天康生物（002100）10月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月29日接受8家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
问：公司最新的养殖成本？未来成本改善有哪些方面？
答：今年9月，公司的生猪养殖（884275）成本进一步下降至11.6元/kg。未来公司养殖成本改善主要从种源、生物安全防控、饲料营养三个方向持续发力：一是持续扩大高性能优秀种源覆盖，通过优质基因导入，优化种群种质性能，从源头提升繁殖、生长等核心生产指标；二是夯实生物安全与疾病防控体系，降低猪群发病及死淘损耗，减少疫病相关支出；三是持续优化饲料营养方案，动态遴选性价比优势原料、科学调整配方结构，加大本地化优势原料的应用，持续优化料肉比，实现饲料综合成本最优。
问：公司最新的能繁母猪存栏情况？
答：截至2026年9月底，公司能繁母猪存栏已降至19.1万头，其中天康本部为12.4万头，羌都畜牧存栏6.7万头。
问：公司期货套保业务开展的情况？
答：今年前三季度公司期货团队套期保值工作成效良好，有效对冲了部分主营业务经营风险。当前生猪期货盘面波动复杂、操作难度较高。放养业务将根据仔猪采购成本，在有利润时正常开展套保业务；自繁自养业务将结合盘面机会择机开展套期保值操作。目前公司期货套保额度10亿元，覆盖生猪、玉米（885811）、豆粕等核心主营业务相关品种。未来，公司将结合大宗商品及养殖行业市场行情变化，适时适度扩大套保业务规模，持续提升风险对冲能力，相关事项尚需公司内部审议及履行信息披露程序。
问：今年前三季度饲料内外销情况？
答：2026年前三季度公司饲料销量211.6万吨，其中，外销占比62%，内销占比38%。
问：目前生猪业务同质化程度高，公司有考虑其他差异化发展吗？
答：公司正沿着产业链向下游食品端延伸，整体遵循“养殖提质增效→屠宰降本提效→食品板块打造品牌溢价”的发展主线，推动业务由销售生猪，向终端肉制品（884123）、熟食产品输出与品牌化运营发展。在具体方向上，熟食卤制品面向年轻消费（883434）群体为主，具备打造差异化品牌溢价的空间。目前该业务尚处于初步发展阶段，公司未来将持续在食品业务上发力，逐步构建差异化的产品与品牌竞争力。
问：请问公司对棉籽加工业务后续的展望？
答：今年9月，公司与海大集团（002311）合作在南疆库沙新拜产业园新设子公司，公司持股65%、海大集团（002311）持股35%，项目主要生产60%棉籽蛋白产品。双方此前已有同模式合作工厂，该工厂当前经营稳定、效益表现良好。从行业格局来看，新疆是国内棉籽蛋白核心产区，市场集中度较高，公司将持续深耕棉籽蛋白业务，巩固行业领先优势，持续增强行业影响力。同时公司前期进行了中亚国家的深度调研，研判中亚区域具备业务拓展潜力，后续公司将持续跟踪评估合适时机与可行方案，审慎论证对外投资、业务出海相关机会，稳步推进国际化布局路径。
问：2026年三季度资产负债率？
答：2026年三季度末，公司资产负债率在57%，主要受两方面因素影响：一是收购标的羌都畜牧公司因业绩承诺挂账的应付股利，二是公司蛋白油脂业务和玉米（885811）收储业务今年提前进入原料采购季，导致银行贷款增加。目前，公司现金流整体稳健，资产结构健康，负债水平处于合理区间。尽管行业处于周期（883436）底部、阶段性承压，但公司通过严控资本开支、优化经营回款、加之银行融资渠道稳定，经营性现金流保持稳定;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海东方证券（HK3958）资产管理公司 | -- | 李彦诚 |
| 华宝基金管理有限公司 | -- | 易镜明、王昱、蔡目荣 |
| 华福证券股份有限公司 | -- | 赵雅斐 |
| 天风证券（601162）股份有限公司 | -- | 陈思贝、陈潇、陈炼、韦天晨 |
| 平安养老基金管理公司 | -- | 周光远、徐唯俊 |
| 招商基金管理有限公司 | -- | 岳昊江、阳宜洋 |
| 永赢基金管理有限公司 | -- | 李楠、王昕妍、郑州杰 |
| 财通基金管理有限公司 | -- | 张胤、彭俊霖 |
