10月28日晚间，成都银行（601838）(601838.SH)披露2026年三季报：前三季度营业收入195.08亿元，同比增长9.84%；归母净利润99.18亿元，同比增长4.48%；总资产14987.25亿元，较上年末增加1002.52亿元。受益于第三季度单季营收67.32亿元、同比增长22.59%的超预期表现，今日(10月29日)股价盘中触及19.98元、创上市以来新高。但利润表内部“温差”明显：单季出现“增收不增利”，信用减值损失同比激增82.52%，投资收益近乎腰斩(16.03亿元、同比-49.86%)。
图为成都银行Q3主要会计数据和财务指标
经营业绩方面，ROE连续回落。第三季度单季营收67.32亿元、同比增长22.59%，但单季营业利润、利润总额同比分别下滑0.72%、0.61%；加权平均净资产收益率(未年化)10.48%、同比下降0.92个百分点，单季ROE为2.97%、下滑0.47个百分点。成本收入比23.33%、改善1.88个百分点，是少数亮点。规模扩张之下，减值计提与投资收益缩水共同压制盈利弹性，使其明显弱于营收增速。
业务条线拆解看，利息净收入179.10亿元、同比增长21.63%，是营收增长的“明线”；中收收缩与自营收益下滑则构成两条暗线。暗线一：自营及固收投资：投资收益16.03亿元、同比下滑49.86%，其中债券转让收益由13.09亿元骤降至2.02亿元，公允价值变动损益-2.57亿元，债市行情切换下交易型收益大幅让位于配置型持仓(债权投资2731.72亿元、较年初增约两成)。暗线二，财富管理与投行：手续费及佣金净收入3.33亿元、同比下降11.31%，投行相关收入并入该科目、同样承压；2026年5月保险代销上线补齐理财、公募基金、保险三大代销品类，但放量尚需时日；资管业务延续“长盈抗跌”理财品牌，托管规模264.50亿元(6月末)。信贷结构上，增量仍主要来自对公端。公司贷款较年初增长约5.2%，个人贷款仅增0.77%，零售投放近乎停滞；存款端定期化明显，定期个人存款增13.71%、活期存款负增长，负债成本存抬升压力。
风险指标方面，信用减值损失33.03亿元、同比大增82.52%，是利润最大消耗项。期末拨备覆盖率448.06%、较上年末提升21.89个百分点，计提增加部分系主动加厚安全垫；但关注类贷款占比由0.34%升至0.54%，资产质量边际变化需跟踪，不良率0.68%持平。资本消耗开始显现：核心一级资本充足率8.85%、资本充足率13.57%，分别较上年末下降0.06、0.24个百分点，杠杆率6.73%亦回落；利润增速放缓叠加较高分红，资本内生补充承压。流动性无忧，覆盖率166.15%。
图为成都银行前十名股东持股情况
前十大股东呈“国资稳定、北向加仓、机构分化”格局。交子金控(19.999%)、丰隆银行(17.779%)持股不变，国资系产业资本、欣天颐小幅增持；香港中央结算(北向)年内增持至4.902%。机构动向需注意季度节奏：东吴证券（601555）今年累计建仓至1.14亿股、占比2.687%，但三季度已小幅减持约800万股；华泰柏瑞中证红利低波动ETF三季度同步减仓至4187万股、占比0.99%，红利类资金三季度整体并非流入方向。分红方面，首次实施中期分红：每10股派4.89元(含税)、合计20.73亿元，占上半年归母净利润30.02%；近三年分红比例均不低于30%、累计超130亿元。此前国资股东8个月增持约9.57亿元，托底意愿明显。
与三季报同日披露的估值提升计划，系因股票连续12个月收盘价低于每股净资产、触发《上市公司监管指引第10号——市值管理》相关要求的合规披露，属被动触发；与今日股价新高市场普遍将其归因于三季报单季营收22.59%的超预期增长，不宜直接等同。计划方向涵盖培育业务特色、强化精细化管理、稳定分红预期，并明确落实中期分红机制。机构预计2026年归母净利润约141.57亿元(研报口径，非公司指引)，对应2025年132.83亿元的实际基数，隐含全年增速约6.6%。支撑因素在于成渝区位信贷需求、存款占总负债77%的稳定负债基础与448.06%的厚拨备；压制因素在于债市波动下投资收益稳定性存疑、关注类贷款迁徙与减值节奏、核心一级资本充足率降至8.85%后的资本约束，以及手续费收入持续负增长。整体看，成都银行（601838）基本盘扎实，但已由“高增长”切换为“稳增长＋高分红”逻辑，估值修复取决于ROE企稳与资产质量经受考验。
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