根据披露的机构调研信息，10月29日，天弘基金对上市公司大元泵业（603757）进行了调研。
从市场表现来看，大元泵业（603757）近一周股价下跌13.51%，近一个月下跌28.51%。
基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为12032.56亿元，管理基金数511个，旗下基金经理共62位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天弘中证半导体材料设备主题指数发起A（021532），近一年收益录得24.28%。
天弘基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 天弘余额宝货币（000198） | 000198 | 货币型 | 刘莹、王昌俊、田瑶 | 6451.36 | 0.93 |
| 天弘云商宝（001529） | 001529 | 货币型 | 刘莹、李一纯 | 314.43 | 1.1 |
| 天弘中证AAA科技创新公司债ETF（159111） | 159111 | 债券型 | 尹粒宇 | 151.91 | 2.85 |
| 天弘恒生科技ETF（520920） | 520920 | 股票型 | 刘冬、胡超 | 121.30 | -42.48 |
| 天弘现金管家货币B（420106） | 420106 | 货币型 | 刘莹、李一纯 | 120.02 | 1.35 |
| 天弘通享债券发起A（017024） | 017024 | 债券型 | 潘昱杉、马龙 | 120.00 | 2.61 |
| 天弘中证全指证券公司ETF（159841） | 159841 | 股票型 | 沙川 | 114.94 | -24.5 |
| 天弘优选债券A（000606） | 000606 | 债券型 | 刘洋 | 105.44 | 3.22 |
| 天弘深证基准做市信用债ETF（159398） | 159398 | 债券型 | 彭玮 | 104.99 | 2.63 |
| 天弘中债投资级公司信用债精选指数发起A（024538） | 024538 | 债券型 | 尹粒宇 | 103.99 | 2.41 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
除前期披露过的问答外,本次交流的主要内容如下: 一、公司第三季度经营情况介绍(一)主要财务数据情况2026年第三季度公司营业收入约5.15亿元,同比增长7.2%;前三季度营业收入约14.12亿元,同比下降2.28%,降幅较上半年有所收窄;第三季度实现扣非后净利润约2461.56万元,同比下降28.19%;前三季度实现扣非后净利润约5208.12万元,同比下降59.08%,降幅较上半年亦有所收窄。现金流方面,公司2026年1-9月经营活动产生的现金流量净额约为1.54亿元,同比增长99.89%,现金流状况持续保持稳健。在费用及成本端,公司推进费用精细化管控,通过费用聚焦提升运营效率,第三季度三项期间费用的增长幅度得到较好控制。同时,公司坚持研发费用的投入,重点保障新产品、新项目的技术投入。毛利率方面,前三季度产品毛利率同比下降,主要受原材料价格影响,铜、铝、铁等材料近年来涨幅较大且维持高位,公司材料成本按加权平均法核算,涨价影响逐步释放,截至目前高价库存影响已滚动体现得较为充分,后续原材料成本波动对毛利率的边际影响预计减弱,但毛利率仍将承压。整体来看,尽管公司综合毛利率仍面临同比下降压力,但通过收入端企稳修复、期间费用管控以及折旧、人工成本的精细化管理,单季度净利润下滑幅度已收窄,经营态势逐步改善。(二)主要业务发展情况介绍从海外头部泵企的历史经验来看,传统泵类行业通常具备较强的客户粘性与经营惯性,除遇到极端外部冲击,一般行业头部公司的收入能保持相对平稳。面临当下的外部成本与费用压力,公司也将通过资源聚焦保障主业平稳运行,继续以2026年全年预算为导向,推动公司及子公司努力实现经营目标。在温控业务方面,公司相关业务持续稳步推进,从下游客户订单和业绩上看产业处于加速发展阶段,具体来看:行业趋势:10月OCP展会进一步明确了无轴封磁力屏蔽泵的技术方向,行业共识持续强化,两兆瓦以上CDU方案已成为行业重要标准,下游客户需求指引较为积极。产品迭代升级:55kW及更大功率的永磁同步屏蔽泵已交付客户测试,泵驱一体等新项目同步推进,为后续产品价值量提升打开空间,产品的整体价格体系保持稳定。订单与交付:8-10月相关业务订单实现增长,客户覆盖两大产业链主流CDU厂商,公司将在四季度至明年按照客户节奏持续推进生产与交付。二、投资者问答
问：公司温控业务当前在手订单、客户拓展及交付节奏如何？产品交付到收入确认的周期（883436）是怎样的？
