【中邮固收】低利率+震荡行情，闲钱还要有去处

近期A股震荡调整。三季度以来，上证指数（1A0001）下跌6.16%，年内跌幅扩大到7%以上。

统计区间：2026年7月1日-2026年10月28日（三季度以来）、2026年1月5日-2026年10月28日（年内）。风险提示：指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

如果手上正好有一笔闲钱，这几个月大概一直在这两件事之间摇摆：放着不动，利息越来越薄；选择投资，又怕波动，找不准节奏。

进入四季度，市场仍有结构性行情，但主流股指的波动还没有明确的收敛迹象。不同用途的钱，本就不该放在同一个地方。债券类资产在组合中，仍然承担着重要的压舱石角色。

红股市多起伏，纯债少颠簸

把时间拉到十年，差别比某一年更清楚。

图1 沪深300与中长期纯债型基金指数十年走势

统计区间2016年1月1日至2025年12月31日。风险提示：指数涨跌幅不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

2016-2025年单年度涨跌幅

2016年1月1日至2025年12月31日。表中为年度区间涨跌幅，未作年化处理。风险提示：指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

10个完整年度逐年来看，沪深300（399300）有5年下跌，下跌幅度最深的2018年单年度下跌25.31%，上涨幅度最高的2019年上涨36.07%。

中长期纯债型基金指数在10年里，表现最差的一年是2025年，上涨0.83%；表现最好的一年是2022年，上涨5.94%。

十年累计，沪深300（399300）上涨24.09%，中长期纯债型基金指数涨37.06%，折合年化分别是2.18%和3.20%。收益的差距没有想象中大，然而过程的差距要大得多。

差别来自定价方式。股票的价格看盈利预期和情绪，情绪一起一落，价格就跟着大幅摆动；债券的价格主要跟利率走，利率一次变动通常以基点计，一年累积下来幅度有限。

所以纯债的年度收益通常不算高，也很少出现大幅回撤。同一个10年，沪深300（399300）最大回撤45.60%，中长期纯债型基金指数2.71%。

权益起伏急，纯债节奏缓

今年以来，股票和债券的表现差别也同样明显。

图2 今年以来沪深300、上证指数、创业板指与中证全债涨跌幅及波动率

统计区间2026年1月5日至2026年10月28日。风险提示：指数涨跌幅不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

在市场震荡期间，债券给投资者带来的体验感往往更好。今年以来，沪深300（399300）、上证指数（1A0001）、创业板指（399006）收益均为负，中证全债上涨3.85%。同期年化波动率，三个股票指数分别是13.05%、12.24%、31.05%，中证全债0.84%。

收益的方向不同，过程的差别更大。钱的用途和它能承受的波动，决定了它适合放在哪一类资产里。这件事没有统一答案，只有匹配与否。

从配置出发，选择合适的纯债

债券投资里，看似细微的收益差异，背后考验的是严格审慎的利率研判、信用研究、个券选择和组合管理等能力。

中邮基金始终坚持“诚信·专业·稳健·长期回报”，力争为投资者打造良好的投资体验。根据国泰海通（HK2611）证券发布的基金公司债券投资主动管理收益率排名，中邮基金过去十二年（2014.10.1—2026.9.30）在参评的26家基金公司中排名第2，区间年化收益率4.51%。

注：数据来源国泰海通（HK2611）证券，评价日期2026年9月30日，统计区间2014年10月1日至2026年9月30日，同类为参评的26家基金公司。基金公司过往业绩不预示其未来表现，也不构成对旗下基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。

数据来源：中邮基金，统计区间：2025年10月28日-2026年10月28日。区间最大回撤为该区间内净值从阶段高点到随后低点的最大跌幅；回撤修复天数为净值回到前期高点所需的交易日数。风险提示：基金过往业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

