动问答

问：原材料价格走势、应对方式及影响

答：当前公司部分原材料价格呈上行态势。针对该情况，公司采取策略性备货，并结合市场情况动态调整部分产品定价传导成本压力，总体来看，原材料涨价对公司整体影响可控。公司原材料策略性备货主要遵循以下原则：一是以在手订单和下游客户的需求预测为基础，坚持以销定采、滚动预测；二是凭借规模化采购优势以及与上游原厂、核心供应商的深度合作关系，动态评估不同原材料供应商的交付稳定性与交期保障能力；三是在交付保障、库存资金占用、存货跌价风险之间做好平衡，结合价格走势、供需变化动态调整备货节奏与规模。

问：MAXHUB出海发展情况及未来规划

答：2026年上半年，MAXHUB出海实现收入4.38亿元，同比增长50.42%，第三季度延续良好增长势头。当前MAXHUB出海尚处于培育阶段，在海外会议协作领域，公司持续加强本地化营销团队建设、加快渠道布局、丰富产品矩阵，加速推进海外市场拓展；在海外教育领域，公司依托国内教育信息化经验，面向中东、东南亚等新兴市场推广软硬一体化教育解决方案。

问：ODM业务的经营情况及展望

答：2025年，受外部环境影响，公司ODM业务有所承压；2026年前三季度，ODM业务收入已恢复正向增长。后续公司将持续拓展客户合作，推进会议音视终端等新产品落地，推动ODM业务稳健发展。

问：教育品牌业务进展及展望

答：公司紧抓课堂智能化发展机遇，将教室AI基础设施改造作为教育AI业务的重点布局方向，持续迭代推广端侧算力、音视频采集等智能终端，构建面向未来教育的智能教学环境，提升课堂数据采集以及本地化分析能力。在保障数据安全（885942）的前提下，为希沃课堂智能反馈系统、希沃学情分析系统等教育AI应用提供坚实的基础环境支撑，打造“算力—终端—应用”协同的一体化综合解决方案。报告期内，公司持续优化内容识别、智能批改、视频理解等算法，重点围绕学情分析、作业批改、个性化学习等环节推进新产品和新功能落地，推出智慧作业批阅机、智慧学生平板等产品，不断完善覆盖学生学习、教师教学、教育治理、教育教研，贯通家校全场景的AI产品生态体系。

问：家电控制器业务的发展空间及竞争策略

答：家用电器（885543）智能化、节能化的行业趋势明确，家用电器（885543）控制器具备较大的市场空间。公司将依托研发设计、供应链管理、智能制造及客户服务优势，加大市场开拓力度，持续提升市场份额，推动家用电器（885543）控制器业务保持快速增长。

问：汽车电子（885545）、电力电子及工业控制计算机业务进展

答：公司汽车电子（885545）业务主要产品包括车载智能座舱核心控制板、车灯控制器及车载功放音响控制器。2026年上半年，随着新增客户和项目定点逐步进入量产交付，汽车电子（885545）业务实现收入9.09亿元，同比增长371.48%，第三季度延续高速增长态势；电力电子业务聚焦户用储能（885921）逆变器（884304）、UPS不间断电源等产品，前三季度收入亦实现快速增长，智能控制部件业务新方向逐步为公司收入及利润贡献增量。工业控制计算机及边缘计算解决方案业务受益于新能源（850101）、工业机器人、半导体（881121）等领域客户的持续导入及项目落地，实现快速增长。该业务的市场空间广阔，目前尚处于早期放量阶段。

问：机器人业务商业化进展及规划

答：公司聚焦刚需场景，持续开展产品技术迭代和市场拓展。其中，商用清洁机器人持续拓展欧洲、日韩等海外市场，客户覆盖和订单规模稳步提升；智能柔性机械臂围绕商用、教育等场景推进落地与销售，并推出MAXHUB D3七轴仿人形双臂，强化分拣、运维等复杂任务中的操作灵活性和人机协同能力，相关产品已在部分场景实现小批量落地应用。此外，公司推出具身操作算法平台，融合模仿学习、真机强化学习及视觉—语言—动作模型等技术，贯通数据采集、模型训练部署和整机执行环节，增强机器人对不同物体、场景及复杂任务的感知、决策和执行能力。公司将持续布局机器人整机及核心零部件产品，加快商业化落地节奏，推动业务良性发展。

问：公司2026年分红规划

答：公司高度重视投资者回报，年内已实施中期分红。公司将继续结合经营状况、资金安排和长期发展规划，制定科学合理的分红方案，切实回馈广大股东。

问：公司2027年经营展望

答：公司将持续培育智能控制部件领域新方向，推动家用电器（885543）控制器、汽车电子（885545）、电力电子业务快速发展；紧抓教育AI发展机遇，向AI赋能的软硬件一体化综合解决方案升级；不断丰富企业服务品牌业务产品品类，加快行业化与全球化拓展；持续投入机器人业务发展，打造中长期业绩增长曲线。公司将坚持稳健经营，持续优化收入结构，提升运营效率，推动经营质量持续向好;