答：订单与客户拓展:三季度以来相关业务订单增长,除原有产业链客户外,公司与LG、美的等新客户均开展对接,部分客户已取得小批量订单。交付节奏:目前已开始交付,公司将在四季度至明年按照客户节奏继续推进生产与交付。收入确认原则:公司严格按照企业会计准则及合同约定条款确认收入,以产品交付至约定地点并满足合同约定条件作为收入确认时点,收入确认时点通常晚于产品交付时点。现阶段产品多处于试样、送样及小批量阶段,对财务报表的体现存在一定滞后性。
问：三季度主业收入增长的驱动因素是什么？
答：公司三季度主营业务增长以出口业务为主要驱动，发货量实现同比提升，推动主营业务稳步改善。
问：CDU温控泵产品当前的产能水平如何？
答：公司半年报披露的专用产线已建成投产，目前已根据客户需求启动生产，后续将根据订单规模逐步爬坡，且公司现有产能可通过与传统业务产能共享形成一定保障。现阶段公司优先关注产品交付质量，以稳定的产品品质作为业务拓展的核心基础。
问：订单对应的产品是机械泵还是电子屏蔽泵？
答：从技术路线来看，10月OCP展会已明确无轴封屏蔽泵为行业重要发展方向，两大产业链均向该方向演进。公司永磁同步屏蔽泵产品已获得下游客户的认可，两大产业链客户均在该技术路线上开展布局与尝试。
问：微型泵的业务进展如何？
答：公司持续推进微型泵的研发与客户对接，与国内及台资核心温控客户均已开展相关产品的前期对接，不同客户的产品在尺寸、厚度等参数上差异较大，部分方案具备较高技术挑战性。公司将跟随客户需求持续推进产品研发与验证。
问：微型泵的技术壁垒如何？竞争格局怎样？预计何时能大规模放量？
答：市场放量节奏与下游头部PC厂商的产品导入进度高度相关。整体来看,微型泵业务仍处于前期的技术积累与方案验证阶段,需要客户持续协同迭代,后续随着产品成熟度提升可能逐步释放市场空间。
问：当前公司交付及验证的产品功率段主要是哪些？55kW产品的进展情况？
答：功率段方面，两兆瓦以上CDU方案已成为行业重要标准，22kW、37kW均为两大产业链通用功率段。更大功率方面，公司已推出配套6兆瓦CDU的55kW产品，同时客户已提出75kW及更高功率的需求方向。55kW产品已送样客户开展测试，测试周期（883436）取决于客户项目进度，公司将全力配合客户完成相关验证工作。
问：热泵业务三季度对收入的贡献及增幅如何？
答：受欧洲气价高位及新能源（850101）消纳需求驱动,欧洲热泵市场具备刚性支撑。当前非家用热泵需求占比较高,家用热泵处于温和复苏阶段。公司热泵业务在低基数基础上实现较好恢复。随着头部主机厂加速布局欧洲市场,公司重点推进与大客户的产品渗透与配套合作,跟随客户新品迭代节奏拓展市场。头部客户的产品导入周期（883436）相对较长,公司将持续深化客户合作,把握市场复苏机遇。
问：产业链机械泵换电子泵的推进意愿与进展如何？
答：无轴封屏蔽泵是产业温控技术的重要发展方向，现阶段产业链已将屏蔽泵作为重要技术路线推进，相关产品导入与验证工作有序开展。
问：公司成本端的主要影响因素有哪些？预计何时能缓解？
答：原材料成本:近年来铜、铝、铁等主要原材料价格大幅上涨,且持续维持高位,是毛利率下降的核心原因。公司采用加权平均法核算材料成本,原材料涨价影响逐步释放,截至三季度末库存成本已基本反映当前价格水平,后续原材料成本波动对毛利率的边际影响将收窄,但毛利率承压的状态仍将持续一段时间。人工与折旧:近年公司新建厂房及配套设施、员工福利提升等因素推动人工成本上升;同时新厂房、新设备折旧与土地摊销增加,也对成本形成压力。目前上述因素的影响已基本释放,同比降幅压力逐步企稳。公司将在保障主业稳定增长的基础上,持续优化成本管控,逐步消化短期成本冲击。
问：公司温控产品的竞争力与壁垒体现在哪些方面？
答：公司温控泵产品脱胎于工业泵领域，工业泵长期以来对产品稳定性、安全性、可靠性及特殊工况适应性要求极高，积累了深厚的技术底蕴与工艺经验。公司基于永磁同步技术，结合新场景的客户需求持续迭代产品，在可靠性、稳定性方面具备扎实的基础。公司将持续聚焦自身产品打磨，依托工业领域的积累构筑核心竞争力。
问：客户对泵驱一体新方案的接受度如何？
答：泵驱一体方案由下游客户主导推动，公司积极配合客户开展联合开发。目前Tier1客户及终端客户对该方案认可度较高，已完成相关方案开发与初步尝试，是具备发展潜力的技术方向。
问：下游客户电子泵体积要求较高，公司能否同时满足小体积与大功率的客户需求？
答：公司所有产品研发均与客户开展充分沟通,基于客户实际需求定义产品规格。目前已落地的22kW、37kW永磁同步屏蔽泵均满足客户的体积与性能要求;55kW产品已送样客户测试,产品性能与尺寸均可满足客户需求。温控新业务的发展与产业趋势密切相关,新业务从培育到放量需要一定周期（883436）,相关产业的技术路线与行业标准仍在持续演进,业务发展的具体节奏将跟随产业实际发展情况及周期（883436）动态变化,请投资者予以关注;
