根据披露的机构调研信息，10月29日，国海富兰克林基金对上市公司开立医疗（300633）进行了调研。
从市场表现来看，开立医疗（300633）近一周股价上涨11.25%，近一个月上涨11.77%。
基金市场数据显示，国海富兰克林基金成立于2004年11月15日，截至目前，其管理资产规模为716.99亿元，管理基金数90个，旗下基金经理共12位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国富恒利债券(LOF)A（164509），近一年收益录得2.4%。
国海富兰克林基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国富安享货币B（004120） | 004120 | 货币型 | 严婧璧、王莉 | 247.12 | 1.34 |
| 国富恒博63个月定期开放债券（010468） | 010468 | 债券型 | 沈竹熙 | 81.26 | 1.76 |
| 国富日日收益货币B（000204） | 000204 | 货币型 | 严婧璧、王莉 | 69.63 | 1.17 |
| 国富中债绿色普惠金融债券指数A（021416） | 021416 | 债券型 | 沈竹熙 | 41.34 | 1.92 |
| 国富日日收益货币A（000203） | 000203 | 货币型 | 严婧璧、王莉 | 35.43 | 0.92 |
| 国富恒瑞债券A（002361） | 002361 | 债券型 | 赵晓东 | 24.20 | -0.59 |
| 国富日日收益货币E（021926） | 021926 | 货币型 | 严婧璧、王莉 | 20.24 | 1.03 |
| 国富弹性市值混合A（450002） | 450002 | 混合型 | 赵晓东 | 16.52 | -4.27 |
| 国富中小盘股票A（450009） | 450009 | 股票型 | 赵晓东 | 15.38 | -4.92 |
| 国富安享货币A（019138） | 019138 | 货币型 | 严婧璧、王莉 | 14.96 | 1.34 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：公司前三季度业绩的具体情况？
答：公司前三季度累计实现营业收入15.88亿元，同比增长8.85%，延续上半年收入稳健增长的趋势；实现净利润1150万元，同比下滑较多，主要受汇兑损益影响，具体而言：2026年前三季度公司汇兑损失约5,100万元，而上年同期为汇兑收益约1,250万元，剔除汇兑影响后，前三季度利润为6,280万元（上年同期2,090万元），业务端净利润同比增长约200%。前三季度公司国际和国内业务收入均同比保持增长，国际与国内收入占比各约50%。从国内招采情况看，行业自第二季度起明显回暖，超声国内全市场招标金额从第一季度同比下滑超过20%，至前三季度已收窄至-5%；软镜国内招标金额前三季度已基本与上年同期持平。公司在各个赛道的表现均好于行业大盘，各产品线市占率与行业地位得到进一步巩固。前三季度各产线情况：（1）超声产品线：整体收入基本持平，国际收入占超声线比重超过60%。公司国内超声产品前三季度累计中标同比实现正增长，市占率维持在5.5%左右，行业地位保持稳定。（2）内镜（软镜）产品线：整体收入增长10%出头，国际内镜收入显著提升。国内内镜市占率方面，开立以约13-14%位列国产第一、行业第三，近几个月单月市占率达15%—17%；公司力争2026年全年市占率进一步提升。去年下半年推出的HD-650新平台表现良好，占消化线收入22%，其中国内占比已超过一半，平台镜体负载率达4.6以上，临床认可度高。截至目前，公司软镜产品已累计装机约780余家国内三级医院（884301），覆盖全国约四分之一的三级医院（884301），窗口效应持续显现。（3）微创外科产品线：整体收入增长58%，前三季度中标约2.95亿元，力争全年完成4.5亿—5亿元中标金额。腔镜市场排名，开立排名第四，有望向第三名发起挑战。（4）心血管产品线（IVUS）：收入同比增长约60%。自去年下半年起开始放量，前三季度累计植入量已超4万根，超过上年全年水平，近几个月月均植入量5,000余根；公司力争全年植入量达到6万根，市占率提升至12%—13%的水平。总结，公司前三季度各条业务线发展情况良好，行业招标已逐渐回暖，公司收入逆势增长，前三季度财务报表呈现“报表筑底、业务向上”的拐点特征，多产品线战略进入收获期，业绩最困难的时期已经过去；Q4汇率波动影响趋于弱化，公司亦在主动管理外汇风险，利润端修复可期。
问：公司业务毛利率受集采影响？行业未来变化？
答：前三季度公司整体毛利率60.7%，自去年Q3、Q4起已基本企稳。分产品线看：超声、内镜毛利率保持稳定；外科毛利率有所提升，约达50%；心血管毛利率由上半年的约38%提升至40%以上。随着产品结构向高端化演进及规模效应显现，预计毛利率将保持稳中微升态势。设备集采影响深远，主要体现在四个方面。其一，对企业毛利率有影响：公司超声毛利率已从原来的65%—66%降至60%出头，但通过产品结构调整已基本企稳。其二，行业毛利率将分化：国家已出台政策反对单纯低价中标，只有坚持高端化、专科化并抢占国际品牌份额的企业才能稳住毛利率，做不到的企业将被集采和价格竞争持续拖低。其三，集采节奏渐进：超声集采金额占国内市场比重去年约15%，今年前三季度尚不足15%，预计占比会逐步提升，但不会出现台阶式跳增；采购权向国家、省、市三级卫健委转移是趋势，但受专业能力所限，明年不会一刀切，营销端也未反馈突变。其四，对传统代理商模式冲击较大：代理商将从销售角色逐步转向提供配件、服务的角色，其原有的医院（884301）关系覆盖优势将被逐渐削弱。
问：公司两条新业务线的发展情况，什么时候盈亏平衡？
答：公司微创外科与心血管介入两条新产品线目前仍处培育期，高端医疗设备（884145）的新产品线通常有4-5年培育期，团队建设完成、产品具备竞争力后，随着收入放大并超过团队费用，利润即可快速输出，公司软镜业务当年即是如此。目前公司以超声和内镜两条线的利润反哺外科与心血管线，压力不大。过去两年，外科、心血管每条线年亏损均略超1亿元，属战略性投入，今年预计心血管线和外科两条线全年合计减亏几千万。往后看，超声与软镜的利润输出稳定，第三、四条线减亏乃至利润输出可预期，公司利润增速将明显快于收入增速;
