万辰集团获21家机构调研：数字化是公司从走向效率驱动和精细化运营的关键推动，而基于全链路自研数字化体系，未来AI大模型的运用将有机会进一步显著提效（附调研问答）

万辰集团（300972）10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月28日接受21家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 2026年前三季度，公司延续“规模扩张与经营质量并重”的发展节奏，量贩零食主业保持高质量增长。报告期内，公司实现营业收入556.28亿元，同比增长52.15%；毛利率12.90%，同比提升约1.2个百分点。其中，量贩业务前三季度收入551.76亿元，同比增长52.60%；加回股权费用后实现利润29.50亿元，净利率5.35%，同比提升约0.7个百分点。报告期内，归母净利润18.38亿元，同比增长114.99%。截至9月中旬，全国签约门店突破3万家，渠道覆盖广度与触达效率进一步提升。 公司仍处于快速发展阶段，需要兼顾业务扩张和资金使用效率，同时高度重视股东回报。公司已逐步加大现金分红力度：2025年度每10股派发现金红利8.372088元（含税），2026年半年度每10股派发1.5元（含税），2026年前三季度每10股派发3元（含税）（拟实施）。当前分红比例仍有提升空间，未来将综合考虑经营发展、资金需求与股东回报，积极落实监管关于提高上市公司投资者回报水平的要求。 

Q&A

问：公司对明年的经营展望？

答：2027年具体业务目标与预算尚未确定，公司将综合评估市场终端消费（883434）者需求、加盟商生态健康和自身组织能力等因素后审慎制定。利润率方面，公司通过供应链效率与规模优势创造价值的能力没有改变，也坚定将效率红利的绝大多数让渡给消费（883434）者，同时兼顾加盟商经营所需和合理回报，现阶段不会以短期利润率提升为导向。

问：今年开店快的原因？

答：主系“模型跑通、商资源到位、区域空间清晰”的共振。行业空间足够大，商业模式为消费（883434）者创造实质价值，从而具备较强的增长韧性；与此同时公司选址能力也在持续提升，正从经验判断升级为数据辅助驱动，规划前置显著提升了开发效率与成功率。公司权衡市场空间和线下开发机会成本，在目前的能力边界内快速扩张的同时，希望将单店模型做合理、做长久，这才是公司作为零售平台和平台内加盟商群体最显著的长期壁垒。

问：门店的抓手主要来自哪些地方？

答：选址是决定门店质量的首要因素，因此公司在一线人员的经验沉淀基础上，搭建了智能网规数字化体系，赋能前线更充分、有效地开发市场，提升门店成功率。开业后，门店经营能力提升的核心驱动来自四大业务条线的持续赋能。商品端，持续深化与优质品牌的战略合作，并同步开发自有品牌商品，打造差异化商品力；基于新店所处市场特性和客群需求，相应迭代货盘；以效率为前提拓宽品类，带动消费（883434）连带率与客单提升。运营端，通过中台标准化体系与一线督导带教将订货、陈列、服务、营销活动执行等SOP转化为可复制的门店运营能力，夯实门店基本功，提升消费（883434）者到店体验和消费（883434）意愿。会员端,截至9月底注册会员约2.9亿,月交易会员规模达大几千万人,人均月购买频次超3次,驱动单店日均订单量持续提升,未来将通过精细化运营与权益机制持续扩大人群规模、提升单会员生命周期（883436）价值。品牌市场端,线下迭代门店空间设计、开设城市旗舰店以优化线下流量入口,线上围绕节点营销、日常媒介内容传播、生活服务平台等承接多渠道公域流量并沉淀为会员资产,并强调长期增量创造和品牌资产沉淀。

问：怎么看开店空间？

答：我们目前提供的零食饮料12大品类的市场规模在3-4万亿左右，量贩零售业态在渠道中占比还在10%以内，而社区业态有机会服务最广泛人群的各类场景需求，在供应链和货架效率、价格竞争力和品类丰富度上，业态模式效率仍高效。门店角度，全国各地、各线级城市乃至乡镇均能跑通模型且开出优质门店，充分说明市场基础扎实、模式具备普适性。

