根据披露的机构调研信息，10月29日，大成基金对上市公司奥尼电子（301189）进行了调研。
从市场表现来看，奥尼电子（301189）近一周股价下跌4.95%，近一个月下跌23.75%。
基金市场数据显示，大成基金成立于1999年4月12日，截至目前，其管理资产规模为5143.88亿元，管理基金数460个，旗下基金经理共53位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为大成标普500等权重指数(QDII)A美元（013404），近一年收益录得16.9%。
大成基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 大成添利宝货币B（000725） | 000725 | 货币型 | 刘谢冰 | 872.44 | 1.37 |
| 大成现金增利货币A（090022） | 090022 | 货币型 | 曾婷婷 | 485.61 | 0.94 |
| 大成恒丰宝货币B（001698） | 001698 | 货币型 | 曾婷婷 | 277.53 | 1.37 |
| 大成丰财宝货币D（024514） | 024514 | 货币型 | 刘谢冰 | 194.81 | 1.19 |
| 大成深证基准做市信用债ETF（159395） | 159395 | 债券型 | 万晓慧、方锐 | 149.24 | 2.93 |
| 大成恒生科技ETF(QDII)（159740） | 159740 | 股票型 | 冉凌浩 | 140.60 | -42.33 |
| 大成元吉增利债券A（010927） | 010927 | 债券型 | 徐雄晖、王立 | 108.08 | 4.13 |
| 大成稳康6个月持有期债券A（021131） | 021131 | 债券型 | 方锐、朱浩然 | 103.40 | 4.55 |
| 大成中证AAA科技创新公司债ETF（159113） | 159113 | 债券型 | 万晓慧、石丽君 | 101.77 | 2.73 |
| 大成景熙利率债A（019491） | 019491 | 债券型 | 冯佳 | 101.47 | 3.08 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
活动内容:参观龙华Token工厂—参观中山科技园服务器产线、压测、维修—投资者座谈交流
问：公司为何选择聚焦"推理算力"？公司在AI产业链中的定位是什么？
答：公司目前的战略定位为“聚焦推理算力，致力成为AI推理算力龙头企业”，选择聚焦AI推理算力，主要基于两方面考量：一是产业趋势层面，AI逐步从模型训练阶段走向AI Agent规模化落地应用阶段，端侧、边缘侧本地化推理需求快速增长，推理算力占AI总算力负载比重70.5%，本地化部署、安全可控的推理算力存在广阔市场空间，2026年3月，国内日均Token调用量已突破140万亿，两年增长超千倍，6月，中国日均Token调用量约170.8万亿，IDC预测2025-2030年Token消耗增长超3亿倍；二是能力匹配层面，公司拥有二十余年音视频智能终端硬件研发、供应链及全球化制造积淀，在端侧、边缘硬件产品开发上具备天然优势，与推理算力的产品形态、场景需求高度契合，和重资本、高投入的大模型训练赛道形成差异化定位。在AI产业链当中，公司持续构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式，打造云边端一体化产品生态。上游与芯片厂商开展供应链、生态适配合作；中游自研、生产桌面级AI推理工作站、AI推理算力服务器、液冷算力集群等高性能计算硬件；下游依托控股子公司京海智算，配套提供算力租赁（886050）、Token工厂等算力服务，面向中小企业、开发者、行业头部客户等提供本地化推理一体化解决方案。
问：公司为什么选择企业级私有化AI推理？
答：先从行业发展趋势来看，2026年AI算力需求结构正发生转变，算力负载由以训练为主，逐步转向推理驱动。伴随AI智能体（886099）规模化应用，AI代码生成、AIGC视频生成等高消耗场景不断兴起，带动Token调用规模快速增长。AI转型和赋能已经逐步成为企业发展的刚需，不少企业遇到共性难题：推理成本问题是客户在筛选算力服务商时首要考虑的问题；推理效率和业务闭环的问题，即便能够采购算力硬件，也难以实现模型与业务的打通；数据安全（885942）问题，同时敏感核心数据不适合托管在公有云。金融、医疗、政务、制造业等领域，以及大型企业内部财务、法务、采购等职能部门，均存在这类诉求。基于上述行业变化，公司将核心资源投向企业级私有化AI推理赛道，重点服务具备清晰AI落地需求，但缺乏底层算力搭建与专业化运维能力的中大型行业客户。私有化部署可为处理敏感数据、长期运行专属模型的客户构建可控的数据运行环境，满足数据合规与安全要求。
