华夏时报记者石飞月北京报道
上个季度陷入亏损后，影石创新（688775）便于刚刚过去的2026年三季度发起了利润保卫战。10月27日晚间，该公司公布的财报显示，三季度营收大幅增长，环比扭亏为盈，总算得以喘息。不过对比去年同期，其归母净利润仍大幅下滑，这场保卫战恐怕还得打上一阵子。
其实从去年三季度起，影石创新（688775）的利润增长便出现拐点，主要是因为大规模的研发投入和为核心元器件大举增加的战略储备，压缩了利润空间。而在这背后，一方面，是影石创新（688775）拿短期利润换长期发展；另一方面，是大疆与手机厂商步步紧逼的竞争压力。
三季度环比扭亏为盈
从收入的层面来看，影石创新（688775）今年的表现可以说可圈可点，始终保持大幅增长态势。2026年三季度，该公司实现营业收入39.19亿元，同比增长33%；2026年前三季度实现营业收入94.36亿元，同比增长43%，已接近2025年全年营收规模。
这与其产品的销量增长密切相关。据全球数据机构IDC发布的二季度市场报告，在巨头入场竞争的背景下，影石全景相机销量份额已从2025年的66%攀升至72.5%；截至目前，影石相机全球累计出货量已突破1000万台，过去一年出货达470万台。
但如果从利润层面看，影石创新（688775）的表现不算出色。第三季度，该公司归属于上市公司股东的净利润为1743万元，同比大幅下滑93.59%；前三季度归属于上市公司股东的净利润为4784万元，同比下滑93.96%。
好在，相较于今年二季度的亏损，影石创新（688775）在三季度重新恢复了盈利，二季度，该公司大幅亏损超5400万元，这也是该公司上市以来首次单季亏损。
其实从去年三季度开始，影石创新（688775）的利润就进入了下滑通道。在今年的三季报中，该公司解释称，利润下滑主要是其主动加大战略研发投入及市场开拓，相关费用有所增加，同时，存储元器件涨价、影像行业市场竞争加剧，公司毛利率有所下降所致。
可以看到，截至今年三季度末，影石创新（688775）存货余额增幅明显，达到71.54亿元，而上年末为29.19亿元，受此影响，三季度末其经营活动产生的现金流量净额为-42.64亿元。
影石创新（688775）表示，为确保供应链的稳定与安全，公司主动采取了前瞻性的采购策略，增加了核心元器件的战略储备及新品备货。在去年的财报中，该公司也曾直言，对短期存储成本感到一定的压力。
然而，半导体（881121）周期（883436）效应明显，一旦明年供需关系反转，大量战略储备就可能转化为风险。GKURC产经智库首席分析师丁少将就此对《华夏时报》记者表示，前瞻采购有助于锁定核心元器件供应与成本，支撑新品放量和海外扩张，若2027H1存储下行，影石创新（688775）可通过滚动预测与柔性采购、动态安全库存、价格联动、返利条款、加速推出高端新品等手段消化库存，并强化现金流管理，风险总体可管理。
研发投入上，今年前三季度，影石创新（688775）累计研发投入约17亿元，同比上升超54%。这相较于去年还是有所收敛的，2025年，该公司的研发费用直接大涨96.95%。
为什么如此“激进”地增加研发投入？影石创新（688775）曾在2025年财报中解释过，因为看到了广泛且远未被满足的客户需求，尤其在无人机（885564）、云台相机、领夹麦克风等已经看似成熟的品类中，该公司在全球范围内看到了大量未被满足的客户需求和技术创新空间。
产品线扩容竞争升维
研发投入不断增长的基础上，今年以来，影石创新（688775）已经密集发布多款全新旗舰产品，涵盖全景、云台相机、麦克风等多个领域，去年该公司还进军了无人机（885564）行业。
伴随公司产品线不断丰富，影石创新（688775）的全球销售布局日渐完善，截至目前，其在全球体验零售店已超10000家，品牌旗舰店超300家。
影石创新（688775）方面对本报记者表示，影石产品销售已经布局全球200多个国家和地区，影石东京浅草旗舰店和影石纽约时代广场直营旗舰店今年相继开业，影石纽约时代广场直营旗舰店也是影石创新（688775）亚洲地区以外的第一个直营旗舰店，也是首个入驻纽约时代广场的中国影像品牌。
大规模的研发和市场投入，背后不光是影石创新（688775）所能看到的市场空间，还因为其所在的影像行业，市场日趋激烈。
影石创新（688775）当前最大的竞争对手当属大疆。近两年，两家公司不约而同地将业务的触角伸向对方的“腹地”，去年影石创新（688775）高调闯入大疆固守多年的无人机（885564）领域，很快大疆反手直捣影石创新（688775）最具标志性的全景相机大本营；今年影石创新（688775）再度发力，剑指大疆风头正盛的手持云台相机阵地。
双方的角力范围急速扩大，竞争从单品对抗升级为体系性的正面交锋，今年618大促期间，双方还在智能影像赛道爆发了一场激烈的“ 价格战” ，彼此之间的关系从“错位发展”转向“全域贴身肉搏”。
除了大疆，影石创新（688775）的对手还包括“觊觎”着云台相机这块蛋糕的多家手机厂商。这些手机厂商之所以涌入云台相机市场，本质上还是因为手机市场已经趋于饱和，大家需要从各个细分领域寻找新的增长点，如耳机、手持摄影等。
在丁少将看来，影石创新（688775）对比其他厂商存在优势，如全景算法、隐形自拍杆、先拍后取景等差异化技术壁垒，该公司还是全景、拇指相机等赛道的“龙头”，而且其海外渠道与创作者生态成熟，擅长开辟新影像品类。“当然，影石创新（688775）整体生态体量小于大疆，手机厂商自带影像与渠道优势，影石创新（688775）需要持续靠新品、AI影像功能维持差异化吸引力。”
总体来看，丁少将认为，影石创新（688775）当前的选择符合企业的发展规律，研发和市场投入构筑长期壁垒，存储涨价可通过产品结构升级、供应链协同和费用效率优化对冲，后续关注毛利修复与投入产出比即可。
