10月30日晚间，沐曦股份（688802）(688802.SH)发布了2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入28.24亿元，同比增长128.45%；归母净利润6.39亿元，扣非归母净利润2.59亿元，均较上年同期实现扭亏为盈。分季度看，公司第三季度实现营收15亿元，单季度收入超过上半年总和；扣非归母净利润3.08亿元，连续两个季度实现扣非盈利。收入增长与主营业务盈利能力提升趋势进一步显现。
营收增长提速，主营业务盈利能力持续改善
从季度表现来看，公司第三季度单季营业收入已超过上半年总和，显示出公司商业化进程加速。报告期内，公司GPU产品及服务持续获得下游客户认可与采购，产品销售规模不断扩大。同时，随着曦云C600于5月正式量产上市，公司高性能GPU产品矩阵进一步完善，基于全国产供应链的产品交付能力持续增强，为后续市场拓展提供了更有力支撑。
盈利端看，公司在第二季度实现扣非归母净利润约0.54亿元基础上，第三季度进一步提升至3.08亿元，连续两个季度实现单季扣非盈利，并推动前三季度累计扣非归母净利润同比扭亏。对于持续保持高强度研发投入的GPU企业而言，这一变化反映出公司在扩大业务规模的同时，主营业务盈利能力也取得了实质性改善。
在公司业绩加速增长的同时，AI算力需求端也保持高景气。随着大模型能力持续提升、智能体等应用加速普及，AI算力需求不断增长。据中国信息通信研究院数据，截至2026年6月，我国日均Token调用量已突破500万亿，较2025年末的100万亿大幅提升。AI应用规模的快速增长，正在持续扩大算力需求，为国产高性能GPU打开更广阔的市场空间。
超节点与软件生态协同发力，持续提升系统级算力效率
全球AI应用需求持续释放，推动算力基础设施投入保持高位。据统计，2026年第二季度美国四大科技企业(微软（MSFT）、Alphabet、Meta（META）、亚马逊（AMZN）)合计现金资本开支约1,650亿美元，同比增长87%。随着投入持续扩大，算力基础设施能否带来相应收入、现金流能否匹配投资强度，正成为市场评估本轮AI投资周期（883436）的核心议题。这一从“投入规模”到“ROI(投资回报)”的转向，也推动GPU产业竞争从单卡性能向系统级能力延伸。
顺应这一趋势，报告期内沐曦持续推进芯片、互连与软件栈协同建设，以系统级优化提升算力利用效率与经济性。公司于7月WAIC期间发布曦景S系列超节点产品及面向科学智能的曦索X300系列产品。其中曦景S600支持柜内高速互连及专家并行、张量并行等策略，并可进一步横向扩展至万卡级集群。通过降低多卡通信时延、提升并行计算效率，释放集群有效算力。结合MXMACA软件栈，可进一步提升规模化训练与推理场景中的系统效率，为客户优化算力基础设施的全生命周期（883436）成本提供支撑。
围绕算力系统的实际使用效率，沐曦持续推进MXMACA软件栈升级。报告期内，公司发布MXMACA的3.9.0版本，针对超节点数据访问、多卡通信及运行监测等环节完善软件能力，为规模化训练与推理提供支撑。同时，面向沐曦GPU的MXMACA构建支持代码已合入国际开源项目LMCache，为KV Cache管理技术在国产算力平台上的应用与优化提供基础。
报告期内公司还陆续完成智谱（HK2513）GLM、阿里千问、腾讯混元等多款前沿模型的Day0适配，完善从底层算力到上层应用的软件支持，回应客户对计算效率、部署便利性与使用成本的综合要求。
在规模化应用端，报告期内沐曦与魔形智能合作的万卡级“Token超级工厂”已投入生产环境。在沐曦国产GPU硬件与MXMACA软件栈的协同支撑下，首批大规模算力集群仅用1至2天便完成了从集群就绪到业务模型上线的全过程，体现了沐曦软硬件协同能力在大规模算力部署、模型适配及大规模生产级应用中的重要价值。
股权激励兼顾营收与创新，完善长效激励机制
在持续推进产品与技术迭代的同时，沐曦进一步完善长效激励机制。公司近期披露2026年限制性股票激励计划草案，并将营业收入及新增发明专利申请数量纳入归属考核。其中，首次授予部分的营业收入考核目标值为2027年不低于60亿元、2027至2028年累计不低于150亿元、2027至2029年累计不低于300亿元。通过将经营增长与技术创新同步纳入考核，该计划有助于绑定核心人才与公司长期利益，也彰显出公司对未来发展的信心。
前三季度的亮眼业绩，体现了沐曦在产品商业化和规模化应用方面取得的积极进展。曦景超节点发布与MXMACA软件栈持续升级，则进一步完善了公司芯片、互连与软件协同的全栈技术体系，增强了系统级算力能力。随着AI算力建设向规模化、高效率发展，公司将持续推进技术创新与商业化落地，提升国产高性能GPU的市场竞争力。