问：公司目前推理算力的产品结构如何？
答：公司推理算力产品涉及的高性能计算设备产品矩阵，包含桌面级AI推理工作站、AI PC、Mini PC、企业级AI推理服务器、液冷算力集群等产品。面向个人、中小微企业、中大型企业以及云厂商等不同客户：面向个人提供AI PC、桌面级AI推理工作站等端侧推理算力产品；面向中小微企业提供轻量化算力设备企业AI微节点、本地私有化部署、运维服务；面向中大型企业、云厂商、大模型厂商、垂类应用厂商等客户提供规模化、高密化定制算力集群，开展集群式算力租赁（886050）、Token工厂运营等算力服务业务。除上述算力硬件销售、集群式算力租赁（886050）、Token工厂运营等业务外，公司还可提供“Token工厂”一揽子打包销售及运维服务，面向资金实力充足、有意布局算力赛道，但自身缺乏相关技术储备的企业及个人客户，降低其入局算力行业的技术门槛，协助企业或个人精准快速布局Token销售业务。
问：公司从音视频制造企业转型为推理算力服务提供商，是否具有竞争力？
答：公司核心竞争力主要体现在供应链、自研制造与资源整合、客户布局三个层面：公司持续搭建双轨算力供应链体系，筑牢供应链壁垒。一方面，搭建国内外上游芯片厂商战略合作，保障GPU供给，同时和其他关键原材料厂商建立动态采购机制，有效实现成本管控通，提高自身竞争优势。公司自身具备多重综合优势：首先凭借公司创始人长期积累的行业资源整合能力，高效完成服务器产线落地并实现业绩释放；拥有中山18万㎡智能制造基地，延续了二十余年来的硬件研发与制造经验，同步布局越南生产基地，保障海外订单交付、对冲地缘风险；公司自2024年以AI PC为起点切入推理算力赛道，2025年已经发布第一代桌面级AI推理算力服务器，具备赛道先发优势，已形成稳定可靠的研发及规模化制造交付能力护城河。公司聚焦四大类型赛道客户进行关键卡位，覆盖CSP（CSPI）云厂商、运营商、大模型厂商、垂类应用客户等行业。公司持续推进与各行业头部客户的战略合作，并打造标杆项目，为后续业务规模化复制拓展夯实基础。因此，公司已构建上游供应链资源、自身核心竞争力、下游关键行业客户卡位，三位一体的能力组合，持续夯实公司在AI推理算力赛道的核心竞争优势。
问：公司主要客户有哪些？
答：公司聚焦企业级私有化AI推理算力方向，将下游客户分为四大类客户群体：CSP（CSPI）云厂商、运营商、大模型厂商、垂类应用客户，并围绕四类客户开展不同类型的业务合作模式。一方面持续维护存量客户、深化现有合作；另一方面积极对接各类客户头部主体建立战略合作，开展商务拓展与方案验证，持续打造标杆项目卡位、形成可复用的行业案例，依托标杆效应带动方案在同行业复制推广，为算力业务持续规模化拓展筑牢客户基础。除了直接和客户达成合作之外，公司持续进行Agent应用生态招募，打造了Agent私有化生态，持续招募不同应用场景的Agent伙伴。公司提供本地算力底座与企业级交付能力，Agent伙伴专注垂类应用的研发创新，实现软件硬件结合，共同开拓、服务对私有化部署、离线运行、信创（886013）合规有需求的行业垂类企业客户。
问：公司算力业务项目情况？
答：公司算力业务已落地多个标杆项目，其中云南玉溪、甘肃庆阳的推理算力集群租赁项目已完成交付，为客户提供私有化AI推理算力支撑，已在三季度开始形成收入；同时，公司在深圳龙华布局自有Token工厂，作为算力服务业务的示范运营节点，进行Token销售业务，近期公司启动了Token工厂首期体验官招募，计划面向企业用户及AI应用开发团队开放推理API试用，围绕企业知识库、智能助手、业务分析及流程自动化等场景开展测试。
问：2026年公司算力业务营收情况？
答：公司2026年前三季度实现营业收入16.69亿元，同比增长159.75%；归属于上市公司股东净利润7,437.84万元，扣非后净利润6,915.35万元，实现同比扭亏；其中，高性能计算设备实现收入10.32亿元，跃升为公司第一主营。公司第三季度单季营收7.63亿元，同比增长114.68%，归母净利润5,756.38万元；其中，高性能计算设备单季度实现收入5.25亿元。公司算力业务持续放量带动业绩大幅改善，实现营收利润双拐点;