没有人能准确预测每一次震荡。但按每一笔钱能承受的波动去安排，面对起伏时，或许能多一分从容。

注释

中邮纯债聚利债券（002274）成立于2016-02-03，业绩比较基准：中债总全价(总值)指数收益率。中邮纯债聚利债券A（002274）/C类2021-2025年度业绩及业绩基准（%）：3.64/3.37（2.28）、2.39/2.11（0.19）、21.44/21.13（1.66）、4.24/3.98（5.43）、0.85/0.59（-2.32）。业绩登载期间基金经理变更情况：武志骁(20200320-20220621) 张悦(20201103-20220621) 郭志红(20220509-至今)。

中邮中债1-5年政策性金融债指数（011979）成立于2021-08-17，业绩比较基准：中债-1-5年政策性金融债指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中邮中债1-5年政策性金融债指数A（011979）/C类成立至2021年底、2022-2025年度业绩及业绩基准（%）：1.22/1.20（0.73）、2.52/2.38（-0.41）、3.03/2.93（0.07）、5.57/5.47（1.15）、0.67/0.57（-1.68）。业绩登载期间基金经理变更情况：张悦(20210817-至今) 郭志红(20220509-至今)。

中邮鑫享30天滚动持有短债债券（013227）成立于2021-10-21，业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率*80%＋一年期定期存款利率(税后)*20%。中邮鑫享30天滚动持有短债债券A（013227）/C类成立至2021年底、2022-2025年度业绩及业绩基准（%）：0.57/0.52（0.45）、1.40/1.17（2.17）、2.65/2.47（2.41）、2.73/2.52（2.25）、1.55/1.35（1.53）。业绩登载期间基金经理变更情况：王滨(20220930-20231113) 张悦(20211021-至今) 姚艺(20250306-至今)。

中邮鑫溢中短债债券（013573）成立于2021-12-01，业绩比较基准：中债综合财富(1-3年)指数收益率*80%+银行一年期定期存款利率(税后)*20%。中邮鑫溢中短债债券A（013573）/C类2022-2025年度业绩及业绩基准（%）：0.79/0.47（2.48）、2.77/2.52（3.19）、4.40/4.09（3.63）、1.12/0.86（1.54）。业绩登载期间基金经理变更情况：闫宜乘(20211201-20260420) 王滨(20220930-20231113) 姚艺(20231115-至今)。

数据来源：基金定期报告、中邮基金，截至2025.12.31。

中邮中债1-5年政策性金融债指数A（011979）类申购费为：100万元以下0.50%，100万（含）-200万元0.30%，200万（含）-500万元0.15%，500万（含）以上每笔1000元；本基金A/C类赎回费均为持有期少于7天1.50%，7天（含）-30天0.10%，30天（含）以上不收取。C类不收取申购费，销售服务费率为0.10%/年。管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年。

中邮纯债聚利债券A（002274）类申购费为：100万元以下0.80%，100万（含）-200万元0.50%，200万（含）-500万元0.30%，500万（含）以上每笔1000元；本基金A/C类赎回费均为持有期少于7天1.50%，7天（含）以上不收取。C类不收取申购费，销售服务费率为0.25%/年。管理费率为0.30%/年，托管费率为0.10%/年。

中邮鑫溢中短债债券A（013573）类申购费为：100万元以下0.40%，100万（含）-500万元0.20%，500万（含）以上每笔1000元；本基金A/C类赎回费均为持有期少于7天1.50%，7天（含）以上不收取。C类不收取申购费，销售服务费率为0.25%/年。管理费率为0.30%/年，托管费率为0.10%/年。

中邮鑫享30天滚动持有短债债券A（013227）类申购费为：100万元以下0.20%，100万（含）-500万元0.10%，500万（含）以上每笔1000元；本基金A/C类均不收取赎回费。C类不收取申购费，销售服务费率为0.20%/年。管理费率为0.20%/年，托管费率为0.05%/年。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传用品，不构成投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。上述产品由中邮创业基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮鑫享30天滚动持有短债债券（013227）、中邮鑫溢中短债债券（013573）、中邮纯债聚利债券（002274）、中邮中债1-5年政策性金融债指数（011979）均为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金，上述基金具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。中邮鑫享30天滚动持有短债债券（013227）每份基金份额需滚动持有30天，持有期内投资者不能赎回，将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。