高盛（GS）发布研报称，维持友邦保险（HK1299）(01299)“买入”评级。该行认为，友邦保险（HK1299）第三财季新业务价值(VONB)下滑此前已有充分预期，整体基本符合该行及市场共识(基于公司汇总数据)的预测。高盛（GS）预计，友邦保险（HK1299）2026年第四财季将重拾新业务价值两位数增长动能。
高盛（GS）指出，第三财季有几项表现可能令投资者感到惊喜：一是香港市场表现优于预期，新业务价值同比下降3%，好于该行此前预测的下降6%；二是泰国市场实现正增长，尽管面临基数效应带来的挑战；三是季度末增长强劲，9月新业务价值同比增长超过25%，其中香港市场8月及9月合计增长20%。
该行表示，友邦保险（HK1299）第三财季业绩不及预期，主要受到中国内地市场拖累，该市场新业务价值同比下降33%，而高盛（GS）此前预测为下降8%。2025年7月及8月产品重新定价带来的基数效应，以及2026年银保渠道业务受到的干扰，影响程度均超出预期。不过，代理人渠道保障型产品的销售占比显著提升，且该渠道新业务价值于9月重新恢复强劲增长。
展望未来，高盛（GS）认为基数效应的影响已基本消退，预计友邦保险（HK1299）2026年第四财季新业务价值将重拾两位数增长动能，同时香港及中国内地市场在2027财年均有望实现两位数增长。
估值方面，友邦保险（HK1299）目前估值相当于2027财年1.0倍股价对内含价值比率(P/EV)，低于过去3年及5年分别为1.1倍及1.4倍的历史平均水平。根据该行估算，公司2027财年股东总回报率(TSR)可达5.4%。