问：会员建设亮点和后续思路？

答：截至9月末，注册会员由年初约1.9亿增至约2.9亿；前三季度交易会员超过上年全年水平。三季度各月交易会员人均月购买频次超过3次，老客人均购买频次和价值贡献持续提升。公司围绕会员全生命周期（883436）推进“拉新—首单—复购—提频—唤活”精细化运营，强化会员长期留存及价值贡献。与部分高频消费（883434）业态相比，公司会员规模及单店覆盖会员数仍有提升空间，公司将重点洞察新客需求特性及购买习惯，并有针对性地进行人群运营以激活其消费（883434）潜能。

问：自有品牌进展？

答：目前自有品牌SKU有50-100个，数量和零售额贡献占比低。公司旨在从产品视角出发，围绕未被现有品牌供给充分满足的消费（883434）者需求做商品研发与选品，给到更多差异化、极具性价比的好商品，让消费（883434）者更有理由持续到店。同时，我们并不认为消费（883434）者对包装食品饮料所有的需求都需要以零售端自有品牌来满足，品牌厂商们也有很多好的产品和理念，公司希望可以与其积极碰撞和深化合作,品牌和商品丰富度也是快乐和情绪价值的一种来源,是公司提供给消费（883434）者的核心价值之一,因此不会设定刚性的自有品牌占比目标。

问：冷藏冷冻品类与冷链基建如何提升效率？

答：冷藏冷冻品类是满足消费（883434）者日常鲜食需求的重要延伸，包括低温乳制品、低温烘焙、低温卤味、预制/方便冷冻速食等，总体消费（883434）频次与连带率高，对门店零售额和利润有正向贡献，且不牺牲周转效率。江西、川渝等区域已先后开展冷链订单模式试点，明年将逐步向更多市场推广。

问：新业态试水与展望？

答：社区零售空间广阔，公司在部分区域开展的新店型尝试（例如便利店和全品类硬折扣门店），是在聚焦主业的同时，结合公司现有核心能力、供应链效率和硬折扣逻辑的普适性所进行的初步探索尝试。在单店模型充分跑通之前，公司不会设立激进目标和盲目复制扩张，并仅投入有限资源和精力，始终以主业的健康发展为核心。

问：数字化建设与AI布局落地情况？

答：数字化贯穿公司全链路经营。选址端，接入线上多平台数据，综合评估商圈人口密度、消费（883434）力及业态分布，替代纯经验判断；商品端，依托终端消费（883434）数据实现选品效率提升，进一步提升新品成功率；门店运营端，督导标准化SOP通过移动端落地，降低一线执行偏差，AI工具赋能稽核和门店智能问答从而提高人效和店端需求响应效率；会员端，基于会员画像和购买行为数据的全生命周期（883436）管理和精细化分层，以券运营和积分权益等为载体，持续提升会员活跃度和人均价值贡献；供应链端，60多个常温仓支撑T+1直达补货，配合智能补货算法与效期预警系统平衡周转效率与履约服务体验。总体，数字化是公司从走向效率驱动和精细化运营的关键推动，而基于全链路自研数字化体系，未来AI大模型的运用将有机会进一步显著提效。

问：如何看待赛道内竞争？

答：市场格局已较清晰，市场份额持续向包括公司在内的两家头部企业集中。头部两家企业在区域布局、选址策略、商品货盘等各方面均沿着自身战略迭代出显著差异，当前行业渗透率仍低，增量空间足够大，头部企业对此有共识，共建行业健康生态。公司核心策略是深耕优势市场、提升单店质量、强化商品力建设和供应链效率、提升品牌力与客群复购，把门店开好、把消费（883434）者服务好、让加盟商生意长久;

调研参与机构详情如下：

点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>