葛兰三季报透视：增持泰格医药、康龙化成，减持百利天恒、海思科，在管规模332.66亿元

截至三季度末，葛兰在管4只产品合计规模332.66亿元。她在管产品分别为中欧医疗健康混合A（003095）、中欧医疗创新股票A（006228）、中欧医疗健康混合C（003096）、中欧医疗创新股票C（006229）。持仓方面，葛兰在管4只基金三季度持仓结构有所调整。从增减持情况来看，葛兰三季度增持了泰格医药（HK3347）、康龙化成（HK3759）A股、药明生物（HK2269）等，减持了百利天恒（688506）、海思科（002653）、恒瑞医药（HK1276）、凯莱英（HK6821）A股、科伦药业（002422）等；金斯瑞生物科技（HK1548）、纳微科技（688690）为新进持仓。葛兰表示，2026年第四季度仍最为看好创新药（886015）及相关产业链，同时关注医疗器械（881144）出海与国产替代，以及消费（883434）医疗的修复机会。

在管规模332.66亿元

截至2026年9月30日，上述4只产品基金资产规模分别为132.77亿元、44.95亿元、122.67亿元、32.27亿元，合计332.66亿元。基金规模数据背后，截至2026年10月28日，4只产品年涨跌幅分别为-7.36%、-7.66%、-8.10%、-8.41%。从任期回报来看，截至2026年10月28日，中欧医疗健康混合A（003095）任期回报为97.33%，中欧医疗创新股票A（006228）为50.37%，中欧医疗健康混合C（003096）为86.82%，中欧医疗创新股票C（006229）为41.42%。

增持泰格医药、康龙化成 减持百利天恒、海思科

数据显示，从在管基金整体持仓来看，三季度末，药明康德（603259）位居葛兰重仓股第一位，康龙化成（HK3759）A股紧随其后。前十大重仓股中，葛兰共增持5只、减持5只。其中，泰格医药（HK3347）增持幅度最大，持仓占比较上期提升1.81个百分点；百利天恒（688506）减持幅度最大，持仓占比较上期下降2.95个百分点。

三季度医药板块跑赢大盘 继续重点配置创新药及相关产业链

谈及报告期内基金的投资策略，葛兰表示，2026年三季度医药生物板块整体上涨，表现强于大盘。申万医药生物指数季度上涨10.12%，同期沪深300（399300）指数下跌12.49%，医药板块跑赢22.60个百分点，在申万一级行业中排名靠前。她指出，经历二季度调整后，创新药（886015）临床进展、对外授权及研发服务需求改善继续为板块提供支撑，AI制药相关产业变化也带动市场对生命科学上游的关注；细分板块普遍上涨但涨幅差异较大，医疗研发外包（884244）上涨32.46%，在医药细分板块中领涨，医院（884301）及化学制剂（884144）分别上涨2.35%和0.73%，涨幅相对靠后。

她表示，报告期内结合企业盈利周期（883436）、估值水平和经营趋势，继续重点配置创新药（886015）及相关产业链，创新方向主要围绕临床数据验证、全球开发进展及产业链订单兑现展开，关注具备差异化研发能力和持续经营能力的企业。创新药（886015）领域，国产管线的国际竞争力进一步得到临床数据验证，双抗在头对头III期研究中取得总生存期积极结果；对外授权持续推进，合作内容从单一资产授权延伸至全球临床开发及共同商业化，国内企业在全球研发中的参与程度提高，创新药（886015）出海正从交易落地向后期临床数据与商业化兑现推进。

她认为，创新药（886015）的持续推进带动研发服务需求恢复。国内授权交易与融资改善支持后续研发投入，海外需求回暖也为订单提供支撑；临床前CRO订单先行改善，临床CRO处于恢复过程中，多肽、ADC、寡核苷酸及复杂小分子相关CDMO业务保持较好景气。产业链受益范围逐步向上游扩展，订单结构、交付进度和产能利用率是影响业绩兑现的重要因素，AI制药也为产业链带来了新的需求来源。医疗器械（881144）延续结构性修复，海外拓展与国产替代是主要增长线索，设备招采自二季度末边际回暖；医用设备集中采购政策进一步明确分级采购安排，耗材集采规则趋于温和。海外市场保持增长，高端影像、诊断及植入耗材的产品结构升级，为相关企业提供了增量，也体现出全球化经营能力的差异。消费（883434）医疗仍以修复机会为主。

四季度最看好创新药及相关产业链 关注器械出海与消费医疗修复

展望2026年第四季度，葛兰表示，仍最为看好创新药（886015）及相关产业链，同时关注医疗器械（881144）出海与国产替代，以及消费（883434）医疗的修复机会。三季报与国际学术会议将提供新的验证窗口，投资判断需要进一步落到临床数据、订单交付和经营表现。创新领域的配置重点，将围绕全球竞争力、持续研发能力及商业化兑现展开，并结合估值与盈利进度评估投资价值。她指出，创新药（886015）领域四季度预计将有多个重要海外III期临床数据和注册审评节点，相关结果将很大程度影响板块行情；创新药（886015）出海授权仍是板块重要催化，前期出海品种的临床和商业化进展也值得重点关注。AI制药方面，重点观察技术投入向实际研发需求转化的程度，基因与蛋白合成、科研试剂、自动化设备（881171）及临床前研究服务，是值得跟踪的相关环节。

她认为，研发外包有望延续恢复。多肽、ADC、寡核苷酸及复杂小分子需求增长，为相关研发和生产服务提供支持；双抗、ADC的全球后期研究，小核酸在慢病领域的推进，以及代谢方向长效化、口服化研发，仍是产业链需求的重要来源。临床前及临床服务则需要继续观察融资改善向研发支出的传导。她表示，更关注订单质量、交付能力与产能利用率，以及海外布局对客户服务的支持。医疗器械（881144）仍以出海和国产替代为主要配置线索。海外业务重点关注高附加值品类拓展、本地化渠道建设及交付能力，判断收入增长能否转化为稳定盈利；国内方面，设备更新与院内招采恢复有望支持需求释放，高端影像、手术机器人、电生理及高壁垒介入耗材的国产替代值得持续关注。集采后的份额变化、创新器械支付政策及实际放量，将影响企业经营表现。不同品类仍处于不同修复阶段，需要以招标、销售与利润变化逐步确认，同时关注海外贸易环境对经营节奏的影响。消费（883434）医疗保持补充性配置，重点观察眼科等服务需求、零售药房客流及经营效率的改善。配置节奏仍以收入和利润修复为依据，在需求恢复获得进一步验证后评估相关机会。